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电解铜与电解铝市场分析总结

电解铜市场分析

【价格】

• 沪铜主力合约2309本周开于69020元/吨，最高69230元/吨，最低67740元/吨，收盘于68200元/吨，较上周下跌1150元/吨。
• LME铜现货结算价为8242美元/吨，较前一日下跌181.5美元/吨，跌幅2.15%。
• 精废铜价差收窄至911元/吨，再生铜杆价格优势减弱，利好精铜杆消费。

【宏观】

• 7月新增社融同比少增2503亿元，社融存量增速降至8.9%。
• 7月M1同比降0.8个百分点至2.3%，M2同比降0.6个百分点至10.7%。
• 美国7月CPI同比上升至3.2%，核心CPI同比4.7%，涨幅低于预期。
• 美国高利率环境抑制铜价上涨空间，美元指数小幅震荡。

【供应】

• 5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。
• 6月国内电解铜产量109.7万吨，同比增长17%。
• 国内库存回升763吨至52915吨，LME库存上涨5575吨至84900吨，保税区库存为6.15万吨。

【需求】

• 国内主要精铜杆企业开工率回升至68.11%，周度环比提升3.19个百分点。
• 铜价回落改善下游采购情绪，刚需订单增加，但部分企业仍看空铜价。
• 本周TC上涨至92.8美元/吨，显示冶炼利润有所改善。

【操作建议】

• 铜价料维持宽幅震荡，反弹主要由美国暂停加息和国内政策刺激所致。
• 沪伦比值走高，但受限于美元指数和高利率环境，上升空间有限。

电解铝市场分析

【价格】

• 沪铝主力合约2309本周开于18460元/吨，最高18570元/吨，最低18345元/吨，收盘于18425元/吨，较上周下跌75元/吨。
• LME3个月铝价收于2178.5美元/吨，较前一日下跌26美元/吨，跌幅1.18%。

【供应】

• 2023年中国电解铝减产规模涉及178.7万吨，已减产168.7万吨。
• 6月国内电解铝产量109.7万吨，同比上升17%。
• LME铝库存下降0.78万吨至49.50万吨，中国铝锭社会库存下降1.3万吨至49.51万吨。

【成本】

• 氧化铝价格上涨，国产氧化铝价格为2887元/吨，周均上涨20元/吨。
• 铝价理论成本有所上涨，受动力煤价格波动影响。

【需求】

• 铝棒产量增加约3885吨，开工率回升，主要体现在广西、河南、内蒙古、山西及新疆地区。
• 全国铝型材企业开工率稳定，再生铝合金企业开工率回升，原铝系铝合金锭企业开工率显著上升。

【操作建议】

• 铝价上升空间受限，主要受美国高利率和国内地产弱势影响。
• 单边建议维持观望，关注政策和需求变化。

铜与铝产业链结构

铜产业链

• 上游：采矿和废杂铜回收利用。
• 中游：冶炼（粗炼和精炼）。
• 下游：深加工（铜板、铜带、铜箔、铜管、铜杆、铜合金等）。
• 终端需求涵盖机械设备制造、家电汽车、电子通讯、电气设备等30多个行业。

铝产业链

• 上游：铝土矿开采。
• 中游：氧化铝炼制、电解铝生产。
• 下游：铝材加工（铝板带箔、铝棒、铝杆等）。
• 终端应用：建筑、交通、电力等领域。
• 中国主导全球铝产业链中游，占据氧化铝与电解铝生产优势。

风险提示

1. 地缘政治冲突。
2. 海外需求转弱。

数据来源

• 铜与铝市场数据来源于Wind、华融融达期货。

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