20200921-万联证券-化工行业周观点_环氧丙烷市场高位运行_DMC价格持续拉涨_16页_1mb

环氧丙烷与碳酸二甲酯市场分析总结

核心内容

上周化工行业表现强劲，基础化工板块涨幅达4.70%，显著高于沪深300指数的2.37%。环氧丙烷和碳酸二甲酯作为重点化工产品，价格持续上涨，成为推动行业增长的关键因素。

主要观点

环氧丙烷市场

• 环氧丙烷市场自2020年下半年以来持续走高，上周价格上涨11.60%，9月18日市场报价为16517元/吨。
• 3个月内价格涨幅超过60%，目前处于高位运行状态。
• 厂商开工负荷率偏低，库存紧张，下游聚醚行业大量订单待交付是支撑价格的主要原因。
• 尽管价格偏高，但因货源稀缺和刚性需求，预计短期内环氧丙烷市场仍将继续高位运行，利好相关龙头企业。

碳酸二甲酯市场

• 受上游环氧丙烷价格上涨影响，碳酸二甲酯价格9月以来屡创新高，上周上涨超1000元/吨，18日报价11600元/吨。
• 持货方惜售情绪明显，部分装置检修导致供应紧张。
• 下游企业如电解液和家私行业在9月进入补货旺季，但价格过高引发部分企业抵触情绪，表示将减少采购并寻找替代品。
• 尽管存在抵触情绪，短期内供应端压力仍存，价格仍有上涨空间，建议关注相关龙头企业。

关键信息

市场表现

• 基础化工板块涨幅达4.70%，领先沪深300指数2.33个百分点。
• 石油石化板块涨幅1.81%，略落后于大盘。
• 涨幅前五的个股包括：科隆股份（107.44%）、广信材料（34.02%）、高盟新材（31.37%）、怡达股份（26.83%）和天赐材料（23.60%）。
• 跌幅前五的个股包括：世名科技（-13.16%）、南京化纤（-10.11%）、沧州大化（-9.22%）、ST藏格（-8.10%）和司尔特（-7.81%）。

化工品价格走势

• 涨幅前五的化工品：软泡聚醚（21.15%）、高回弹聚醚（16.49%）、弹性体聚醚（15.81%）、pop类聚醚（16.09%）、碳酸二甲酯（15.31%）。
• 跌幅前五的化工品：天然气现货（-37.65%）、天然气期货（-12.10%）、沥青（-8.06%）、维生素B2（-7.62%）、TDI（-6.42%）。

行业投资建议

• 关注两条主线：1. 随着疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2. 具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、5G及半导体产业链相关产品。

风险因素

• 国内经济回暖不及预期；
• 国际原油价格持续震荡；
• 环氧丙烷及碳酸二甲酯下游抵触情绪高涨；
• 下游企业补货量不及预期。

行业动态与公司动态

• 环氧丙烷：市场持续上涨，3个月内涨幅超60%。
• 碳酸二甲酯：价格持续上涨，下游企业开始寻求替代品。
• 天津海关：打通10亿吨级海上油田原油出口通道，标志着蓬莱19-3油田首次实现出口。
• 全球化工百强：中国石化、万华化学、台塑、台塑石化上榜。
• 科隆股份：拟收购聚洵半导体100%股权，预估值为1.8亿元。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同机构采用不同评级术语及标准，本报告采用相对评级体系，仅作投资比重建议；
• 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策；
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，不保证信息的准确性和完整性。

免责条款

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