20210923-大越期货-油脂早报_15页_700kb

投资咨询部2021-09-23油脂早报总结

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油及菜籽油的市场情况进行了综合分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等方面展开。整体来看，油脂市场呈现高位震荡态势，国内基本面偏紧，而国际供应端存在一定的不确定性，导致多空博弈加剧。

主要观点

1. 基本面分析

• 豆油：国内基本面偏紧，库存持续累库，但整体供应仍受限。美豆结转库存紧张，支撑豆类价格。中加关系紧张影响菜籽进口，但加拿大菜籽减产也导致外部供应偏紧。
• 棕榈油：8月库存高于预期，MPOB报告偏空，但产量受疫情影响，劳动力恢复缓慢，即将进入减产季。主要进口国补库意愿强，国内进口利润倒挂，洗船频繁，库存紧张。
• 菜籽油：与豆油、棕榈油类似，基本面偏紧，库存小幅下降，但整体供应仍偏紧，进口受阻，国内需求支撑价格。

2. 基差情况

• 豆油：现货价格为9614，基差为660，现货升水期货，显示市场对现货的看好。
• 棕榈油：现货价格为9450，基差为1140，现货升水期货，市场情绪偏多。
• 菜籽油：现货价格为11115，基差为310，现货升水期货，显示较强支撑。

3. 库存变化

• 豆油：9月17日商业库存为89万吨，环比下降1万吨，同比减少34.54%，库存偏低，支撑价格。
• 棕榈油：9月17日港口库存为36万吨，环比下降1万吨，同比减少34.74%，库存紧张。
• 菜籽油：9月17日商业库存为42万吨，环比上升1万吨，同比减少10.11%，库存相对稳定但偏紧。

4. 盘面走势

• 三者期价均运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多头减少，显示市场观望情绪。
• 棕榈油：主力多头增加，市场看涨情绪增强。
• 菜籽油：主力多头增加，市场信心较足。

关键信息汇总

总体结论

油脂市场整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，库存维持低位，支撑价格。国际方面，马棕库存增加但产量受疫情影响，印度补库意愿强，美豆库存紧张，均对市场形成支撑。国内进口利润倒挂，洗船频繁，进一步加剧了库存紧张。短期内油脂价格预计将维持宽幅震荡，高位整理，建议关注豆油Y2201、棕榈油P2201及菜籽油012201合约的回落做多机会。