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2026年1月9日铂钯金市场周报总结

核心内容

本周铂钯金市场整体呈现企稳反弹、震荡偏强的走势。铂金价格周涨幅达13.76%，钯金周涨幅达17.37%。市场情绪受地缘政治风险（如美国对委内瑞拉的强硬行动）提振，贵金属的避险属性增强。然而，多头集中减仓导致交易情绪有所转弱。美联储FOMC票委对降息的立场分歧较大，但扩表带来的流动性宽松预期为市场提供了底部支撑。

主要观点

铂金市场

• 价格走势：本周铂金价格企稳反弹，震荡偏强运行。
• 多头净持仓：NYMEX铂金多头净持仓环比减少6.95%，显示市场参与者对铂金的多头情绪有所降温。
• 供需格局：全球铂金供应持续紧张，主要产区面临结构性问题，如矿业投资不足、生产中断和运营成本上升，导致市场已连续第三年处于供应缺口状态。
• 工业需求：传统燃油车和混合动力汽车对铂金催化剂的需求保持韧性，欧盟放缓2035年内燃机禁令提案进一步巩固了相关行业增长动能。
• 价格支撑：短期来看，地缘政治风险抬升避险溢价，对铂金价格形成支撑；中长期则可能因供需格局分化继续推动“铂强钯弱”的行情。

钯金市场

• 价格走势：钯金价格涨幅较大，周涨17.37%，但市场情绪相对复杂。
• 多头净持仓：NYMEX钯金多头净持仓持续呈现净流出格局，显示市场参与者对钯金的多头情绪偏弱。
• 供需格局：钯金在汽车催化剂领域的过度集中化，以及新能源汽车的普及，使其需求端预期走弱。市场正逐步由供不应求转向供应过剩，供需格局预期较为宽松。
• 价格支撑：降息预期带来的偏多情绪或给予钯金价格一定支撑。

关键信息

期现市场

• 主力合约价格：
  • 广期所铂金主力2606合约报599.80元/克，周涨13.76%
  • 广期所钯金主力2606合约报499.05元/克，周涨17.37%
• 基差变化：铂金与钯金主力合约基差走弱。
• 库存变化：
  • NYMEX铂金库存环比减少4.26%，报625014.69盎司
  • NYMEX钯金库存环比增加0.61%，报211305.82盎司
• 价格比变化：铂金与黄金的价格比在2025年初显著抬升，钯金与黄金的价格比同样呈现上升趋势。
• 相关性变化：铂金与黄金的滚动相关系数上升，钯金与黄金的滚动相关系数也有所增强。铂金与美元指数及10年美债收益率的正相关性边际转弱。

产业供需情况

• 进出口数据：截至2025年11月，铂金和钯金的进出口数量均录得减少。
• 需求变化：铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱，钯金需求因新能源汽车普及而预期走弱。
• 全球总需求：全球铂钯金总需求量呈缓和下行态势。

宏观及期权

• 美元指数与美债收益率：本周美元指数及10年美债收益率企稳反弹，显示市场对经济前景的预期有所改善。
• 利率与实际收益率：长短端美债利率及实际收益率变化表明市场对通胀和经济增长的预期存在分歧。

总结

本周铂钯金市场受地缘政治风险和流动性宽松预期的双重影响，呈现震荡偏强的走势。铂金因供应紧张和工业需求的韧性维持价格支撑，而钯金则因需求预期走弱和供应过剩面临压力。市场参与者对铂金和钯金的多头情绪存在明显分化，需关注后续供需变化及宏观政策对价格的影响。