20231106-首创证券-有色金属行业简评报告_有色行业周报_美国就业数据放缓_继续看多金价_20页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色行业整体表现不佳，板块涨幅为 -0.47%，相对大盘下跌 -0.90%。市场对金价持看多态度，受美国就业数据放缓及美联储可能降息预期影响，金价继续上涨。工业金属、小金属、贵金属等方面则呈现出分化态势。

主要观点

1. 铝价震荡走高：云南地区电解铝厂开始执行减产，预计11月底全国运行产能将回落至4190万吨附近。同时，国内电解铝库存延续回升态势，但随着减产影响显现，预计库存将有所回落。此外，几内亚境内交火封闭边境线，可能提振铝价。

2. 铜价短期承压：2023-24年铜矿新项目集中释放增量，四季度电解铜产量保持高位，库存回升，铜价短期存在下行压力。但中长期来看，全球铜矿品位下降，供应弹性低，新能源需求增长，铜价格中枢将上移。

3. 碳酸锂价格承压：碳酸锂期货价格延续弱势，现货均价为16.135万元/吨，较前一周下跌3.34%。锂盐价格重心持续下移，下游采购热情不高。不过，青海盐湖进入冬季低产阶段，原料价格有望止跌，对锂盐价格形成支撑。

4. 镁价低位震荡：镁价重心持续下移，本周镁价在21000元/吨附近窄幅波动。市场呈现供需双弱局面，库存连续两周回落至4.89万吨，工厂利润收缩，镁价下方有较强支撑，预计继续低位窄幅震荡。

5. 金价看多：美国就业数据放缓，新增非农就业人数仅为15万人，失业率升至近两年高位，市场对美联储首次降息时间预期提前，金价有望继续走高。

关键信息

行业表现

• 本周有色板块整体下跌，其中铜、锂、贵金属跌幅较大，铝、钨、镍钴锡锑涨幅相对较好。
• 银邦股份、宝武镁业、悦安新材、龙磁科技、广晟有色等个股领涨，吉翔股份、银泰黄金、西藏珠峰、融捷股份、赣锋锂业等个股领跌。

市场动态

• 铝行业：云南电解铝厂减产，预计11月底全国运行产能将回落至4190万吨附近，库存有望回落。
• 铜行业：智利9月铜产量同比增长4.1%，但国内铜价承压，TC加工费下跌。
• 锂行业：碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，库存增加，市场需求未改善。
• 镁行业：镁价持续下跌，但工厂成本支撑较强，市场情绪偏弱。
• 贵金属：伦敦现货黄金下跌0.69%，COMEX黄金微涨，金价仍受美联储政策预期支撑。

公告与政策

• 豫光金铅、中金岭南、北方铜业等企业发布三季度报告，业绩表现分化。
• 多家公司在新能源、金属开采等领域有新动态，如大中矿业获得加达锂矿探矿权，宝武镁业竞得白云岩矿采矿权。
• 美国对铝型材发起双反调查，俄罗斯限制废旧贵金属出口，印度要求提高废铝进口关税。

风险提示

• 国内需求不及预期
• 美联储持续加息

数据库概览

工业金属

• LME铜上涨0.96%，LME铝上涨1.39%，LME铅上涨3.3%，LME锌上涨2.01%，LME锡下跌2.11%，LME镍下跌0.82%。
• SHFE铜上涨1.68%，SHFE铝上涨1.72%，SHFE铅上涨2.56%，SHFE锌上涨2.31%，SHFE锡下跌1.89%，SHFE镍下跌2.2%。

小金属

• 镁锭上涨5.9%，氧化钽上涨3.59%，钨粉上涨1.89%。
• 氢氧化锂下跌4.36%，工业级碳酸锂下跌3.16%，电解钴下跌2.87%。

贵金属

• 伦敦现货黄金下跌0.69%，COMEX黄金上涨0.07%，COMEX银上涨1.95%。

投资建议

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

总结

本周有色行业整体表现分化，金价因美国就业数据放缓和美联储降息预期而受到支撑，继续看多。铝价因云南减产和库存回落预期保持震荡走高，铜价因供给增加和需求疲软承压，但中长期供应弹性低和新能源需求增长支撑铜价中枢上移。碳酸锂价格因供给回升和下游需求疲软承压，但原料价格有望止跌。镁价因供需双弱和库存回落维持低位震荡。整体来看，行业仍面临国内需求不及预期和美联储持续加息等风险。