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苏农银行(603323)2024年中报点评

经营业绩

苏农银行2024年上半年营业收入同比增长80%，但增速较一季度下降25个百分点，主要因其他非息收入增速放缓。归母净利润同比增长158%，增速基本与一季度持平，预计全年利润增速有望保持较高水平。

资产质量

截至2024年二季度末，苏农银行不良贷款率为0.91%，与一季度末持平；拨备覆盖率为442%，处于高位水平，但较一季度略有下降。

规模发展

资产、贷款总额同比增长分别为90%、90%，但较一季度增速分别下降了23和67个百分点，贷款增速放缓主要受到信贷需求不足和高基数影响。

估值与评级

预计2024-2026年归母净利润增长率为158%/132%/114%，对应每股净资产为9.57/10.63/11.80元，当前股价4.70元，PB估值0.49-0.40倍，目标价6.32元，较现价有34%上行空间，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济失速及不良贷款大幅爆发构成主要风险。