大势研判系列：多维度剖析上证50指数上涨空间-20180122-川财证券-17页-1mb

上证50指数上涨趋势分析总结

核心内容概述

上证50指数是沪市A股中规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票构成，反映的是上海证券市场龙头公司的股票价格表现。截至2018年1月19日，该指数自2016年1月28日见底以来已上涨56.37%，持续周期为100周。当前流通总市值占比为33.53%，利润占比约60%。

主要观点

• 交易量信号：交易量比值的变化是市场领先指标。当比值超过100%时，可能预示行情转折。例如，2005-2007年牛市期间，交易量比值均超过100%，而2014-2015年行情结束时，估值贡献度超过100%。
• 估值与盈利信号：估值贡献度是衡量行情持续性的重要指标。正常情况下，估值贡献度在60%-80%区间内，行情持续性强；当估值贡献度超过100%时，行情结束。当前估值贡献度为90%，接近历史高点。
• 交易额与交易量关系：交易额提升幅度高于交易量提升幅度40%以上时，可能意味着价格上涨缺乏交易意愿支撑，行情可能逆转。
• 情景分析：基于盈利和估值变化，对上证50未来上涨空间进行情景预测，包括乐观、中性和悲观情形。

关键信息

一、交易量与交易额分析

• 交易量比值：最近五周平均交易量与整个行情平均交易量比值扩大了52%。
• 交易额比值：交易额提升幅度达到83.77%，接近40%阈值，可能预示行情强度加速。
• 预测点位：交易额提升100%、交易量提升60%时，对应点位为3845；交易额提升120%、交易量提升80%时，对应点位为3759.56。

二、估值与盈利分析

1. 从PE角度看

• 当前PE：12.82倍，较2005年以来的中位数11.8倍略高。
• 情景预测：
  • 乐观情形：PE提升90%，盈利增长3%-5%，对应点位3849.93，预测涨幅99.50%。
  • 中性情形：PE提升70%，盈利增长3%-5%，对应点位3444.67，预测涨幅78.50%。
  • 悲观情形：PE提升70%，盈利增长3%-5%，对应点位3039.42，预测涨幅57.50%。

2. 从PB角度看

• 当前PB：1.49倍，较2005年以来的中位数1.79倍略低。
• 情景预测：
  • 乐观情形：PB提升70%，净资产增长10%-18%，对应点位3678.78，预测涨幅100.60%。
  • 中性情形：PB提升50%，净资产增长10%-18%，对应点位3482.05，预测涨幅77.00%。
  • 悲观情形：PB提升40%，净资产增长10%-18%，对应点位3249.91，预测涨幅65.20%。

三、综合上涨空间预测

• 乐观情形：3678.78
• 中性情形：3482.05
• 悲观情形：3249.91

综合分析，上证50在中性情形下的目标点位区间为3245.98到3845.00。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动或全球出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：分析结果依赖模型，模型可能失灵，不一定真实反映市场变化。