20220822-东北证券-苏农银行-603323.SH-苏农银行2022年半年报点评_利润高增_存贷两旺_6页_814kb

苏农银行2022年半年报总结

核心内容概览

苏农银行（603323）在2022年上半年表现出色，实现了营业收入和归母净利润的显著增长，同时保持了良好的资产质量和稳健的资产负债结构。

主要观点

• 利润表现亮眼：上半年营业收入达20.85亿元，同比增长6.37%；归母净利润为8.4亿元，同比增长20.89%。加权平均净资产收益率为6.19%，同比上升0.53个百分点。
• 净息差承压但有望回升：利息净收入同比增长4.46%，净息差为2.02%，较年初下降22bp，主要受资产端利率下行和对实体经济让利的影响。随着零售业务的发力，预计下半年净息差将有所回升。
• 非利息收入增长稳健：非利息净收入达5.14亿元，同比增长12.65%。其中手续费及佣金净收入同比下降49.02%，但其他非息收入表现良好，同比增长46%。
• 存贷两旺：截至2022年二季度末，总资产达1702.68亿元，同比增长12.96%；贷款总额同比增长20.3%，存款总额同比增长12.21%。苏农银行在苏州城区的布局进一步推动了存贷款规模的扩张。
• 资产质量优秀：不良贷款率降至0.95%，为2012年以来最好水平；关注类贷款占比下降至1.86%。拨备覆盖率提升至436.25%，风险抵补能力不断夯实。

关键信息

财务摘要

投资建议

• 评级：买入
• 理由：苏农银行在“三个银行”建设愿景和“五年再造”目标下，积极拓展苏州城区市场，保持存贷两旺和利润高增，资产质量优异，当前股价对应2022/2023/2024年PB分别为0.66X / 0.61X / 0.55X。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能影响资产质量，导致信用风险集中暴露。

资产负债表详析

• 资产端：截至2022年二季度末，总资产为1702.68亿元，同比增长12.96%；贷款总额同比增长20.3%，同比多增9.10亿元。
• 负债端：总负债为1564.66亿元，同比增长13.27%；存款总额达1301.98亿元，同比增长12.21%。

资产质量详析

• 不良贷款：不良贷款率0.95%，关注类贷款占比1.86%。
• 拨备情况：拨备覆盖率436.25%，较一季度末提升16.16个百分点；贷款拨备比为4.15%，较一季度末下降2bp。

财务预测摘要

估值指标

• 市盈率：2022年为6.75倍，2023年为5.72倍，2024年为4.97倍。
• 市净率：2022年为0.66倍，2023年为0.61倍，2024年为0.55倍。

关键财务指标

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士，2021年加入东北证券。
• 袁毓佳：东北证券银行组研究助理，吉林大学金融硕士，2022年加入东北证券。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。

风险提示总结

• 经济超预期下滑：可能导致资产质量下降，信用风险集中暴露。

股票数据

• 收盘价：5.21元
• 12个月股价区间：4.69~5.85元
• 总市值：9,394.00百万元
• 总股本：1,803百万股
• 日均成交量：20百万股