20141013-光大证券-策略周报_限贷放松政策稳步落实_17页_1mb

限贷放松政策稳步落实总结

核心内容概览

本报告分析了2014年10月8日至10日期间A股及国际市场的表现，并对限贷放松政策、业绩预警、市场展望及配置建议进行了深入探讨。报告指出，尽管市场面临一定的不确定性，但支持中期上涨的逻辑未变，同时提出了重点配置行业和主题。

市场表现回顾

国内A股市场

• 指数表现：上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为0.45%、0.64%、0.64%和0.87%。
• 行业表现：
  • 领涨行业：房地产（+3.55%）、医药（+3.03%）、轻工制造（+2.67%）。
  • 领跌行业：餐饮旅游（-2.75%）、非银行金融（-0.19%）、食品饮料（-0.19%）。
• 估值变化：
  • 全部A股市盈率（TTM）和市净率（MRQ）分别为13.8和1.79，较上月末有所提升。
  • 创业板与沪深300的市盈率之差为61.71，较上月末的54.37有所上升。

国际股票市场

• 美股市场：道琼斯、标普500、纳斯达克指数分别下跌1.05%、1.50%和2.48%。
• 欧元区市场：法国CAC40、富时100、德国DAX指数分别下跌3.22%、2.40%和3.27%。
• 亚太市场：恒生指数、日经225指数、台湾加权指数分别下跌1.43%、3.06%和0.82%。
• 新兴市场：俄罗斯RTS指数、孟买SENSEX30、巴西IBOVESPA指数分别下跌3.84%、0.10%和3.73%。

业绩预警分析

• 总体情况：1087家上市公司发布业绩预警，盈利占比83.9%，亏损占比14.0%，不确定占比2.1%。
• 行业表现：
  • 向好的行业：医药（81.4%）、建筑（77.4%）、传媒（75%）、家电（73.3%）、汽车（73.2%）。
  • 不容乐观的行业：煤炭（38.5%）、钢铁（35.0%）、餐饮旅游（30%）、交通运输（26.3%）、农林牧渔（25.6%）、房地产（24.2%）。

限贷放松政策分析

• 政策内容：央行全面松绑限贷政策，认贷不认房，降低首付比例，鼓励银行给予利率优惠，利率下限为贷款基准利率的0.7倍。
• 政策效果：主要目的是维稳房地产市场，但由于银行吸存成本上升，利率优惠幅度有限。
• 其他措施：允许非上市房企发行债券，鼓励银行发行MBS，以缓解房地产下行趋势。
• 市场展望：房地产市场产能严重供过于求，未来投资增速不会大幅增长，近期举措为维稳市场。

市场环境与吸引力比较

• 港股市场：受“占中”事件影响，投资环境恶化，股市重挫，沪港通开通时间或延迟。
• 美股市场：受美联储加息影响，市场承压，垃圾债收益率下降，罗素2000指数大幅下跌。
• A股市场：估值相对较低，政局稳定，自贸区和沪港通的推出提升了对外开放程度，具备吸引力。

市场展望与配置建议

• 中期上涨逻辑：国务院降低社会融资成本，央行房贷新政与政府负债管理政策为市场上涨提供支撑，国企改革和沪港通是蓝筹估值提升的重要催化剂。
• 风险因素：短期面临业绩检验、创业板估值过高可能干扰市场。
• 重点配置行业：
  • 超配：银行、房地产、消费。
  • 建议配置主题：国企改革、大安全（能源、军工、软件）、农药化肥、汽车电子。

图表与数据支持

• 图表1-5：展示了A股市场风格指数涨跌幅及行业估值变化。
• 图表6-13：提供了A股、美股、港股各板块及个股的涨跌幅情况。
• 图表18-37：涵盖了宏观经济指标、流动性指标及行业毛利率等关键数据。

分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 薛俊（S0930510120022）
  • 孙金霞（S0930512120002）
• 联系人：
  • 陈雨潇（021-22169163）
  • 张逸铭（021-22169338）

总结

本报告综合分析了A股及国际市场的表现，指出限贷放松政策对房地产市场的维稳作用，同时强调医药、建筑、传媒等行业的向好趋势。在国际市场上，港股和美股均受到负面因素影响，而A股因其估值低、政局稳定及政策利好而更具吸引力。报告建议投资者重点配置银行、房地产、消费行业，并关注国企改革、大安全、农药化肥、汽车电子等主题，以应对市场波动和把握未来增长机会。