20211012-大越期货-油脂早报_15页_700kb

油脂市场分析总结（2021-10-12）

核心内容概述

本报告主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年10月12日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论。整体来看，国内油脂市场处于高位震荡状态，受供应紧张和需求支撑影响，市场预期偏多。

市场分析

1. 豆油

• 基本面：8月马棕库存高于市场预期，MPOB报告偏空，但出口数据环比增长54%，显示需求向好。印度库存较低，补库意愿强。美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口或维持常态，库存较高，整体偏多。
• 基差：豆油现货价格为10626，基差为650，现货升水期货，显示市场对现货的支撑较强。
• 库存：9月17日豆油商业库存为89万吨，环比下降1万吨，同比减少34.54%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，趋势偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，供应持续累库，棕榈油及菜油供应紧张或缓解增库压力。美豆结转库存紧张，支撑豆类底部。棕榈油增产季但劳动力恢复慢，即将步入减产季，主要进口国补库空间大。国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。建议在9600附近回落时做多或观望。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，8月马棕库存高于预期，出口数据增长54%，但产量因疫情受限，印度补库意愿强，预供需向好。美豆库存紧张，支撑豆类底部。加拿大菜籽减产，但国内进口或维持常态，库存高，整体偏多。
• 基差：棕榈油现货价格为10606，基差为1080，现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：9月17日棕榈油港口库存为36万吨，环比下降1万吨，同比减少34.74%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，趋势偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，市场情绪偏多。
• 结论：与豆油类似，棕榈油市场也处于高位震荡状态。国内供应偏紧，现货价格坚挺。近期高频数据利多，全球能源紧缺预期增强，基本面仍有上行空间。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。建议在9300附近回落时做多或观望。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油和棕榈油类似，马棕库存高于预期，出口数据增长，印度补库意愿强。美豆库存紧张，支撑豆类底部。加拿大菜籽减产，但国内进口或维持常态，库存较高，整体偏多。
• 基差：菜籽油现货价格为12810，基差为330，现货升水期货，市场对现货支撑明显。
• 库存：9月17日菜籽油商业库存为42万吨，环比上升1万吨，同比减少10.11%，库存偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，趋势偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，市场情绪偏多。
• 结论：菜籽油市场同样处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，供应持续累库。棕榈油及菜油供应紧张或缓解增库压力。美豆结转库存紧张，支撑豆类底部。棕榈油增产季但劳动力恢复慢，即将步入减产季，主要进口国补库空间大。国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。短期预宽幅震荡，高位震荡整理。建议在12280附近回落时做多或观望。

供应与需求分析

• 进口大豆库存：图示显示进口大豆库存情况，反映市场供应状况。
• 豆油库存：9月17日豆油商业库存为89万吨，同比大幅下降，显示供应偏紧。
• 豆粕库存：豆粕库存数据也显示供应偏紧，对豆类价格形成支撑。
• 油厂大豆压榨：压榨数据反映国内油脂生产情况，若压榨量下降可能加剧供应紧张。
• 棕榈油库存：棕榈油港口库存为36万吨，同比减少，显示供应偏紧。
• 菜籽油库存：菜籽油库存为42万吨，环比上升，但同比仍下降，整体偏紧。
• 菜籽库存：菜籽库存数据反映国内供应情况，对菜籽油价格有支撑作用。
• 国内油脂总库存：总库存数据综合反映市场供需状况，显示整体偏紧。

总体市场展望

• 国内油脂市场整体处于高位震荡状态，受供应紧张和需求支撑影响，市场情绪偏多。
• 棕榈油和菜籽油供应紧张，可能缓解增库压力。
• 美豆结转库存紧张，支撑豆类底部，对油脂价格形成一定支撑。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 全球能源紧缺预期增强，近期高频数据利多，基本面仍有上行空间。
• 短期油脂价格预计宽幅震荡，高位震荡整理。

操作建议

• 豆油：建议在9600附近回落时做多或观望。
• 棕榈油：建议在9300附近回落时做多或观望。
• 菜籽油：建议在12280附近回落时做多或观望。