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有色金属期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，发布于2026年1月9日，主要分析了1月9日有色金属市场的日内走势及近期产业动态。报告重点涵盖了铜、铝、镍三大金属的行情分析，结合了技术面与基本面因素，为投资者提供了市场参考。

主要观点

1. 沪铜走势

• 日内表现：沪铜早盘先抑后扬，日内持续增仓回升，基本收复昨夜跌幅。
• 短期影响：多空博弈加剧，资金获利了结意愿上升，产业端弱现实也给予期价压力。
• 市场氛围：短期宏观氛围主导期价走势，商品普遍反弹。
• 技术支撑：可持续关注10日均线支撑。

2. 沪铝走势

• 日内表现：沪铝增仓上行明显，逼近前期高点。
• 相对强势：相比其他金属，铝价表现较强，原因包括宏观属性较弱、铝代铜预期发酵。
• 产业现状：尽管预期较强，但产业端仍处于弱现实阶段，电解铝库存上升明显。
• 技术压力：铝价在2021年高点面临压力，需关注多空博弈。

3. 沪镍走势

• 日内表现：镍价昨日增仓下挫，今日探底回升。
• 回调原因：12月底以来镍价反弹幅度较大，近期回调幅度也相应较大。
• 产业基本面：当前仍处于过剩的现实之中，对期价形成压力。
• 预期变化：印尼方面的消息使产业预期有所扭转。
• 技术关注：可持续关注14万关口多空博弈。

关键信息

1. 铜产业动态

• SMM预计：2026年1月铜板带行业开工率将回落至67.2%。
• 市场现状：铜价持续刷新历史高位，终端市场承接能力濒临极限，部分下游企业计划提前放假。
• 生产压力：铜价高位抑制新增订单，企业排产预期下滑；再生铜政策调整导致部分企业减产。
• 开工率数据：2025年12月铜板带企业整体开工率为68.21%，环比下降0.17%，同比下降6.09%。

2. 铝产业动态

• 库存情况：1月8日，Mysteel电解铝社库为71.80万吨，元旦节前累库8.00万吨。
• 市场表现：铝价相对强势，但产业端仍处于弱现实阶段。

3. 镍产业动态

• 库存与预期：镍矿港口库存数据与印尼政策变化对镍价产生重要影响，近期产业预期有所改善。

相关图表

报告附有以下图表，用于辅助分析各金属的市场走势与库存变化：

• 铜：

  • 图1：铜基差
  • 图2：铜月差
  • 图3：上海电解铜社库
  • 图4：全球铜交易所库存（SHFE+LME+COMEX）
  • 图5：伦铜注销仓单比例
  • 图6：上期所仓单库存

• 铝：

  • 图7：铝基差
  • 图8：铝月差
  • 图9：电解铝国内社库
  • 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）
  • 图11：沪伦比值
  • 图12：铝棒库存

• 镍：

  • 图13：镍基差
  • 图14：镍月差
  • 图15：LME库存
  • 图16：上期所库存
  • 图17：伦镍走势
  • 图18：镍矿港口库存

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负责。
• 报告内容及观点基于发布当日的判断，可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

投资咨询信息

• 作者：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：longaoming@bcqhgs.com

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