20171203-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体跑赢沪深300_行业估值水平下降_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年12月3日发布的汽车及汽车零部件行业周报，主要分析了2017年11月27日至12月1日期间，中国汽车及零部件行业的市场表现、行业数据、新车信息以及投资建议。

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市场表现

• 整体走势：汽车板块整体下跌1.47%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。
• 细分板块表现：
  • SW汽车整车指数下跌2.41%。
  • SW汽车零部件指数下跌0.68%。
  • SW商用载货车上涨2.37%。
  • SW商用载客车上涨1.82%。
  • SW乘用车下跌3.79%。
• 估值水平：
  • 截至12月1日，SW汽车整车PE（TTM）为15.29倍，PB（LF）为2.04倍。
  • SW汽车零部件PE（TTM）为25.36倍，PB（LF）为2.84倍。
  • 2011年以来，整车板块PE平均为13.80倍，零部件板块PE平均为22.45倍。
  • 整车板块PB平均为2.12倍，零部件板块PB平均为2.81倍。

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行业动态跟踪

乘用车市场

• 零售数据：11月前三日日均零售销量约6.07万辆，同比下降0.3%；第四周日均零售销量7.17万辆，同比增加0.8%。
• 批发数据：11月前三日日均批发销量6.62万辆，同比下降2.5%；第二周批发销量日均7.11万辆，同比增加11.0%；第三周批发销量日均7.47万辆，同比增加9.9%；第四周批发销量日均7.13万辆，同比减少5.6%。

商用车市场

• 重卡销售：10月重卡销售9.2万辆，同比增长32.6%；1-10月累计销售96.1万辆，同比增长71.2%。
• 运价指数：中国公路物流运价指数为1046.34点，与上周基本持平。其中整车运价指数为1046.73点，比上周回落0.02%。

原材料价格

• 上涨：橡胶、PP、钢价格指数分别上涨1.7%、0.6%、0.4%。
• 下跌：铝、铜价格指数分别下降2.6%、0.6%。

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新车信息速递

• 12月上市新车：
  • 蔚来ES8（蔚来首款量产车型）。
  • 传祺GM8（高端MPV车型）。
• 其他新车：
  • 赛麟S1（跑车）、捷豹XEL（中型车）、中华V6（紧凑型SUV）等。

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投资建议

• 乘用车：推荐业绩稳定增长的低估值蓝筹股上汽集团。
• 零部件：推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力，因其受益于自主崛起和全球制造中心转移带来的内资市占率提升。
• 重卡板块：推荐中国重汽，其未来份额或持续提升；推荐威孚高科（A股、B股），因其低估值、高壁垒、业绩稳健。
• 关注标的：潍柴动力、富奥股份（A股、B股）、福田汽车（PB有安全边际，未来或围绕ROE提升逻辑调整）。

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风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

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行业评级

• 行业评级：买入。
• 前次评级：买入。

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相关研究与数据来源

• 本报告基于Wind、乘联会、中汽协、百川资讯等数据源。
• 同时附有图表索引及国内整车与零部件公司估值速递，便于进一步分析。

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行业要闻

传统汽车

1. 一汽、东风、长安签订三方合作协议：合作涵盖共性技术创新、联合出海等。
2. 大众与江淮拟合资商用车：计划在合肥成立合资公司，涵盖新能源车型。
3. 广汽与电装合作：在传统零件、新能源汽车零部件及智能驾驶领域展开合作。

新能源汽车

1. 电咖汽车55亿项目落户绍兴：预计2019年中实现批量投产。
2. 莆田市发布充电设施规划：由云度新能源牵头建设10个充电站。
3. 广州公交100%电动化：计划建设4960个公交充电桩。

智能汽车

1. 重庆建首个无人驾驶测试示范区：占地4000亩，分阶段建设。
2. 大众发布智能出行服务品牌“逸驾”：提供智能充电、语音辅助等服务。
3. 高德与领克达成合作：开发车载导航系统，高德为领克01标配。

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公司公告

• 模塑科技：拟对江苏聚汇增资1.7亿元，用于拓展美国项目。
• 亚太股份：发行10亿元亚太转债，优先配售日为12月4日。

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附：国内整车及零部件估值速递

• 整车公司估值（12月1日收盘价）：

  • 长安汽车：PE 7.61倍，PB 1.37倍。
  • 上汽集团：PE 10.77倍，PB 1.68倍。
  • 中国重汽：PE 12.17倍，PB 2.02倍。
  • 比亚迪：PE 40.61倍，PB 1.01倍。
  • 福田汽车：PE 41.35倍，PB 3.19倍。

• 零部件公司估值（12月1日收盘价）：

  • 威孚高科：PE 11.62倍，PB 1.82倍。
  • 潍柴动力：PE 11.79倍，PB 1.71倍。
  • 华域汽车：PE 12.57倍，PB 2.04倍。
  • 万里扬：PE 23.30倍，PB 2.58倍。
  • 富临精工：PE 24.43倍，PB 2.57倍。
  • 云内动力：PE 27.23倍，PB 1.51倍。

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总结

本周汽车板块整体下跌，但跑赢沪深300指数。重卡销售数据强劲，乘用车市场表现相对较弱。原材料价格波动有限，对行业盈利影响不大。投资建议中推荐了上汽集团、华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力、中国重汽、威孚高科等公司。同时，新能源与智能汽车领域迎来多项重要进展，值得关注。