20210930-大越期货-油脂早报_15页_700kb
报告摘要
投资咨询部油脂早报总结（2021-09-30）
核心内容概述
本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行分析，指出当前油脂市场处于高位震荡状态，主要受国内外供需格局、库存变化、基差表现及市场情绪等因素影响。
豆油分析
基本面
- 8月马棕库存增加25.28%，高于市场预期，MPOB报告偏空。
- 马棕出口数据环比增加54%，但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
- 印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。
- 美豆结转库存紧张，外部市场疲弱。
- 加拿大菜籽减产，但国内进口正常，库存高，菜油可考虑空头配置。
基差
- 豆油现货价格为10048，基差为700，现货升水期货。
库存
- 9月17日豆油商业库存为89万吨，环比下降1万吨，同比下降34.54%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
主力持仓
- 豆油主力多头减少。
结论
- 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧。
- 棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
- 美豆结转库存处于4%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
- 马棕增产季库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复慢，即将进入减产季。
- 主要进口国补库空间大，国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
- 油脂价格高位，国内外基本面存在差异，消费旺季支撑现货价格。
- 棕榈油出现利空，引发多空博弈。
- 从基本面来看，仍有上行空间，短期预计宽幅震荡，高位整理。
- 操作建议：豆油Y2201在9150附近回落做多。
棕榈油分析
基本面
- 与豆油分析相同，马棕库存增加、出口数据好，但产量受疫情影响。
基差
- 棕榈油现货价格为10028，基差为1160，现货升水期货。
库存
- 9月17日棕榈油港口库存为36万吨，环比下降1万吨，同比下降34.74%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
主力持仓
- 棕榈油主力多头增加。
结论
- 棕榈油基本面偏紧，供应紧张，可能缓解增库压力。
- 美豆结转库存紧张，豆类底部有支撑。
- 马棕增产季库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复慢，即将进入减产季。
- 主要进口国补库空间大，国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
- 油脂价格高位，国内外基本面存在差异，消费旺季支撑现货价格。
- 棕榈油出现利空，引发多空博弈。
- 从基本面来看，仍有上行空间，短期预计宽幅震荡，高位整理。
- 操作建议：棕榈油P2201在8680附近回落做多。
菜籽油分析
基本面
- 与豆油、棕榈油分析相同，马棕库存增加、出口数据好，但产量受疫情影响。
基差
- 菜籽油现货价格为11728，基差为300，现货升水期货。
库存
- 9月17日菜籽油商业库存为42万吨，环比上升1万吨，同比下降10.11%。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。
主力持仓
- 菜籽油主力多头增加。
结论
- 菜籽油基本面偏紧，供应紧张，可能缓解增库压力。
- 美豆结转库存紧张，豆类底部有支撑。
- 马棕增产季库存抬升对市场造成压力，但劳动力恢复慢，即将进入减产季。
- 主要进口国补库空间大，国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
- 油脂价格高位，国内外基本面存在差异，消费旺季支撑现货价格。
- 棕榈油出现利空，引发多空博弈。
- 从基本面来看，仍有上行空间，短期预计宽幅震荡，高位整理。
- 操作建议：菜籽油012201在11200附近回落做多。
供应与需求数据概览
供应数据
总结
- 市场趋势：油脂价格整体处于高位震荡状态，短期预计宽幅震荡。
- 基本面：国内油脂库存持续累库，但棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
- 外部因素：美豆结转库存紧张，供应偏紧，支撑豆类价格底部。
- 利空因素：马棕增产季库存抬升，但劳动力恢复慢，即将进入减产季；棕榈油进口利润倒挂，洗船频繁，国内库存紧张。
- 操作建议：豆油Y2201、棕榈油P2201、菜籽油012201在关键价位回落时可考虑做多。
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