20260529-广发期货-_有色_日报_10页_2mb

报告摘要

铜、锌、铝、镍、不锈钢、碳酸锂及工业硅产业期现日报总结

一、铜产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解铜价格为103580元/吨，较前值下跌1.31%。
- SMM广东1#电解铜价格为103695元/吨，下跌1.33%。
- SMM湿法铜价格为103470元/吨，下跌1.31%。
- 精废价差为1952元/吨，较前值下跌25.16%。
- LME 0-3月升水为-65.84美元/吨，较前值下跌8.03美元/吨。
- 进口盈亏为94元/吨，较前值上涨266.10元/吨。
- 沪伦比值为7.73，较前值上涨0.04。
- 洋山铜溢价为70美元/吨，较前值下跌1.41%。

主要观点

近期铜价震荡偏强，主要受美伊局势缓和及美元指数回调影响。
供应端存在扰动，如Grasberg铜矿复产延后、秘鲁能源危机紧急法令等，铜矿TC持续创历史新低，供应偏紧或将逐步传导至精铜端。
宏观层面，美债利率及美元指数高位运行，市场加息预期升温，压制铜价上行空间。
需求端有所走弱，新增订单增长乏力，SMM铜杆开工率回落至3月中旬以来较低水平。
国内社会库存开始累库，临近232调查截止日，CL价差走扩，美铜继续累库。
中长期看好铜价，但短期价格波动可能加剧，主力参考103000-106000元/吨区间。

二、锌产业

核心内容

价格及价差：
- SMM 0#锌锭价格为24580元/吨，下跌0.69%。
- SMM广东0#锌锭价格为24590元/吨，下跌0.73%。
- LME 0-3月升水为-22.85美元/吨，上涨2.56美元/吨。
- 升贴水为5元/吨，较前值上涨5元/吨。
- 升贴水（广东）为-50元/吨，较前值上涨5元/吨。
- 进口盈亏为-3595元/吨，较前值上涨137.08元/吨。
- 沪伦比值为6.99，上涨0.02。

主要观点

锌价维持高位震荡，终端需求偏弱，下游采购谨慎。
供应端矛盾突出，矿端与冶炼端利润失衡，但硫酸等副产品价格高位支撑冶炼端，传统锌价交易周期失效。
锌锭供需地域性失衡，外强内弱格局持续，海外供应偏紧，国内供应宽松。
由于锌无法通过来料加工实现免税流转，地域性失衡难以快速扭转。
中长期看好锌价，但价格高位面临需求抑制，叠加美元美债走强，金属上方空间受限，主力关注24500元/吨附近支撑。

三、铝产业链

核心内容

价格及价差：
- SMM A00铝价格为24140元/吨，下跌1.03%。
- SMM A00铝升贴水为-100元/吨，较前值上涨20元/吨。
- 长江铝A00价格为24130元/吨，下跌1.07%。
- 长江铝A00升贴水为-110元/吨，上涨10元/吨。
- 日本MJP铝锭升水为345美元/吨，持平。
- 美国中西部DDP电解铝溢价为106.25美分/磅，持平。
- 氧化铝（山东）均价为2655元/吨，持平。
- 氧化铝（河南）均价为2685元/吨，上涨0.19%。
- 氧化铝（山西）均价为2675元/吨，上涨0.19%。
- 氧化铝（广西）均价为2670元/吨，持平。
- 氧化铝（贵州）均价为2780元/吨，持平。
月间价差：
- AL 2606-2607为-70元/吨，上涨5元/吨。
- AL 2607-2608为-75元/吨，下跌10元/吨。
- AL 2608-2609为-45元/吨，下跌5元/吨。
- AO 2606-2609为-176元/吨，上涨14元/吨。
基本面数据：
- 氧化铝产量（4月）为706.10万吨，下跌3.24%。
- 国内电解铝产量（4月）为372.20万吨，下跌2.85%。
- 海外电解铝产量（4月）为224.11万吨，下跌12.88%。
- 电解铝进口量（4月）为26.54万吨，上涨4.09%。
- 电解铝出口量（4月）为1.56万吨，上涨6.35%。
库存数据：
- 中国电解铝社会库存为140.1万吨，下跌0.78%。
- 中国铝棒社会库存为18.15万吨，下跌4.72%。
- 电解铝厂氧化铝库存为342.39万吨，微涨0.10%。
- 氧化铝厂内库存为124.13万吨，微涨0.06%。
- 氧化铝港口库存为56.8万吨，上涨27.64%。
- 氧化铝上期所仓单库存为45.23万吨，下跌5.28%。

主要观点

沪铝震荡，主力合约收跌1.2%至24285元/吨。
宏观层面，美伊谈判反复，美元预期压制大宗商品。
海外基本面极紧，LME铝库存降至历史冰点，升水结构走深。
国内需求边际改善，铝锭社会库存下降，铝型材、线缆等开工率回升。
短期沪铝预计在24000-25000元/吨区间震荡，关注需求验证及库存变化。

