20240804-光大期货-有色策略周报_115页_7mb

光大证券有色策略周报（2024/8/4）总结

铜

• 宏观方面：美7月ISM制造业指数、非农数据低于预期，美联储预计9月议息会议可能降息，但美国经济衰退风险仍是重要因素；国内财新PMI回升，稳增长政策预期增强。
• 基本面：铜精矿紧张有所缓解，TC报价回升；铜产量因检修及原料紧张环比小幅下降；国内精铜净进口同比减少，库存继续去化。
• 观点：铜价已回吐涨幅，市场看跌情绪仍主导。尽管基本面改善，但海外宏观偏弱，铜价止跌企稳需进一步宏观回暖支撑；建议待价格回调时分批布局。

铝

• 供应端：氧化铝与电解铝复产增加；中间品进口规模扩大，加工费普遍下调。
• 需求端：加工企业开工率小幅上升，但铝板带及铝箔板块表现分化；电解铝去库不及预期。
• 观点：供需格局边际改善，但在高电价和进口亏损下，国内产能释放有限。当前库存仍处偏高水平，短期供需面承压；建议关注远月反套机会，短期谨慎追空。

锌

• 供需面：锌矿加工费继续下调，冶炼厂利润压缩；国内产量环比下滑，进口窗口阶段性打开；保税区锌库存快速去化。
• 终端需求：镀锌与压铸行业表现分化，氧化锌开工环比小幅下降。
• 观点：低库存叠加进口窗口打开形成矛盾，短期维持空单持有；需警惕宏观事件扰动。建议关注印尼Rsab政策及LME库存变化。

锡

• 库存去化持续：内外库库存同步下降，保税区库存连续三周大幅去化。
• 供给端：印尼出口量小幅回升，看 Timah 上半年库存出售为主。
• 观点：供需格局短期偏紧，建议回调后布局多单；流动性回暖预期明显；夏季消费淡季拖累需求预期。

镍与不锈钢

• 供需格局：印尼镍铁发往中国量环比大降，但在中国进口亏损情况下，进口量受限；镍矿供应偏紧，但硫酸镍库存处于高位.
• 需求端：不锈钢需求淡季特征明显，8月空调、冰箱产量同比变动明显，不锈钢社库累库压力大。
• 观点：供需矛盾边际改善，关注印尼RKAB政策落地情况及宏观扰动；进口支持可能部分让位于国内供应；建议逢低布局多单，谨慎追高。

研究团队简介

光大期货有色金属研究团队具有十多年商品研究经验，服务于多家大型现货产业企业，获奖情况丰富。
免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此入市风险自担。