20180122-中国银河-军工行业周报_无人集群改变战争形态_无人作战成大势所趋_14页_1mb

军工行业周报总结（2018年01月22日）

核心内容

本周军工行业周报聚焦于无人集群改变战争形态及无人作战成大势所趋的核心观点，同时对行业动态、重点公司表现、盈利预测及估值比较进行了深入分析。报告强调无人作战系统在未来军事领域的战略地位，并指出其在多个民用行业的应用前景。

主要观点

1. 无人作战趋势明确

• Augustine定律指出，飞机单价呈指数增长，而国防预算呈线性增长，未来军费可能仅能支撑少量有人战机，无人系统将成为主流。
• 无人机集群将通过“数量提升能力”、“成本创造优势”等方式，改变传统作战模式，具备饱和攻击、群干扰、群侦察等军事用途。
• 无人机集群具有无中心、自主协同的特性，系统生存率高，作战能力显著增强。

2. 军工板块短期回调，中长期看好

• 受军改影响，军工板块2017年表现不佳，短期或面临震荡。
• 随着军改接近尾声和军民融合推进，军工上市公司基本面有望改善，板块回调被视为买入机会。
• 推荐关注估值和成长兼备的个股，如中国动力、中航光电、星网宇达、楚江新材、海兰信等。

3. 无人机集群技术进展

• 国防科技大学进行了无人机集群自主作战试验，展示其在侦察、攻击等任务中的潜力。
• 中国电科、清华大学、泊松技术等机构在2016年完成了无人机集群原理验证。
• 中国电科在2017年6月进行了119架小型固定翼无人机的集群飞行试验，展现技术实力。

4. 行业应用前景广阔

• 无人机集群不仅在军事领域有广泛应用，还在快递物流、遥感遥测、应急救援、气象探测、精确农业、商业娱乐等行业具备巨大潜力。

5. 重点公司动态

• 长征十一号固体运载火箭首次实现全商业发射，标志着我国航天商业化进程加速。
• 美国军舰进入黄岩岛引发中国海军警告，凸显地缘政治风险。
• 我国首个千吨级天然铀生产基地进入成熟生产阶段，技术领先，提升资源利用效率。
• 中核华创稀有材料有限公司成立，推动共伴生放射性矿产资源综合利用。

关键信息

一、行业热点

• 长征十一号固体动力运载火箭成功实现“一箭六星”发射，为商业航天发展注入新动力。
• 中证军工指数在2018年初表现震荡，但长期看好其增长潜力。

二、重点公司表现

• 进攻型组合包括：楚江新材、内蒙一机、星网宇达、泰胜风能，周涨幅分别为-3.51%、1.40%、3.99%、-7.42%。
• 稳健型组合包括：航天电器、中航光电、中航机电、中国动力，周涨幅分别为-3.68%、-3.03%、-5.25%、-1.59%。

三、重点公司盈利预测与估值

• 表格列出了重点公司2017及2018年的盈利预测和PE估值，其中中航光电、中国动力、中航机电、中国卫星等公司估值具有吸引力。
• 海兰信预计2017至2019年备考EPS分别为0.39元、0.59元和0.72元，PE分别为38.4倍、25.6倍和21倍。

行业动态

• 国内首只军民融合指数发布，推动军民融合主题投资。
• 成都市新都区与航空工业合作打造千亿级军民融合航空产业园。
• 波音和空客2017年交付量均创新高，显示全球民机市场增长态势。

风险提示

• 改革进度不及预期的风险，可能影响军工上市公司基本面改善的速度。

推荐组合

• 进攻型组合：短期可能博得超额收益，关注楚江新材、内蒙一机、星网宇达、泰胜风能。
• 稳健型组合：长期具备成长性，关注航天电器、中航光电、中航机电、中国动力。

附录信息

• 行业数据跟踪：中证军工指数及重点公司周表现。
• 重点公司盈利预测：涵盖多个军工企业，如航发动力、中航飞机、中航电子、航天动力等。
• 评级标准：明确推荐、谨慎推荐、中性、回避的评级体系，为投资者提供参考。

联系信息

• 分析师：李良，联系方式：010-66568330，邮箱：liliang_yj@chinastock.com.cn
• 机构联系：提供上海、深圳、北京及海外地区的联系方式，方便投资者咨询。

推荐股票

重点公司动态

• 星网宇达：股东鏖鼎投资减持2.9101%实施完成。
• 太极股份：子集团建设实施方案获中国电科同意。
• 机器人：全资子公司引进投资增资扩股。
• 山东章鼓：与金川镍都设立合资公司。
• 中电广通：证券简称变更为“中国海防”。
• 湘电股份：军品业务加速发展，预计未来三年收入及利润快速增长。
• 航新科技：检测设备业务有望成为新增长点。
• 大立科技：红外摄像仪业务增长明确，民品业务有望企稳回升。
• 天银机电：军转民业务受益于政策支持，估值较低。
• 银邦股份：拓展军用轻量化防护材料，毛利率有望提升。
• 全信股份：收购常康环保，拓展民用领域。
• 泰胜风能：主业风电市场前景良好，积极转型军民融合。
• 精准信息：军工订单饱满，未来业绩有望增长。
• 火炬电子：陶瓷电容业务增长稳定，特种陶瓷材料布局带来新机会。
• 乐凯胶片：转向高科技薄膜及新能源领域，受益于资产证券化。
• 宝胜股份：成为中航工业电缆平台，发展空间广阔。
• 中国卫星：卫星应用及研制业务持续成长，潜在资产整合机会。
• 海兰信：海洋信息化稀缺标的，受益于“海洋强国”战略。

估值比较

结论

军工行业正经历由无人作战和集群技术引领的变革，未来战争形态将更加智能化。无人机集群在军事和民用领域均具备巨大潜力，相关产业链上市公司将受益。短期板块面临回调，但中长期基本面有望改善，建议投资者在震荡中逢低布局。重点推荐中国动力、中航光电、星网宇达、楚江新材、海兰信等公司，同时关注军民融合及军工改革带来的投资机会。