20140929-兴业证券-房地产行业_周报-成交仍未明显回升_关注贷款政策变化_19页_3mb

房地产行业周报总结（2014.9.22-9.28）

核心内容

本报告分析了2014年第39周（9月22日-9月28日）中国房地产市场运行情况，重点聚焦新房及二手房成交量、库存变化、土地市场动态以及行业投资建议。

主要观点

• 新房成交量：本周新房成交面积为18.1万平米，环比上升13%，但同比下降19%。其中，一/二/三四线城市成交面积环比分别上升8%、17%、9%，整体同比分别下降45%、12%、8%。
• 二手房成交量：多数城市二手房成交环比上升，其中杭州、北京、天津、深圳等城市表现突出。杭州二手房成交为今年以来最大值，同比上升4%；北京二手房成交环比上升30%，同比小幅下降41%。
• 库存情况：多数城市库存上升，整体库存上升2.7%。一线城市中，深圳库存上升8.6%，广州库存接近历史低位。
• 土地市场：住宅土地市场成交持续萎缩，推出土地宗数接近历史低位，成交宗数也处于低位。但重点城市溢价率较高，北京和南京土地成交溢价率分别为49%和28%。
• 按揭贷款政策：央行放松首套房认定标准的新闻引发市场关注，但尚未实施。银行四季度仍可能增加按揭贷款支持，政策不确定性仍存在。
• 融资情况：地产公司通过中期票据融资渠道更加顺畅，监管放松和多元化趋势正在显现。
• 投资建议：地产板块PE为12.4，接近2005年以来的均值。当前基本面难以超预期，但中长期震荡向上趋势确立。维持对板块的“推荐”评级，个股推荐主线为：1）龙头地产（招商地产、华夏幸福）；2）转型的中小地产公司（国兴地产、绵世股份）。

关键信息

成交情况

• 新房：

  • 长三角地区：平均销售面积18.0万平米，环比上升26%，同比下降17%。
  • 珠三角地区：平均销售面积8.8万平米，环比下降5%，同比下降38%。
  • 环渤海地区：平均销售面积16.5万平米，环比上升10%，同比下降44%。
  • 中西部地区：平均销售面积33.6万平米，环比上升11%，同比下降4%。
  • 总体情况：29个城市新房成交面积平均18.1万平米，环比上升13%，同比下降19%。

• 二手房：

  • 杭州：成交环比上升35%，同比上升4%，为今年最大值。
  • 北京：成交环比上升30%，同比下降41%，接近2013年年末水平。
  • 深圳：成交环比上升3%，同比下降63%，接近2014年5月水平。
  • 天津：成交环比上升17%，同比下降9%，为今年最大值。
  • 总体情况：多数城市二手房成交环比上升，但同比普遍下降。

土地市场

• 推出土地：27个重点城市共推出住宅土地9宗，处于历史低位。
• 成交土地：本周成交住宅土地13宗，平均溢价率26%。
• 重点城市：北京和南京土地溢价率分别为49%和28%，其他城市多为底价成交。
• 流拍情况：本周无土地流拍。

投资评级

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 个股推荐：
  • 龙头地产：招商地产、华夏幸福。
  • 转型中小地产公司：国兴地产、绵世股份。

风险提示

1. 成交超预期萎缩；
2. 按揭贷款政策的不确定性。

图表说明

• 图1：各城市本周新房成交情况概览；
• 图2：部分城市本周二手房成交情况；
• 图3：住宅土地推出宗数与成交宗数；
• 图4：土地成交楼面均价与平均溢价率；
• 图5：推出土地数与流拍率；
• 图6：各城市新房成交情况；
• 图7：各城市二手房成交情况。

数据来源

• 中国指数研究院
• wind资讯
• 兴业证券研究所

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