20220410-华安证券-有色金属行业周报_全球通胀高企_金价仍具上行动力_17页_1mb

报告摘要

全球通胀高企，金价仍具上行动力

核心内容概述

本报告分析了2022年4月有色金属市场走势及行业动态，指出在全球通胀高企、地缘政治不确定性以及美联储政策变动等多重因素影响下，贵金属（尤其是黄金）仍具上行动力。同时，报告对基本金属、新能源金属及其他小金属的行情进行了详细分析，并提出相关投资建议。

主要观点

行业整体表现：本周有色金属跑赢大盘，跌幅为 $1.05%$，而黄金板块涨幅最大，达到 $6.89%$。
市场因素：尽管美联储提出更激进的加息计划及缩表，导致美元和美债收益率走高，金价承压，但俄乌冲突持续发酵及全球通胀高企仍为金价提供支撑。
基本金属表现：
- 铜：期货市场上涨 $0.73%$，国内现货市场下跌 $0.61%$，SHFE铜库存上涨 $10.43%$。
- 铝：期货市场下跌 $1.98%$，国内现货市场上涨 $1.40%$，SHFE铝库存上涨 $3.72%$。
- 锌：期货市场下跌 $0.76%$，国内现货市场上涨 $1.40%$。
- 铅、镍、锡：均出现不同程度的下跌。
新能源金属表现：
- 锂：碳酸锂价格下跌 $1.04%$，氢氧化锂价格维持稳定。
- 钴：价格维稳运行，但市场成交量较低。
贵金属表现：
- 黄金：COMEX黄金价格上涨 $1.14%$，伦敦现货黄金上涨 $0.62%$。
- 白银：COMEX白银价格上涨 $0.61%$，伦敦现货白银下跌 $0.26%$。
投资建议：
- 黄金：建议关注赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。
- 基本金属：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。
- 新能源金属：建议重点关注华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源、永兴材料、江特电机、川能动力。
- 其他小金属：关注镁、硅、钛、钒、钼、铟、锗、钽、钨等品种。

关键信息

基本金属库存情况

LME铜：库存上涨 $10.43%$，达103.8千吨。
LME铝：库存下跌 $3.18%$，达615.8千吨。
LME锌：库存下跌 $10.20%$，达125.7千吨。
LME铅：库存上涨 $1.55%$，达39.3千吨。
LME镍：库存上涨 $1.80%$，达73.7千吨。
LME锡：库存上涨 $41.00%$，达2.8千吨。
SHFE铜：库存上涨 $3.72%$，达96.6千吨。
SHFE铝：库存上涨 $0.53%$，达307.4千吨。
SHFE锌：库存上涨 $0.19%$，达176.5千吨。
SHFE铅：库存上涨 $1.77%$，达90.5千吨。
SHFE镍：库存上涨 $1.79%$，达8.7千吨。
SHFE锡：库存上涨 $4.58%$，达2.6千吨。

贵金属价格数据

黄金：
- COMEX黄金：1950.4美元/盎司，上涨 $1.14%$。
- 伦敦现货黄金：1941.4美元/盎司，上涨 $0.62%$。
- 沪金现货：395.2元/克，上涨 $0.01%$。
白银：
- COMEX白银：24.91美元/盎司，上涨 $0.61%$。
- 伦敦现货白银：24.63美元/盎司，下跌 $0.26%$。
- 沪银现货：5,030.00元/千克，下跌 $0.16%$。
铂：
- NYMEX铂：975.50美元/盎司，下跌 $1.47%$。
- 伦敦现货铂：972.00美元/盎司，下跌 $2.31%$。
钯：
- NYMEX钯：2,423.00美元/盎司，上涨 $6.27%$。
- 伦敦现货钯：2,442.00美元/盎司，上涨 $5.12%$。
- 长江现货钯：522.00元/克，下跌 $1.51%$。

上市公司动态

国内公司公告：
- 紫金矿业与巴新政府签署金矿项目启动协议修正案。
- 江特电机新建锂矿采选及锂盐项目。
- 蓝晓科技与PNN签署合作备忘录，开发阿根廷盐湖锂项目。
- 株冶集团拟收购水口山有限及株冶有色。
- 盛新锂能认购澳大利亚ABY公司股权，锁定Kenticha项目锂精矿包销权。
- 盛新锂能继续认购智利锂业股份，持股比例达 $19.86%$。
- 赣锋锂业对Mt Marion锂辉石项目进行产能升级。
国外公司新闻：
- Orla Mining宣布Camino Rojo氧化金矿已进入商业生产。
- 高铜价推动Mount Polley铜矿重启。
- ABB对Prominent Hill矿山进行改造。
- New Gold延长Rainy River金矿寿命至2031年。
- IGO Ltd收购Western Areas镍生产商可能失败。
- 印尼Inalum与EGA计划扩大铝产能，2024年有望增至40万吨。
- Avalon与RenJoules International联合建设锂精炼厂。
- Sigma Lithium完成巴西Grotado Cirilo锂项目一期建设。

风险提示

需求不及预期。
俄乌地缘战争持续发酵。
美联储政策变动风险。
欧洲能源危机持续发酵。
政策变动风险。

投资评级说明

行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先市场基准指数 $5%$ 以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $15%$ 以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $5%$ 至 $15%$。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 $-5%$ 至 $5%$。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 $5%$ 至 $15%$。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 $15%$ 以上。
- 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。