20140929-安信证券-房地产_限贷放松渐行渐近_周住宅成交继续回升_18页_1mb

房地产行业周报总结（2014年09月29日）

核心内容概览

2014年9月29日发布的房地产行业周报指出，房地产行业正面临政策放松的趋势，特别是限贷政策。虽然四大行回应未收到相关通知，但市场普遍认为房贷宽松已是大势所趋，未来房地产行业的需求和供给端限制将逐步放开，房地产成交量有望回升。同时，财政部推广PPP模式，为城镇化建设提供融资支持，华夏幸福作为该模式的典型代表受到重点推荐。

主要观点

1. 限贷政策调整：

   • 央行要求放松限贷并调整首套房认定标准及降低二套房首付比例。
   • 虽然四大行未收到通知，但限贷放松是大势所趋，政策调整将提升住宅购买力，促进市场预期转变，推动需求提前释放。
   • 地方政府的政策效果有限，未来政策主角将转向中央政府。

2. 房地产成交量回升：

   • 本周43个城市商品住宅成交面积环比上升11.6%，同比降幅收窄。
   • 一线城市成交面积环比大幅增长，北京带动明显，但同比仍下降。
   • 二线城市和三线城市成交面积也有不同程度的上升。

3. 房地产信托市场：

   • 三季度房地产信托发行规模同比下降55.55%，发行利率上升至9.67%。
   • 2014年全年房地产信托发行规模同比下降22.34%，发行利率上升17bp。

4. PPP模式推广：

   • 财政部发文推广PPP模式，作为重大经济改革任务，有助于加快新型城镇化建设。
   • 华夏幸福的“固安模式”是PPP模式的最佳样本，其产业新城模式实现轻资产运行，是京津冀主题的重要受益者。

关键信息

• 市场表现：

  • 本周上证综指上涨0.78%，深证成指上涨0.32%，申万地产指数上涨0.67%，位列28个一级行业第25位。
  • 地产股中，中航地产、迪马股份、浙江广厦、珠江控股、京能置业涨幅居前；中润资源、盈方微、金宇车城、金地集团、大龙地产跌幅居前。

• 行业评级：

  • 投资评级为“领先大市-A”，推荐股票包括保利、万科、招地、广宇集团、华业地产、中天城投、华夏幸福、宝硕股份、金隅股份等。

• 数据统计：

  • 本周商品住宅成交面积466.5万平方米，环比上升11.6%，同比降4.2%。
  • 一线城市库存同比上升35.3%，去化周期17.0个月，较去年同期增加7.5个月。
  • 二手房成交面积小幅回升，16个城市成交面积环比增长2.5%，同比下降14.0%。

行业动态

• 限贷放松趋势：

  • 限贷政策调整将大幅提升住宅购买力，改变市场预期，促进需求释放。
  • 地方政府的政策效果有限，中央政策将发挥更大作用。

• PPP模式发展：

  • 财政部推广PPP模式，为城镇化建设提供融资支持。
  • 华夏幸福的“固安模式”是PPP模式的典范，公司预计2014至2015年EPS分别为3.08和4.51元，目标价37.2元。

• 房地产信托数据：

  • 房地产信托发行规模持续下降，三季度同比下降55.55%，发行利率上升20bp至9.67%。
  • 2014年全年房地产信托发行规模同比下降22.34%，发行期限缩短。

上市公司动态

• 项目拓展：

  • 多家上市房企发布项目拓展公告，如银亿股份、万泽股份、中天城投等。

• 融资公告：

  • 万科A、卧龙地产、天津松江等公司获得融资许可或完成融资。

• 其他重要公告：

  • 包括股权质押、股份回购、分红规划等。

风险提示

• 各地信贷放宽政策可能被叫停。
• 房地产销售面积降幅可能超预期。

附图说明

• 图表展示了一线城市和部分二线城市成交情况及库存去化周期，显示市场动态和趋势变化。

总结

该周报指出，房地产行业正逐步从政策导向转向基本面驱动，限贷放松和PPP模式推广是重要趋势。市场成交量有望回升，地产股投资前景看好，推荐龙头股、转型股和主题股。同时，房地产信托市场持续低迷，需关注政策变化对行业的影响。