20210614-兴业证券-化工行业周报_菊酯_草铵膦_草甘膦产业链_尿素_磷肥等农化产品延续涨势_醋酸_丁辛醇价格继续走高_电石涨价_40页_8mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2021年6月14日发布的《兴业证券基础化工行业周报》显示，化工品价格指数（CCPI）本周下跌0.6%，较上月同期下滑1.2%，但年内涨幅达21.3%，较去年同期上涨42.4%。整体来看，化工行业正从周期底部逐步修复，部分产品价格低于历史中枢，但仍有上涨趋势。

重点公司推荐

公司名称	2020A EPS	2021E EPS	评级
万华化学	3.20	6.79	买入
华鲁恒升	1.11	3.28	买入
扬农化工	3.90	4.88	买入
中国巨石	0.69	1.40	审慎增持
桐昆股份	1.24	2.64	审慎增持
联化科技	0.12	0.69	审慎增持
华峰化学	0.49	1.10	审慎增持
金禾实业	1.29	1.80	买入
恒力石化	1.91	2.35	审慎增持
卫星石化	1.52	3.19	审慎增持
荣盛石化	1.08	1.85	审慎增持
利尔化学	1.17	1.38	审慎增持
东方盛虹	0.07	0.41	审慎增持
万润股份	0.56	0.77	审慎增持
新洋丰	0.73	0.89	买入
福斯特	2.03	2.39	审慎增持
新宙邦	1.26	1.74	审慎增持

行业动态与价格走势

聚氨酯

• 供应：全球多套MDI装置进入检修期，包括科思创、日本东曹南阳、陶氏美国等。
• 需求：冰箱需求持续景气，北方建筑复工推迟导致需求减弱，预计后续需求将回升。
• 价格：MDI价格维持高位，当前价格处于历史分位较低水平。

煤化工

• 供应：DMF与醋酸盈利能力强，产品价差处于历史高位。
• 需求：海外纺服产业链需求修复，带动醋酸、DMF等产品需求。
• 价格：醋酸价格上涨3.9%至8050元/吨，DMF价格上涨0.7%至10600元/吨。

农药/化肥

• 农药：菊酯、草铵膦、草甘膦等产品价格持续上涨，供给受限。
• 化肥：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格走高，供给收缩，需求强劲。
• 价格：尿素价格上涨3.4%至2710元/吨，磷酸一铵价格上涨6.8%至3150元/吨，磷酸二铵价格上涨4.7%至3350元/吨。

化纤

• 供应：涤纶长丝POY开工率处于低位，部分企业检修。
• 需求：下游需求修复，库存逐步下降。
• 价格：涤纶长丝POY价格处于历史分位较低水平。

行业观点

需求端

• 化工品下游需求复苏，全球宽松政策背景下，预计需求将持续增长。
• 参考金融危机时期的恢复节奏，预计化工品需求将稳步提升。

供给端

• 全球化企资本开支减缓，国内安环监管趋严，推动产能向龙头企业集中。
• 疫情冲击可能加速这一趋势，未来行业集中度将提高。

产业趋势

• 关注国内可进口替代的产业新机遇，如半导体材料、锂电材料、光伏材料等。
• 化工行业正经历产业格局重塑，龙头企业具有更强的成本控制能力。

投资建议

主要投资主线

1. 中长线：关注一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石等。
2. 周期反转：把握产品需求复苏、行业集中度高且扩产有序的细分行业，如MDI、染料、己二腈等。
3. 盈利修复：优选价格/价差超跌、行业内多数企业亏损的化工品，如醋酸、DMF等。
4. 农化产品：国内粮食等农作物涨价，原油价格修复，推动农化产品需求增长。
5. 新材料与精细化工：关注消费升级和进口替代带来的成长机会，如添加剂、尾气催化材料、半导体材料等。

风险提示

• 化工产品需求不达预期。
• 国际油价大幅下跌。
• 环保政策落实不力。

数据支持

中国化工品价格指数（CCPI）

• 本周：5015点
• 上周：5046点
• 周涨幅：-0.6%
• 上月同期：5078点
• 月涨幅：-1.2%

原油价格

• WTI期货：70.91美元/桶
• Brent期货：72.69美元/桶
• 原油价格指数：90.51

天然气价格

• 美国Henry Hub期货：3.296美元/MMBtu
• 英国NBP现货：67.9便士/Therm

煤价

• 烟煤（山西优混）：930元/吨
• 无烟煤（晋城）：1190元/吨
• 动力煤（环渤海）：640元/吨

主要化工产品价格

• 联苯菊酯（华东）：240000元/吨（周涨幅9.1%）
• 草铵膦：190000元/吨（周涨幅2.7%）
• 尿素（山东）：2710元/吨（周涨幅3.4%）
• 醋酸（华东）：8050元/吨（周涨幅3.9%）
• 正丁醇（华东）：15500元/吨（周涨幅4.4%）
• 异辛醇（华东）：16350元/吨（周涨幅9.0%）

总结

当前化工行业正处于底部区域向上修复通道，部分产品价格低于历史中枢，但整体呈上涨趋势。建议继续加仓化工行业龙头公司，把握需求复苏与供给收缩带来的盈利修复机会。重点关注具备一体化、规模化优势的企业，以及受益于进口替代和消费升级的新材料与精细化工品。同时，需警惕国际油价下跌和环保政策落实风险。