> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铂钯金市场周报总结 ## 核心内容 本周铂钯市场整体延续高位震荡、分化运行格局，宏观扰动仍是短线价格波动的核心因素。美伊局势反复、美国非农数据弱于预期、CPI数据符合预期等事件影响市场情绪，导致铂钯价格在油价、通胀预期与美元利率路径之间反复波动。从基本面来看，铂金需求仍相对稳定，而钯金受电动车渗透率提升与铂替代加快的影响，需求结构单一，走势弱于铂金。 ## 主要观点 - **行情回顾**： - 美伊局势变化影响市场风险偏好，原油价格波动带动贵金属整体震荡。 - 美国2月非农数据弱于预期，阶段性支撑市场对年中降息的预期，对铂钯价格形成支撑。 - 美国2月CPI数据基本符合预期，美元指数及美债收益率重新走强，压制铂钯价格。 - 铂金供应疲弱、回收增量有限，地上库存持续消耗，支撑其价格。 - 钯金需求主要依赖汽油车催化剂，受电动车渗透率提升影响，长期需求走弱。 - **行情展望**： - 短期铂钯市场仍将围绕“油价—通胀预期—美元利率路径”展开博弈。 - 若美伊局势反复、油价维持高位，市场对再通胀的担忧将支撑美元和美债收益率，铂钯价格可能承压。 - 中期来看，铂金基本面优于钯金，全球铂市连续短缺、库存下降的逻辑未变，铂价下方有较强支撑。 - 钯金虽受地缘风险影响，但中期需求走弱的主线未变，反弹持续性预计弱于铂金。 - 操作上建议继续以轻仓区间交易为主，关注后续美国通胀数据、油价走势及美联储政策预期变化。 ## 期现市场情况 - **价格走势**： - 广期所铂金主力2606合约报541.60元/克，周跌3.37%。 - 广期所钯金主力2606合约报408.10元/克，周跌3.18%。 - NYMEX铂金主力合约基差报46.80美元/盎司，周环比走强；钯金主力合约基差报40.50美元/盎司，周环比走强。 - 广期所铂金主力合约基差报-11.2元/克，周环比走强；钯金主力合约基差报-28.60元/克，周环比走强。 - **持仓情况**： - NYMEX铂金多头净持仓报20270张，环比增加3.39%。 - NYMEX钯金多头净持仓报-1631.00张，环比增加7.22%。 - 钯金净持仓持续呈净流出格局，显示市场对钯金的悲观情绪。 - **库存变化**： - NYMEX铂金库存报200716.01盎司，环比减少2.14%。 - NYMEX钯金库存报582440.79盎司，环比维持不变。 - **金铂比**： - 铂金与黄金价格走势呈现较强同步性，金铂比本周小幅反弹。 ## 产业供需情况 - **进出口数据**： - 截至2025年12月，铂钯金进出口数量均录得增加。 - **需求趋势**： - 新能源汽车市场占比显著上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求呈现逐年下滑趋势。 - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势。 - **供应格局**： - 铂金供应偏紧，地缘局势扰动导致供应收紧。 - 钯金供应相对宽松，但需求结构单一，长期面临下行压力。 ## 宏观及期权分析 - **美元及美债走势**： - 美元指数及美债收益率延续偏强走势，压制铂钯价格。 - 美国长短端美债利率及实际收益率走强，显示市场对通胀的担忧。 - **内外价差**： - 本周铂钯主力内外价差走扩，反映市场对内外盘价格差异的关注。 ## 关键信息 - 铂钯市场短期承压，中期铂金仍具支撑，钯金走势偏弱。 - 美伊局势、非农数据、CPI数据及美联储政策预期是影响市场的主要因素。 - 铂金供应偏紧，钯金需求结构单一，长期面临下行压力。 - 基差走强显示市场对现货的溢价情绪。 - 钯金净持仓持续流出，显示市场悲观情绪。 ## 总结 铂钯金市场在本周表现出明显的分化格局，铂金因供应偏紧及需求支撑，价格相对稳定；钯金则因需求结构单一及电动车渗透率提升，价格承压。宏观因素如美伊局势、非农数据及通胀预期对市场情绪产生较大影响，美元及美债收益率走强压制贵金属价格。操作上建议轻仓交易，关注后续美国通胀数据及美联储政策动向。