20210614-华安证券-新能源行业周报_产业链涨价或将结束_行业迎来需求拐点_14页_1mb

光伏行业总结

核心内容

• 行业评级：光伏行业被评定为“增持”。
• 报告日期：2021-06-14。
• 行业趋势：产业链涨价或将结束，行业迎来需求拐点。
• 价格变化：本周产业链上游价格趋稳，组件价格小幅上涨。
• 政策动向：光伏协会呼吁价格合理化，建议将2021年未并网项目纳入保障性并网范围。
• 市场表现：光伏板块全线上涨，电力设备板块涨幅达4.42%。
• 投资建议：关注受益于硅料价格见顶、盈利回升的企业，如天合光能、晶澳科技；同时关注高成长性且估值较低的个股，如德业股份；以及龙头企业如隆基股份、通威股份。

主要观点

• 价格趋势：硅料价格已上涨约2.5倍，但本周趋于稳定，产业链涨价博弈接近尾声。
• 需求释放：市场预期硅料价格即将见顶，终端需求有望释放，行业将回归健康合理的发展轨道。
• 盈利改善：电池、组件环节盈利较差，预计后续将触底回升。
• 价格支撑：短期来看，需求维持下价格仍有支撑，预计明年一季度硅料价格将下降。
• 风险提示：行业装机不及预期、疫情加剧全球经济影响等。

关键信息

本周产品价格变化

1. 硅料：致密料价格维持206元/KG。
2. 硅片：166mm单晶硅片价格上涨0.04元/片至5.05元/片，其余尺寸价格稳定。
3. 电池片：多晶电池片价格下跌0.022元/W至0.837元/W，其余尺寸价格维持不变。
4. 组件：182mm、210mm单面单晶PERC组件价格上涨0.01元/W至1.78元/W，其余组件价格稳定。
5. 辅材：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格保持稳定，分别为23.0元/m²和19.0元/m²。

市场行情回顾

• 行业涨跌幅：本周申万综合指数上涨5.74%，电气设备行业上涨4.42%。
• 个股涨跌幅：涨幅前五为科力尔、福斯特、柘中股份、ST天成、*ST银河；跌幅前五为大豪科技、骆驼股份、格林美、三星医疗、中电电机。
• 行业PE估值：截至本周五，电气设备PE（TTM）为42x，估值分位数为62.81%。
• 子行业PE估值：光伏设备估值分位数为96.15%，储能设备为99.40%，火电设备为78.46%。

重要公司公告

• 林洋能源：与亿纬锂能合资设立储能公司，投资10GWh储能电池项目。
• 苏州固锝：拟发行股票募集资金3.01亿元，收购晶银新材45.2%股权，设立合资公司。
• 中来股份：与山西综改示范区合作建设16GW高效单晶电池智能工厂。
• 明阳智能：解除限制性股票581万股。
• 天合光能：拟发行不超过52.5亿元可转债，用于多个电池和组件项目。
• 双良节能：回购股份116.04万股，总金额608.81万元。
• 通威股份：控股股东解质押并质押股份，累计质押占总股本15.88%。
• 禾望电气：控股股东质押股份，累计占总股本3.32%。

行业重要新闻

• 分布式光伏整县推进：山东、广东、陕西、福建四省试点分布式光伏项目。
• 光储氢项目合作：中国能建甘肃张掖签署1GW光储氢综合应用示范项目。
• 硅业安全事件：合盛硅业有机硅厂硅石反应炉爆炸，可能推迟投产。
• 光伏出口：中利集团向土耳其销售122.90MW光伏组件，总金额3315.2万美元。
• 区域规划：阿坝州光伏发电规划总规模将超过水电，达1490万千瓦。
• 政策支持：多部门联合发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，推广分布式光伏、智能光伏等清洁能源应用。

投资建议

• 关注企业：天合光能、晶澳科技、德业股份、隆基股份、通威股份等。
• 投资逻辑：硅料价格有望下跌或维持稳定，中下游盈利改善，行业进入需求释放阶段。
• 风险提示：行业装机不及预期、疫情对全球经济的不利影响。

行业评级说明

• 行业评级：增持表示未来6个月投资收益率将领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入表示未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%之间，中性为-5%至5%之间，减持为-5%至-15%之间，卖出为-15%以下。

免责声明

• 本报告基于市场公开信息，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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分析师信息

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，研究领域覆盖风电光伏板块。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，研究领域覆盖乘用车、商用车及新能源车。
• 别依田：六年锂电研究经验，研究领域覆盖锂电产业链。

结论

光伏行业当前面临产业链涨价趋缓、需求拐点来临的机遇，行业整体预期向好。随着硅料价格见顶和新建产能释放，中下游企业盈利有望改善。建议投资者关注受益于价格回落、盈利回升的企业及高成长性个股。同时，需注意行业装机不及预期和疫情对全球经济的潜在影响。