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化工行业周报总结（2017年9月11日-17日）

核心内容概览

• 化工品整体价格上涨，环比上涨品种占47%，涨幅前五包括聚合MDI、DMC、环氧氯丙烷、纯MDI、苯胺。
• 涨跌幅前五分别为环氧丙烷、天然橡胶、东南亚苯乙烯、电石法PVC、甲醇。
• 价差方面，MDI-苯胺、TDI-甲苯价差扩大，草甘膦-甘氨酸、PVC-电石、炭黑-煤焦油价差缩小。
• 建议持续关注盐湖提锂、新能源汽车产业链、农药、PVC、聚酯等行业。

主要观点

1. 化工品市场走势

• 整体趋势：化工品整体上涨，平均涨跌幅约为1.36%。
• 涨幅品种：
  • 聚合MDI上涨22.4%，报43750元/吨。
  • DMC上涨14.0%，报11600元/吨。
  • 环氧氯丙烷上涨9.9%，报12300元/吨。
  • 纯MDI上涨8.9%，报33750元/吨。
  • 苯胺上涨7.3%，报13800元/吨。
• 跌幅品种：
  • 环氧丙烷下跌11.1%，报10225元/吨。
  • 天然橡胶下跌6.6%，报13550元/吨。
  • 东南亚苯乙烯下跌6.6%，报1307美元/吨。
  • 电石法PVC下跌3.9%，报7450元/吨。
  • 甲醇下跌3.8%，报2550元/吨。

2. 石油化工市场

• 油价反弹：
  • Brent原油期货收于55.48美元/桶，上涨3.16%。
  • NYMEX期货价格收于50.37美元/桶，上涨6.09%。
• 美国成品油库存：
  • 原油库存4.682亿桶，上涨590万桶。
  • 汽油库存2.183亿桶，下降840万桶。
  • 馏分油库存1.446亿桶，下降320万桶。
  • 丙烷库存8218万桶，上涨228万桶。
• 美国钻机数：
  • 美国钻机数936台，周减少8台，年增加430台。
• 成品油价差：
  • 汽油价差507元/吨，上涨8.7%。
  • 柴油价差782元/吨，上涨24.3%。
  • 航煤价差-87元/吨，下跌48.1%。
  • 石脑油价差-173元/吨，下跌10.74%。
• 东南亚市场：
  • 乙烯价格上涨1.7%，报1205美元/吨。
  • 丙烯价格下跌0.6%，报875美元/吨。
  • 丁二烯价格上涨5.4%，报1550美元/吨。

3. 基础化工市场

• 钛白粉：价格稳中有升，金红石型价格16500-17500元/吨，锐钛型价格14000-15000元/吨。
• 尿素：价格继续上涨，出厂价、批发价、零售价分别上涨1.3%、1.3%、0.0%，报1520、1550、1650元/吨。
• 钾肥：国产钾成单率增加，60%钾自提价稳定在1600元/吨。
• 聚氨酯：
  • 纯MDI价格上涨8.9%，报33750元/吨。
  • 聚合MDI市场宽幅炒涨，报43750元/吨。
• 氯碱：PVC市场行情弱势，电石法PVC价格下跌3.9%，报7450元/吨。
• 橡胶：天然橡胶下跌6.6%，报13550元/吨，顺丁市场价格上涨2.9%，报13900元/吨。
• 农药：草甘膦、麦草畏、菊酯等产品价格上涨，杀虫剂和杀菌剂整体价格坚挺。
• 化纤：
  • PTA下跌0.2%，报5195元/吨。
  • MEG价格下跌6%，报7350元/吨。
  • 涤纶长丝价格延续涨势，FDY价格上涨0.5%，DTY价格上涨1%。
  • 锦纶市场行情走高，己内酰胺价格上涨2.2%，锦纶切片价格上涨4.3%。

关键信息

1. 重点推荐公司

• 盐湖提锂：盐湖股份、藏格控股、新疆天业。
• 聚氨酯：万华化学、扬农化工、飞凯材料。
• 农药：扬农化工、长青股份、海利尔、新安股份、广信股份、中旗股份、新和成、金达威。
• 轮胎行业：风神股份、三角轮胎、赛轮金宇、玲珑轮胎。
• 新能源汽车产业链：创新股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、道氏技术、天赐材料、新宙邦、石大胜华。
• 电子化学品：上海新阳、飞凯材料、江化微、广信材料、南大光电、万润股份、濮阳惠成。

2. 投资建议

• 坚定看好：化工周期既有旺季涨价逻辑，又有环保约束提升行业集中度逻辑。
• 预计三季报：化工标的三季报环比同比业绩增速全线加速。
• 万华化学：MDI创历史新高，预计2019年新增产能完全投放后利润有望达到145亿，市值有望看到1500亿。

3. 价格预测

• Brent原油：8月均价52美元/桶，预计2017年均价51美元/桶，2018年均价52美元/桶。
• WTI原油：预计17-18年期间平均价格比Brent低2美元/桶。
• 国内成品油：90#汽油价格上涨1.37%，0#柴油价格上涨1.60%，航空煤油价格持平。
• 国际天然气：Henry Hub价格上涨5.6%，报3.04美元/MMBtu。
• 国际尿素：价格上涨1.1%，报220美元/吨。
• 国内尿素：出厂价、批发价、零售价分别上涨1.3%、1.3%、0.0%。

数据来源

• 申万宏源研究
• Bloomberg
• 石油和化工经济分析
• 隆众石化网
• 百川资讯
• 中国资讯网

图表摘要

• 图1：Brent和WTI原油价格上涨。
• 图2：美国汽油、柴油、航煤价格。
• 图3：美国原油库存数据。
• 图4：美国汽油库存数据。
• 图5：美国馏分油库存数据。
• 图6：美国非商业多头和空头变化。
• 图7：美国成品油价格。
• 图8：新加坡成品油价格。
• 图9：国内成品油价格。
• 图10：国内-国际成品油价差。
• 图11：Brent211、WTI211价差。
• 图12：国内312滞后价差。
• 图13：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格。
• 图14：东南亚三烯-石脑油价差。
• 图15：合成树脂价格。
• 图16：合成树脂-石脑油价差。
• 图17：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格。
• 图18：东南亚芳烃-石脑油价差。
• 图19：乙二醇价格下跌。
• 图20：醋酸乙烯、聚乙烯醇价格上涨。
• 图21：丙烯腈价格小幅上涨。
• 图22：丙烯酸、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯价格。
• 图23：环氧丙烷价格下跌。
• 图24：丁酮价格持稳。

表格摘要

• 表1：基础化工重点公司盈利预测及估值。
• 表2：石油化工产品价格变化情况。
• 表3：基础化工产品价格变化情况。