电力设备行业：新能源汽车产销量10月保持高增长，分布式光伏和分散式风电迎利好-20171112-安信证券-20页-1mb

报告摘要

新能源汽车产销量高增长，分布式光伏与分散式风电迎来利好

核心内容

2017年10月，新能源汽车产销量分别达到9.2万辆和9.1万辆，同比增长分别为85.9%和106.7%，环比增长19%和16.2%。其中，纯电动汽车产销量均为7.7万辆，插混式汽车产销量分别为1.5万辆和1.4万辆。新能源乘用车和商用车分别产销6.8万辆和2.4万辆。2017年前10月累计产销分别为51.7万辆和49万辆，同比增长分别为45.7%和45.4%。预计全年70万辆销售目标有望完成，未来两个月将延续增长趋势。

主要观点

新能源汽车前景广阔：
- 双积分等政策推动新能源汽车成为汽车工业未来发展方向。
- 多数车企已将2018年排产重心转向新能源汽车项目。
- 新能源汽车的盈利能力在计算补贴后已优于传统燃油车。
投资主线：
- 主线一：乘用车性价比：
  - “性”：提高续航里程、高能量密度和轻量化是关键，推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份。
  - “价”：电池龙头降本显著，推荐国轩高科和亿纬锂能。
- 主线二：中国主战场明确，外资建厂提速：
  - 特斯拉产业链：宏发股份、科达利、旭升股份。
  - 北汽新能源产业链：麦格米特。
- 主线三：物流车投资机会：
  - 推荐蓝海华腾、方正电机。
分布式光伏和分散式风电迎来利好：
- 国家发改委和能源局推出分布式发电市场化交易试点，预计2018年2月1日启动。
- 光伏装机预计全年37GW，明年预计40-45GW，行业需求平稳增长。
- 隆基、保利协鑫等企业通过技术提升和成本控制推动行业降本增效。
- 户用分布式光伏市场潜力巨大，预计装机量将快速增长。
风电装机拐点已现，复苏趋势明确：
- 风电设备平均利用小时数提升，弃风限电问题逐步改善。
- 9月风电并网量同比增长34.42%，预计风电开工将复苏。
- 推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技等风电设备龙头，建议关注龙源电力和华能新能源。
工控行业持续向好：
- 十九大精神推动制造业发展，工控行业受益。
- 2017年10月制造业PMI为51.6%，连续15个月高于50%，显示制造业持续扩张。
- 推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气，建议关注英威腾、新时达、麦格米特等。
电改推进，配网建设提速：
- 第三批增量配电试点启动，国网积极参与，推动配网投资。
- 跨省跨区输电价格改革启动，促进电力市场化交易。
- 推荐正泰电器、海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技等。