20231120-首创证券-有色行业周报_美国通胀数据放缓_继续看多金价_19页_1mb

报告总结

• 宏观经济环境：利好信号集中释放，支持有色金属和金价。美国通胀及就业数据放缓，推动美联储停止加息预期，强化降息周期，美元和美债收益率回落。中国10月经济数据强劲（新增社融185万亿元、贷款7384亿元、M2同比上涨10.3%），年内可能再次降准，中美利差格局影响因素较多。
• 金属价格分析：
  • 铝：库存回落（云南减产因素），但11月下旬下游消费可能走弱，铝价保持震荡。
  • 铜：短期受进口铜精矿TC回落和产量高位压力，存在下行风险；中长期铜矿品位下降和新能源需求增长，推动价格中枢上移。
  • 碳酸锂：价格下行，11月17日均价14694万元/吨（周跌幅3.94%），库存回升，关注成本支撑有效性。
  • 镁：价格下移后接近成本，11月17日报价20555元/吨，供需双弱局面可能缓解，止跌企稳。
  • 金价：美国通胀放缓继续看多，10月CPI同比增3.2%，核心CPI创最低增速，金价表现涨多跌少。
• 风险提示：国内需求不及预期或美联储持续加息可能逆转利好。