20230901-安信证券-中青旅-600138.SH-景区客流恢复带动Q2转盈_关注出境游修复进度_5页_882kb

中青旅公司快报分析

业绩概要

• 半年报（2023H1）实现营收417.8亿元，同比增长45.97%；归母净利润107亿元，同比增长1519.7%，实现扭亏为盈。
• 扣非归母净利润100亿元，同比增长146.61%。

景区业务表现

• 乌镇景区：营收84亿元，同比增幅258.87%，接待游客3548.1万人次，恢复至19年同期79.6%。
• 古北水镇景区：营收35.1亿元，同比增长44.81%，接待游客6784万人次，同比增长88.76%。

其他业务

• 旅行社业务：营收397亿元，恢复至19年同期202%。
• 酒店业务：营收19.9亿元，同比增长3188%，减亏2477.39万元。
• 营销业务（中青博联）：营收89.5亿元，同比扭亏为盈。

盈利能力

• 毛利率有所提升，净利润率由负转正。
• 财务费用率下降，负债率降至53.6%，改善偿债能力。

投资建议

• 维持“买入-A”投资评级，预测6个月目标价153元。
• 预计2023-2024年收入增速分别为55.1%、29.5%，净利润增长率分别368%、544%。

风险提示

宏观经济、客流恢复速度等。