20230820-华融融达期货-铜铝周报_12页_2mb

金属市场周度总结

电解铜

核心内容

本周电解铜价格呈现震荡走势，沪铜主力合约2309收盘于68000元/吨，较上周下跌200元/吨。现货TC上涨至93.2美元/吨，显示冶炼利润有所回升。

主要观点

• 价格走势：本周铜价维持高位，但受中美汇率波动及国内政策影响，价格保持宽幅震荡。
• 宏观环境：央行降息释放宽松信号，LPR非对称下调概率较大，但美国高利率仍对铜价形成压制。
• 供应情况：5月全球电解铜产量同比增长7%，国内产量同比增长18%。国内库存下降13687吨至39228吨，LME库存上涨7300吨至92200吨，保税区库存为5.85万吨。
• 需求表现：国内精铜杆企业开工率回升至69.33%，但主要受大型线缆企业逢低补库推动，中小型企业需求有限。
• 成本与利润：本周电解铜理论成本有所上涨，但整体利润仍保持稳定。

关键信息

• 沪铜主力合约2309周内最高价68680元/吨，最低价67550元/吨。
• 现货TC上涨至93.2美元/吨。
• 国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。
• 国内库存下降至39228吨，LME库存上涨至92200吨。
• 精铜杆企业开工率回升至69.33%。

电解铝

核心内容

本周电解铝价格小幅下跌，沪铝主力合约2309收盘于18400元/吨，较上周下跌25元/吨。整体价格维持在区间高位，但上升空间受限制。

主要观点

• 价格走势：铝价维持高位，但受中美汇率波动及国内地产疲软影响，上涨受限。
• 供应情况：LME铝库存去库1.03万吨至48.36万吨，国内铝社会库存去库2.1万吨至49万吨。云南复产产能持续释放，但速度放缓，四川企业尚未明确复产计划。
• 需求表现：国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑至63.7%，铝箔和再生合金板块需求疲软，建筑型材板块受房地产影响明显。
• 成本变化：国产氧化铝价格上涨，预焙阳极价格稳定，动力煤价格弱势下行，电解铝理论成本有所上涨。

关键信息

• 沪铝主力合约2309周内最高价18580元/吨，最低价18165元/吨。
• LME铝库存去库至48.36万吨，国内铝社会库存去库至49万吨。
• 云南地区剩余7万吨产能待复产，四川企业未明确复产计划。
• 国内铝下游加工龙头企业开工率下滑至63.7%，铝箔和再生合金板块需求疲软。

风险提示

1. 地缘政治冲突
2. 海外需求减弱

产业链分析

铜产业链

铜产业链分为上游、中游和下游三个阶段：

• 上游：采矿和废杂铜回收利用
• 中游：冶炼（粗炼和精炼）
• 下游：深加工（如铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆等）
  终端需求涵盖机械设备制造、家电汽车、电子通讯等多个行业。

铝产业链

铝产业链包括铝土矿开采、氧化铝炼制、电解铝生产、铝材加工和终端应用（如建筑、交通、电力等）。

宏观环境

• 通胀指数国债10年：周内下跌0.03%，跌幅1.52%。
• 美元指数：周内上涨0.02%，涨幅0.02%。
• 10年期美国国债收益率：周内下跌0.04%，跌幅0.93%。
• 美联储表态：警告通胀上行风险，可能进一步加息，不预计今年发生衰退。

库存与成本数据

铜库存

• 上期所铜仓单下降4477吨至39228吨。
• LME铜库存上涨7300吨至92200吨。
• 保税区库存下降0.45万吨至5.85万吨。

铝库存

• LME铝库存去库1.03万吨至48.36万吨。
• 国内铝社会库存去库2.1万吨至49万吨。
• 全球电解铝库存下降3550吨至483550吨。

成本变化

• 国产氧化铝价格继续上涨至2896元/吨。
• 预焙阳极价格稳定。
• 动力煤价格弱势下行，电解铝理论成本上涨。

数据来源

• 铜与铝数据均来自Wind及华融融达期货。

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