有色金属行业：美国通胀偏弱推升金价，看好下半年上行趋势-20230716-东北证券-22页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现有所波动，其中黄金板块涨幅显著，成为市场亮点。美国6月通胀数据低于预期，推动金价上涨，伦敦金现收盘价1954.7美元/盎司，周涨幅为1.6%，沪金收盘价455.68元/克，周涨幅为1.1%。同时，美元指数周跌幅达2.2%，美国10年TIPS利率周跌幅20bp，表明市场对美联储紧缩政策的担忧有所缓解。

金价趋势向上，预计下半年有望迎来新一轮上涨。当前美国经济韧性源于财政刺激与货币紧缩的错位效应，但随着财政刺激效应减弱和货币紧缩持续，预计下半年美国经济将出现加速下滑，从而带动CPI回归至美联储目标，推动降息预期升温，利好金价。实际利率仍处于较高水平，仍有较大压降空间，为金价上涨提供动能。

黄金板块配置价值凸显，建议关注量增逻辑显著或单位利润弹性突出的个股，如紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

主要观点

• 金价上涨动因：美国通胀数据低于预期，缓解市场对美联储紧缩政策的担忧，推动金价反弹。
• 经济前景：美国经济下半年或出现加速下滑，将带动CPI回归目标，推动降息预期升温，利好金价。
• 贵金属表现：本周COMEX金价上涨1.7%，COMEX银价上涨8.2%，金银比降至78.0。
• 基本金属上涨：海内外基本金属价格普涨，SHFE和LME铜、铝、锌、铅等金属价格均上涨。
• 新能源金属波动：钴价上涨，锂价下跌，稀土价格有涨有跌，其中氧化镝价格上涨4.5%。

关键信息

本周板块表现

• 有色金属指数：周涨幅2.3%，在30个子行业中排名第8。
• 细分板块：黄金涨幅7.56%，镍钴锡锑涨幅3.53%，其他稀有金属涨幅2.96%。
• 个股表现：涨幅前三为联瑞新材（17.10%）、盛达资源（16.48%）、博迁新材（13.50%）；跌幅前三为光智科技（-12.88%）、福达合金（-10.538%）、和胜股份（-10.31%）。

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级均价上涨3.6%，合金级均价上涨1.3%；国内电钴上涨0.7%，钴盐价格普遍上涨。
• 锂：锂精矿价格下跌3.35%，碳酸锂、氢氧化锂价格下跌1.4%-2.1%。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格持平；中重稀土氧化铽下跌3.4%，氧化镝上涨4.5%。

基本金属

• 国内：SHFE铜上涨2.6%，铝上涨2.9%，锌上涨2.0%，铅上涨1.6%，镍上涨1.2%，锡下跌0.5%。
• 海外：LME铜上涨3.6%，铝上涨6.0%，锌上涨3.0%，铅上涨3.7%，镍上涨4.0%，锡上涨0.8%。

行业新闻及公司公告

• 中美关系：耶伦访华期间，双方同意保持经济领域的高层交流。
• 中国宏观经济：6月CPI同比持平，PPI同比下降5.4%。
• 企业动态：华友钴业与浦项韩国合资公司竣工，鑫铂股份拟在越南和马来西亚建厂，洛阳钼业、锡业股份等公司发布业绩预告。
• 政策变化：央行延长房地产支持政策至2024年底，规范电池全生命周期管理。

风险提示

• 美国通胀超预期：若通胀持续高于预期，可能影响美联储政策，压制金价。
• 全球货币紧缩：可能超出市场预期，压制金价。
• 美元升值：美元与黄金走势负相关，美元走强可能压制金价。

相关报告

• 《黄金：复现的荣光》
• 《稀土供需改善、价格企稳，等待下游进一步回暖》
• 《黄金：趋势向上，静待下半年新一轮催化》
• 《黄金：左侧布局良机渐显》

研究团队

• 曾智勤：东北证券有色行业分析师，香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 聂政：东北证券有色行业分析师，中央财经大学金融硕士。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（超越市场基准15%以上）、增持（超越市场基准5%-15%）、中性（介于市场基准-5%-5%）、减持（落后市场基准5%-15%）、卖出（落后市场基准15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（超越市场基准）、同步大势（与市场基准持平）、落后大势（落后市场基准）。

总结

本周有色金属市场受美国通胀数据走弱影响，金价上涨，板块整体表现优于大盘。黄金板块涨幅显著，成为市场亮点，预计下半年金价有望继续上涨。基本金属价格普遍上涨，新能源金属价格波动较大，稀土价格有涨有跌。公司动态方面，多家企业发布业绩预告，部分公司进行股权质押或解除质押，显示市场信心变化。风险提示方面，需关注美国通胀、全球货币政策及美元升值对金价的影响。