非银金融行业：大财富管理行业的现状与未来，三大能力与三分天下-20210614-天风证券-97页_1mb

非银金融行业总结：三大能力与三分天下

核心内容

非银金融行业，特别是财富管理领域，正在经历快速发展。当前市场主要由互联网金融、券商和银行三大板块构成，各自具备不同的优势与发展方向。

互联网金融

互联网金融以线上触达和便捷工具见长，广泛覆盖年轻客群，提供全面的理财工具和产品。然而，其顾问服务能力相对较弱，正在积极发展“流量+内容”模式，提升专业投顾内容。预计未来10年，互联网财富管理市场规模将从8.2万亿增长至37万亿，CAGR为16.3%。互联网平台如蚂蚁、腾讯、东方财富等在流量获取和用户粘性方面各有优势，其中东方财富因财经垂直内容生态和基金代销牌照，被视为最受益于财富管理发展。

券商

券商在权益资管、专业人才和机制优势方面表现突出，具备较强的B端专业能力，正致力于将这些能力赋能C端客户。券商系的公募基金、私募基金和资管业务成为其财富管理的重要增长点。预计未来10年，券商系公募基金和私募基金的管理规模将分别增长至26万亿和53万亿，代销金融产品收入年均复合增速可达16%。券商在投研体系和市场判断能力方面具有优势，是当前最具备深度的产业研究能力的金融机构。

银行

银行在线下触达、综合金融体系和债权资管方面具有显著优势，尤其在服务高净值客户方面表现突出。银行擅长提供风险较低、收益稳健的债券类产品，适合中低风险偏好的客户。预计未来10年，银行财富管理规模将从172万亿增长至449万亿，年均复合增速约为10%。头部银行将凭借零售先发优势获得更高增速。

主要观点

• 互联网金融：流量能力是核心，未来需强化内容与顾问服务。
• 券商：具备权益资管的专业能力和机制优势，将B端能力转化为C端服务是关键。
• 银行：线下触达和综合金融体系是优势，未来应深耕高净值客户市场。

关键信息

• 互联网财富管理：2020年市场规模约8.2万亿，预计2030年达37万亿，CAGR为16.3%。
• 券商大资管业务：2020年代销金融产品收入达134.38亿元，同比增长148.76%，成为业绩增长点。
• 银行财富管理：2020年规模约172万亿，预计2030年达449万亿，CAGR为10%。
• 未来格局：预计2030年中国财富管理市场规模将达660万亿，券商、互联网和银行将形成“三分天下”的格局。

投资建议

• 证券行业：推荐广发证券、中金公司。
• 互联网金融：关注东方财富。
• 银行行业：推荐招商银行、平安银行。

风险提示

• 疫情反复
• 市场波动风险
• 资本市场改革低于预期
• 资产质量波动

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