20210614-兴业证券-建筑材料行业周报_玻璃持续涨价_紧密关注龙头外延进展_21页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月14日建材行业的市场表现、重点公司盈利预测、建材价格变化、行业要闻、重点公司公告及投资观点，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤、消费建材及人造草坪等细分领域。整体来看，建材行业在上半年面临价格波动、市场需求疲软及成本上涨等多重因素影响，但部分细分领域仍保持增长态势，特别是龙头企业在产能扩张、产品提价及行业集中度提升方面表现突出。

主要观点

1. 投资建议

• 重点推荐：

  • 北新建材：量价弹性兼具，第二主业防水成长明确。
  • 伟星新材：受益装修景气与家装防水提速，类高端消费品提价，原材料价格回落，盈利能力显著受益。
  • 共创草坪：受益出口景气与休闲草流行趋势，先发优势显著。
  • 东方雨虹与科顺股份：受益于行业集中度提升，销量高增长，同时关注“防水提标”与外延扩张。
  • 中国巨石与山东玻纤：行业高景气，龙头估值偏低，关注业绩韧性。
  • 旗滨集团：受益于建筑白玻高景气，同时外延扩张。

• 审慎增持：对东方雨虹、科顺股份、华新水泥、共创草坪、三棵树、亚士创能、兔宝宝、永高股份、山东玻纤、长海股份等公司给予审慎增持评级。

2. 玻璃行业

• 价格：本周末全国建筑用白玻均价2746元，环比上涨10元，同比上涨1280元。
• 成本与盈利：玻璃纯碱价格差同比去年拉大约94%，玻璃企业单位盈利依旧明显。
• 市场表现：光伏玻璃方面，3.2mm镀膜玻璃主流报价23元/平方米，部分成交在21-22元/平方米，双玻成交情况略好。
• 企业动态：玻璃龙头积极布局高成长领域，如电子玻璃和光伏玻璃，关注旗滨集团和南玻A。

3. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比继续下行，跌幅1.2%。
• 区域表现：
  • 华北：稳中向好，错峰生产执行到位。
  • 华东：继续下调，受高考及低价水泥冲击影响。
  • 华南：价格稳定，但部分区域如湛江有所下调。
  • 西南：总体平稳，部分区域如贵阳、遵义价格上涨。
  • 西北：价格平稳，部分区域如甘肃、宁夏有所下调。
• 库存与出货：多数区域水泥库存偏高，出货维持在6-9成之间，部分区域出货量下降。

4. 玻纤行业

• 价格：无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别厂合股纱产品价格上调约300元/吨。
• 关注企业：重点推荐中国巨石、山东玻纤、长海股份和中材科技。

5. 消费建材

• 市场表现：房屋销售和交易景气延续，5月百强销售额同比增速17.8%，增强后端装修市场信心。
• 投资建议：
  • C端零售与渠道：重点推荐北新建材、伟星新材、兔宝宝。
  • 扩品类逻辑：继续推荐东方雨虹。
  • 现金流关注：重点标的包括防水龙头科顺股份、五金龙头坚朗五金、管道龙头永高股份、中国联塑、涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、东鹏控股。

6. 人造草坪

• 市场特征：国外更流行，休闲草增速更快。
• 重点公司：共创草坪全球市占率第一，海外业务占比82%以上，近年来休闲草份额加速提升，同时领先行业快速扩产。

关键信息

• PPI上涨：国家统计局公布5月PPI上涨9.0%，强于预期。
• 玻璃产能：截至2021年6月11日，玻璃实际产能同比增加，产能总计同比增加。
• 水泥产能：部分区域水泥价格下调，出货维持在6-9成之间。
• 玻纤价格：无碱池窑粗纱价格走稳，个别厂合股纱产品价格上调。
• 原材料价格：纯碱、LNG、沥青、废纸等原材料价格波动，对成本和盈利产生影响。
• 企业动态：
  • 华新水泥拟收购非洲水泥骨料资产。
  • 东方雨虹拟投资6亿元建设绿色新材料产业园。
  • 坚朗五金发布股票期权激励计划。

风险提示

• 雨水影响工程进度不及预期。
• 基建资金到位时间不及预期。
• 宏观流动性趋紧。
• 地产调控继续趋严。

行业要闻回顾

• 水泥行业：唐山市发布臭氧污染应对通知，要求水泥企业限产。
• 基建领域：海南省发布“十四五”综合交通运输规划。
• 塑料行业：深圳市发布禁塑政策，全面淘汰关停列入“禁塑”名单的塑料制品。

重点公司盈利预测与估值表

建材价格变化

3.1 水泥价格变化

• 全国：水泥价格继续下行，跌幅1.2%。
• 区域表现：
  • 华北：稳中向好。
  • 华东：继续下调，部分区域如南京、镇江下调第二轮。
  • 华南：价格稳定，部分区域如湛江下调。
  • 西南：总体平稳，部分区域如贵阳、遵义价格上涨。
  • 西北：价格平稳，部分区域如甘肃、宁夏有所下调。

3.2 玻璃价格变化

• 全国：建筑用白玻均价2746元，环比上涨10元，同比上涨1280元。
• 产能利用率：周末玻璃产能利用率为72.66%，剔除僵尸产能后为85.78%。
• 库存：周末行业库存2402万重箱，库存天数8.74天。
• 区域表现：
  • 华东：走势一般，部分区域如杭州、嘉兴价格上涨。
  • 华南：价格稳定，部分区域如湛江下调。
  • 华北：走势尚可，部分区域如石家庄、邯郸价格稳定。
  • 西南：走势较好，部分区域如成都价格上涨。
  • 东北：价格平稳，部分区域如辽中价格上涨。

3.3 玻纤价格变化

• 无碱池窑粗纱：市场价格主流走稳，个别厂合股纱产品价格上调约300元/吨。
• 缠绕纱：价格基本走稳，个别厂实际成交或存小幅可谈空间。
• 重点企业：中国巨石、山东玻纤、长海股份、中材科技。

3.4 能源和原材料价格变化

• 动力煤：秦皇岛动力煤(Q5500)价格927.5元/吨，同比上涨66.4%。
• 沥青：上海石化道路沥青(70#A级)价格3980元/吨，同比上涨23.6%。
• LNG：中国LNG出厂价3775元/吨，同比上涨49%。
• 废纸：国内废纸市场平均价3030元/吨，同比上涨26.25%。
• PVC：齐鲁石化PVC出厂价9100元/吨，同比上涨40%。
• PPR：燕山石化PPR4220出厂价11050元/吨，同比上涨25%。
• PE：中国塑料城PE指数733.44，同比上涨15%。

3.5 塑料制品上游价格变化

• PVC：齐鲁石化聚氯乙烯PVC出厂价9100元/吨，环比下降100元/吨。
• PPR：燕山石化PPR4220出厂价11050元/吨，环比持平。
• PE：中国塑料城PE指数733.44，环比下降13.93。

投资观点

• 玻璃：关注价格走势、产能变化及龙头外延进展。
• 水泥：关注区域价格波动、库存及出货情况，以及“碳达峰”“碳交易”对中长期的影响。
• 玻纤：关注价格走势及产能变化。
• 消费建材：看好集中度提升与第二主业接力，关注C端零售与渠道、扩品类逻辑及现金流。
• 人造草坪：看好出口景气与休闲草趋势，关注共创草坪的全球市占率与产能扩张。

风险提示

• 雨水影响工程进度。
• 基建资金到位不及预期。
• 宏观流动性趋紧。
• 地产调控继续趋严。