四、镍产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解镍价格为142850元/吨，下跌1.55%。
- 1#金川镍价格为143650元/吨，下跌1.51%。
- 1#金川镍升贴水为750元/吨，下跌350元/吨。
- 1#进口镍价格为142250元/吨，下跌1.56%。
- LME 0-3月升水为-201美元/吨，微涨1美元/吨。
- 期货进口盈亏为-1181元/吨，上涨512元/吨。
- 沪伦比值为7.61，上涨0.02。
- 8-12%高镍生铁价格为1128元/镍点，持平。
电积镍成本：
- 一体化MHP生产电积镍成本为159018元/吨，上涨32.73%。
- 一体化高冰镍生产电积镍成本为150956元/吨，上涨2.00%。
- 外采硫酸镍生产电积镍成本为163295元/吨，上涨0.78%。
- 外采MHP生产电积镍成本为161798元/吨，上涨0.92%。
- 外采高冰镍生产电积镍成本为158489元/吨，上涨0.92%。
新能源材料价格：
- 电池级硫酸镍均价为34125元/吨，上涨0.81%。
- 电池级碳酸锂均价为175500元/吨，下跌0.85%。
- 工业级碳酸锂均价为172000元/吨，下跌0.86%。
- 电池级氢氧化锂均价为162500元/吨，下跌1.22%。
- 工业级氢氧化锂均价为150500元/吨，下跌1.63%。
- 中日韩CIF电池级碳酸锂为21.55美元/千克，下跌0.14%。
- 中日韩CIF电池级氢氧化锂为20.05美元/千克，下跌0.25%。
- SMM电碳-工碳价差为3500元/吨，持平。
- 基差（SMM电碳基准）为-3360元/吨，下跌184%。
- 锂辉石精矿CIF均价为2541美元/吨，下跌0.82%。
- 5%-5.5%锂辉石国内现货均价为16950元/吨，下跌1.02%。
- 2%-2.5%锂云母国内现货均价为5425元/吨，下跌0.91%。
月间价差：
- 2606-2607为-560元/吨，上涨480元/吨。
- 2607-2608为-550元/吨，下跌70元/吨。
- 2608-2609为-540元/吨，上涨10元/吨。
基本面数据：
- 碳酸锂产量（4月）为110030吨，上涨3.20%。
- 电池级碳酸锂产量（4月）为79920吨，上涨2.54%。
- 工业级碳酸锂产量（4月）为30110吨，上涨4.99%。
- 碳酸锂需求量（4月）为140354吨，上涨6.16%。
- 碳酸锂进口量（4月）为32650吨，上涨8.93%。
- 碳酸锂出口量（4月）为370吨，下跌17.45%。
- 碳酸锂产能（5月）为158981吨，微涨0.03%。
- 碳酸锂开工率（4月）为62%，上涨3.33%。
- 碳酸锂总库存（4月）为61033吨，下跌5.81%。
- 碳酸锂下游库存（4月）为42202吨，下跌8.19%。
- 碳酸锂冶炼厂库存（4月）为18831吨，微涨0.03%。

主要观点

碳酸锂期货盘面走强，主力合约LC2609上涨1.97%至178860元/吨。
津巴布韦将锂等矿产列为“关键矿产”，强化股权和出口管制，对碳酸锂短期情绪有扰动。
原料供应端略有下滑，部分盐厂因原料不足或检修减产。
新能源车终端需求边际改善，储能市场表现乐观，三元材料需求相对偏弱。
社会库存去化，冶炼厂库存显著消化，价格底部支撑存在。
短期碳酸锂预计维持17.5-18.5万元/吨区间震荡，关注政策及需求变化。

五、工业硅产业

核心内容

现货价格及主力合约基差：
- 华东通氧SI5530工业硅价格为9150元/吨，持平。
- 基差（通氧SI5530基准）为560元/吨，下跌5.88%。
- 华东SI4210工业硅价格为9400元/吨，持平。
- 基差（SI4210基准）为10元/吨，下跌77.78%。
- 新疆99硅价格为8650元/吨，持平。
- 基差（新疆）为860元/吨，下跌3.91%。
月间价差：
- 主力合约为8590元/吨，上涨0.41%。
- 当月-连一为-65元/吨，下跌5元/吨。
- 连一-连二为-50元/吨，持平。
- 连二-连三为-45元/吨，持平。
- 连三-连四为-20元/吨，上涨20%。
基本面数据（月度）：
- 全国工业硅产量为31.96万吨，下跌3.12%。
- 新疆工业硅产量为20.73万吨，下跌1.19%。
- 云南工业硅产量为1.64万吨，上涨10.81%。
- 四川工业硅产量为0.22万吨，上涨144.44%。
- 全国开工率为40.14%，下跌2.34%。
- 新疆开工率为75.58%，下跌4.74%。
- 云南开工率为15.85%，上涨8.19%。
- 四川开工率为5.54%，下跌31.94%。
- 有机硅DMC产量为18.37万吨，下跌4.87%。
- 多晶硅产量为8.70万吨，上涨1.28%。
- 再生铝合金产量为59.70万吨，下跌0.83%。
- 工业硅出口量为6.94万吨，上涨2.29%。
库存变化：
- 新疆厂库库存（周度）为11.80万吨，下跌2.24%。
- 云南厂库库存（周度）为3.14万吨，下跌0.63%。
- 四川厂库库存（周度）为2.31万吨，持平。
- 社会库存（周度）为56.0万吨，未提供完整数据。