20220703-天风证券-建筑材料行业研究周报_6月地产销售如期改善_行情由竣工向新开工扩散_6页_597kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年6月建筑材料行业的市场表现及未来投资机会，重点围绕地产销售改善、建材需求复苏以及相关子行业的投资逻辑展开。报告指出，随着地产销售数据的改善，建材市场行情正从竣工端向新开工端扩散，消费建材、水泥及部分基建建材表现突出，多个个股涨幅显著。

行情回顾

• 市场整体表现：过去五个交易日（0627-0701），沪深300指数上涨1.64%，建材（中信）指数上涨3.87%。
• 子行业表现：消费建材、水泥及部分基建建材涨幅较好。
• 个股表现：坚朗五金（+18.54%）、志特新材（+16.86%）、科顺股份（+13.13%）、兔宝宝（+10.79%）、亚士创能（+10.11%）涨幅居前。
• 重点推荐组合收益：蒙娜丽莎（+7.52%）、三棵树（+9.71%）、旗滨集团（+3.68%）、东方雨虹（+8.70%）等个股表现良好。

6月地产销售改善，行情扩散

• 二手房数据：12个代表城市6月二手住宅成交面积同比下降24.03%，降幅较5月明显收窄；环比5月改善35.35%，高于2019-2021年同期水平。
• 大中城市数据：30个大中城市6月商品房成交面积同比下降6.41%，6月环比改善81%。
• 市场逻辑：地产销售改善的预期从销售端传导至拿地和新开工端，竣工端建材（如涂料、瓷砖、五金）表现良好，新开工端建材（如防水、水泥、减水剂）亦有较好表现。
• 趋势判断：竣工端建材基本面有望率先改善，而开工端建材则可能逐步形成改善逻辑，建议关注防水、减水剂等品种。

建材重点子行业跟踪

• 水泥：全国水泥市场价格环比下降1.7%，主要因强降雨天气影响需求；6月底需求略有恢复，但整体仍疲弱；预计7月价格将逐步筑底。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：主流价格保持稳定，需求支撑有限；库存天数微增，市场交投平稳。
  • 浮法玻璃：均价环比下降0.95%，市场需求一般；库存增加，部分区域价格承压。
• 玻纤：6月市场延续偏弱走势，合股纱需求有限，个别厂家执行让利吸单；电子纱价格小幅上涨，市场货源偏紧，预计短期仍存上涨空间。

投资推荐

• 消费建材：受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素有望改善，推荐三棵树、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝等。
• 新材料：玻璃、碳纤维等受益于下游需求高景气及国产替代机遇，推荐凯盛科技、中复神鹰、山东药玻等。
• 塑料管道：兼具基建和地产需求，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥：受益于基建和地产需求改善，推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青。
• 光伏玻璃：行业供需紧平衡，单位利润下行空间有限，推荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特等。
• 玻纤：需求端受风电、海外带动，供给侧增量有限，推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等。

风险提示

• 需求回落：若基建、地产需求不及预期，可能影响水泥和玻璃价格的持续上涨。
• 旧改推进不足：旧改及新型城镇化力度若不及预期，可能影响相关建材需求增长。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：推荐组合中个股均被评定为“买入”。

关键信息

• 6月地产销售数据改善，行情由竣工端向新开工端扩散。
• 消费建材、水泥、玻璃、玻纤等子行业均呈现不同层面的改善趋势。
• 建议关注防水、减水剂等开工端建材，以及受益于基建和地产需求改善的品种。
• 投资推荐组合包括蒙娜丽莎、三棵树、东方雨虹、旗滨集团、亚士创能、科顺股份等。

作者信息

• 鲍荣富、王涛、王雯、林晓龙（天风证券研究所）