20260529-冠通期货-沪铜日报_宏观表现影响行情波动_4页_461kb

冠通期货沪铜日报总结

核心内容概览

本报告发布于2026年5月29日，主要分析了沪铜市场的近期行情及基本面情况。整体来看，市场波动主要受宏观因素影响，特别是美伊谈判进展对美元指数的影响，从而间接影响铜价。然而，中长期基本面仍偏强，供给端和需求端均有支撑。

【行情分析】

当日行情

• 沪铜期货：今日高开高走，日内偏强。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为-100元/吨。
  • 华南现货升贴水为75元/吨。

市场波动原因

• 宏观因素：美国与伊朗就延长60天停火协议及核计划谈判达成一致，提振市场情绪，推动铜价上行。
• 基本面支撑：
  • 铜矿端事故频发，产量预期下降。
  • 硫酸出口禁令导致湿炼法产铜减少。
  • 废铜供应受限，资源紧缺格局显现。
  • 5月电解铜产量预计为116.75万吨，环比下降1.14万吨。
  • 二季度铜冶炼厂检修增加，部分企业检修时间有所延迟。

未来趋势

• 铜冶炼厂盈利尚可，但现货加工费接连下调，预计未来将切换经营模式，缩减产能产量。
• 铜下游需求整体偏强，电力及算力需求长期稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电需求略有下滑。

【供给端】

现货加工费

• 粗炼费（TC）：截至5月22日为-106.30美元/干吨。
• 精炼费（RC）：截至5月22日为-10.72美分/磅。

加工费趋势

• 2022年至2026年加工费呈现下降趋势，尤其在2025年后降幅显著，反映铜冶炼成本压力加大。

【基本面跟踪】

库存情况

• SHFE铜库存：9.45万吨，较上期+16吨。
• 上海保税区铜库存：3.75万吨，较上期+0.65吨。
• LME铜库存：38.94万吨，较上期+4325吨。
• COMEX铜库存：63.82万短吨，较上期+815短吨。

库存趋势

• 库存数据从2022年到2026年波动较大，2025年后库存水平显著下降，表明市场供需关系有所改善。

【需求端】

需求情况

• 铜下游需求：整体偏强，电力及算力需求稳定增长。
• 需求下滑领域：新能源汽车、房地产及家电等需求略有下滑。

未来展望

• 随着政策的出台及冶炼厂盈利压力的增加，铜冶炼厂预计将调整经营策略，缩减产能产量。

【数据来源与免责声明】

• 数据来源：Wind、冠通研究咨询部、SMM、乘联会、金十期货网站等。
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
  • 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
  • 本公司具备期货交易咨询业务资格，但不对使用本报告引发的任何损失负责。
  • 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

【报告发布机构】

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

【报告作者】

• 王静：冠通期货研究咨询部，执业资格证书编号：F0235424/Z0000771