20220424-东北证券-家用电器_短期家电销售放缓_新兴品类值得期待_16页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容概览

本周家用电器行业整体表现疲软，中信家电行业指数下跌 $1.98%$，与上证指数和沪深300指数同步下行。尽管部分品类销售有所放缓，但部分新兴品类展现出增长潜力，值得重点关注。

主要观点

• 白电表现：冰箱线上销售额增速同比转正，线上销额为8.46亿元，yoy+8.14%。海尔在冰箱和洗衣机市场保持龙头地位，而格力在空调市场占据领先地位。
• 厨电动态：集成灶线上销售略有下滑，但洗碗机线上表现良好，销售额增长4.56%。火星人和老板电器在厨电领域占据重要地位。
• 清洁电器：整体销售额同比下滑，但高端产品渗透率持续提升，科沃斯和石头科技市占率均有提升。科沃斯表现尤为突出。
• 原材料与运输成本：铜、铝等原材料价格震荡下跌，欧洲航线运价继续回调，但整体运价仍处于高位。
• 房地产影响：近期政策放松，市场未来有望回暖，对家电销售有积极影响。

销售数据跟踪

白电

• 空调：
  • 线上销额：11.01亿元，yoy-22.6%
  • 线下销额：8.1亿元，yoy-28.62%
  • 市占率：格力线上第一（34.6%），线下第一（49.45%）；美的和海尔紧随其后。
• 冰箱：
  • 线上销额：8.46亿元，yoy+8.14%
  • 线下销额：5.61亿元，yoy-24.19%
  • 市占率：海尔线上线下均为第一。
• 洗衣机：
  • 线上销额：6.45亿元，yoy-5.08%
  • 线下销额：3.57亿元，yoy-40.16%
  • 市占率：海尔保持龙头地位。

清洁电器

• 清洁电器整体：
  • 线上销量：25.04万台，yoy-24.42%
  • 线下销量：0.65万台，yoy-49.90%
• 扫地机器人：
  • 线上销额：0.76亿元，yoy-50.88%
  • 线下销额：约500万元，yoy-8.73%
  • 市占率：科沃斯线上第一（40.1%），石头科技线上市占率13.5%，同比下降47.8%。

厨电

• 集成灶：
  • 线上销额：0.94亿元，yoy-12.98%
  • 线下销额：约700万元，yoy-29.56%
  • 市占率：线上火星人第一（24.8%），线下火星人仍居首位。
• 洗碗机：
  • 线上销量：约0.62万台，yoy-6.29%
  • 线上销售额：约6800万元，yoy+4.56%
  • 线下销量：约0.59万台，yoy-30.35%
  • 线下销售额：约4400万元，yoy-21.57%
  • 市占率：线上美的第一（22.0%），海尔第二（15.9%）；线下西门子第一（41.3%），方太和老板第二/第三。

上下游数据跟踪

• 原材料价格：
  • 螺纹钢和热轧板卷价格下跌，铜和铝价格震荡下跌。
• 海运价格：
  • 欧洲航线价格继续回调，整体运价仍处于高位。
• 房地产市场：
  • 30大中城市商品房成交套数和面积同比大幅下降，政策放松或带动市场回暖。

推荐标的

• 白电：
  • 海尔智家：高端卡萨帝认知度高，海外“产销研”策略提升份额。
  • 美的集团：科技制造转型，B端业务布局完善，汽车零配件有望受益于电动化趋势。
• 厨电：
  • 老板电器：恒大坏账已计提，对洗碗机投入持续增加。
  • 火星人：集成灶龙头，线上市占率稳居前二，线下渠道不断完善。
• 清洁电器：
  • 科沃斯：X1销售表现亮眼，新产品逐渐获得市场认可。

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 疫情反复对销售造成冲击

行业数据

• 行业概况：
  • 成分股数量：91只
  • 总市值：9674亿元
  • 流通市值：9011亿元
  • 市盈率：16.86倍
  • 市净率：2.51倍
  • 总营收：6446亿元
  • 总净利润：534亿元
  • 资产负债率：159.85%

财务数据概览

相关报告

• 《家电周报：空冰线下销额增速转正，洗碗机持续景气》（20220418）
• 《家电周报：集成灶和洗碗机持续高景气》（20220410）
• 《新能源车热管理与家电转型》（20220406）

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士。
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，曾任工商银行私人银行部投资经理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

联系方式

• 机构销售：
  • 华东地区：阮敏、吴肖寅、齐健等
  • 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝等
  • 华南地区：刘璇、刘曼、王泉等
  • 非公募销售：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽等