20220505-国信证券-交运_中小盘5月投资策略_估值提升趋缓_精选业绩大幅增长标的_29页_1mb

交运&中小盘5月投资策略总结

核心内容概览

本报告为国信证券对5月交运及中小盘行业的投资策略分析，提出对各子行业的投资建议，并列出重点公司盈利预测与投资评级。

主要观点

航运

• 市场表现：本周CCFI综合指数报3096.9点，环比下跌0.4%；美西航线和欧线分别下跌0.6%和0.4%。
• 行业影响：疫情、美联储降息、地缘政治等因素导致货量和运价双双回落，行业盈利能力进入压力测试阶段。
• 长期展望：由于2021年船东谨慎扩张，2022-2023年行业供需仍将错配，盈利能力维持较高水平，当前估值具备吸引力。
• 投资建议：推荐密尔克卫，关注其业绩增长和业务协同效应。

航空机场

• 市场表现：一季度民航旅客运输量同比下降25.4%，国际航线受疫情影响严重。
• 行业影响：疫情导致需求萎缩，航空公司的营收和净利润均出现下滑，尤其是三大航。
• 长期展望：疫情结束后，民航需求有望迅速恢复，供需反转可能带来业绩创历史新高。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空；上海机场和白云机场因国际航线恢复有望改善业绩。

快递

• 市场表现：3月快递业务量增长受损，4月全国快递业务量逐步恢复。
• 行业影响：疫情对快递行业影响是短期且一次性，快递需求更多是受到抑制而非消失。
• 长期展望：疫情结束后，快递需求有望反弹，行业价格战将维持缓和态势。
• 投资建议：推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股和中通快递。

物流&中小盘

• 市场表现：物流行业受疫情冲击，但部分公司业绩表现稳健。
• 行业影响：疫情对物流行业造成短期压力，但随着供应链逐步恢复，行业有望迎来增长。
• 长期展望：重点关注业绩持续增长的公司，如双星新材、浙江自然、宏华数科等。
• 投资建议：推荐密尔克卫、双星新材、浙江自然、宏华数科等。

关键信息

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价和汇率剧烈波动

重点公司盈利预测及投资评级

重点公司分析

密尔克卫

• 业绩表现：2022年一季度实现营收30.60亿元，同比增长111.90%；归母净利润1.34亿元，同比增长72.10%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为6.4、9.9、13.5亿元。

双星新材

• 业绩表现：2021年全年营收59.3亿元，同比增长17.22%；归母净利润13.85亿元，同比增长92.3%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为22.2、32.2、42亿元。

浙江自然

• 业绩表现：2021年全年营收8.42亿元，同比增长44.91%；2022年一季度营收3.33亿元，同比增长46.61%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为3.1、4.0、5.14亿元。

宏华数科

• 业绩表现：2022年一季度实现营收2.76亿元，同比增长25.05%；归母净利润7299万元，同比增长30.60%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为3.2、4.9、6.67亿元。

顺丰控股

• 业绩表现：2022年一季度实现营收629.8亿元，同比增长47.8%；归母净利润10.2亿元，同比增长112.2%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为73.6、103.7、136.0亿元。

圆通速递

• 业绩表现：2022年一季度实现营收118.3亿元，同比增长32.0%；扣非归母净利润8.2亿元，同比增长142%。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为30.3、38.5、46.6亿元。

韵达股份

• 业绩表现：2022年一季度实现营收115.5亿元，同比增长38.7%；扣非归母净利润4.0亿元，同比增长122%。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，2022-2024年盈利预测分别为23.7、32.0、38.9亿元。

华依科技

• 公司简介：汽车动力总成测试领域龙头供应商，产品和服务国内领先。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，2021-2023年净利润分别为0.67、1.06、1.53亿元。

安利股份

• 公司简介：合成革制造老牌企业，深耕多年国内领军。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，2022-2024年净利润分别为2.97、4.11、5.21亿元。

牧高笛

• 公司简介：露营渗透加速，关注品牌拐点。
• 投资建议：调高盈利预测，维持“增持”评级，2022-2024年净利润分别为1.21、1.63、2.08亿元。

凯立新材

• 公司简介：全年业绩增长54%，强化研发拓展未来。
• 投资建议：维持“增持”评级，2022-2024年净利润分别为2.16、2.85、3.77亿元。

投资建议

• 5月投资主线：疫情和供应链边际改善。
• 推荐标的：
  • 交运板块：密尔克卫、圆通速递、顺丰控股、航空机场。
  • 中小盘板块：双星新材、浙江自然、宏华数科。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价和汇率剧烈波动。

结论

整体来看，交运及中小盘行业在疫情和供应链改善的背景下，具备一定的投资机会。重点推荐业绩稳健、估值合理的标的，同时关注疫情后行业复苏的潜在机会。