> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年5月29日总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月29日铜市场的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期，同时涵盖了近期利多与利空因素、供需平衡、加工费变化及交易所库存数据。 ## 市场分析 ### 基本面 - 供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作。 - 废铜政策有所放开。 - 2026年4月中国制造业PMI为 $50.3\%$，虽较上月回落0.1个百分点，但仍位于扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定。 ### 基差 - 现货价格为103510，基差为-640，贴水期货。 ### 库存 - 5月28日铜库存减少2200吨至385100吨。 - 上期所铜库存较上周增加2804吨至183447吨。 ### 盘面 - 收盘价收于20均线上，20均线向上运行。 ### 主力持仓 - 主力净持仓多，多减。 ### 市场预期 - 地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵。 - 铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，情绪面有所反复。 ## 利多与利空因素 ### 利多 1. 俄乌及伊美以地缘政治扰动。 2. 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。 ### 利空 1. 美国全面关税反复。 2. 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。 3. 美联储降息放缓。 ## 供需平衡 - 2025年铜市场处于紧平衡状态。 - 2026年预计出现小幅短缺。 ## 期现价差 - 现货价格与期货价格之间的价差数据呈现波动，但整体趋势未明确。 ## 交易所库存 ### LME库存 - 5月22日LME库存为117吨，较前值有所下降。 - 2026年库存数据趋势未明确，需进一步观察。 ### SHFE库存 - 5月28日SHFE库存较上周增加2804吨至183447吨。 - 2026年库存数据趋势未明确，需进一步观察。 ## 保税区库存 - 保税区库存低位回升，5月26日为23.0吨。 ## 加工费 - 加工费回落，显示冶炼企业利润空间受到压缩。 ## CFTC持仓数据 - COMEX:1号铜的总持仓及净多头持仓数据波动，显示市场参与者情绪变化。 ## 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。 - 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。