20221127-银河期货-生猪月报_市场需求清淡_猪价下跌加快_9页_1mb

生猪月报总结（2022年11月27日）

核心内容

2022年11月，生猪市场整体呈现弱势回落，猪价下跌幅度加大，主要受供需偏宽松及市场恐慌情绪影响。需求端疲软，叠加气温偏高和疫情反复，导致消费清淡，进一步加剧了猪价下跌趋势。同时，二次育肥出栏量增加，推动了猪价的快速下行。

主要观点

• 猪价走势：11月全国生猪价格普遍下跌3-5元/公斤，其中东北、华北及华东地区跌幅较大，南方地区相对较小。猪价下跌具有较强的自我反馈属性，因二次育肥成本线被连续跌破，导致育肥户出栏意愿增强。
• 期货市场：01合约基差修复速度加快，主要受现货下跌影响。期货跌幅相对有限，市场交易后市价格下跌预期，预计01合约在交割月内仍以偏震荡为主。
• 养殖利润：自繁自养利润为706元/头，外购仔猪利润为578元/头，两者均较上月明显下降。自繁自养利润优势持续扩大，但外购仔猪成本高企，利润空间受到压缩。
• 成本端：受豆粕价格回落影响，饲料成本有所下降，但年初以来母猪、仔猪价格持续上涨，成本端走弱空间有限。
• 存栏结构：10月能繁母猪存栏环比增加1.73%，商品猪存栏小幅增长，显示产能恢复较好，但出栏量增加可能抑制存栏增速。
• 猪肉供需：11月生猪屠宰量环比下降1.4%，反映需求偏弱。出栏体重稳步上升，主要得益于二次育肥出栏增加，但整体消费仍缺乏亮点。腌腊备货因气温偏高而推进缓慢，疫情也对消费造成压制。

关键信息

一、生猪价格区域表现

• 东北地区：21.4-21.65元/公斤，下跌4.3-4.5元/公斤
• 华北地区：21.4-22.8元/公斤，下跌3.7-4.7元/公斤
• 河南山东地区：21.35-21.45元/公斤，下跌5-5.05元/公斤
• 华东地区：21.85-21.95元/公斤，下跌5-5.2元/公斤
• 华南地区：21.9-22.7元/公斤，下跌3.65-3.8元/公斤

二、生猪养殖利润

• 自繁自养利润：706元/头，较上月下跌468元
• 外购仔猪利润：578元/头，较上月下跌590元
• 仔猪价格：11月先涨后跌，从月初36.5元/公斤上涨至43元/公斤，随后回落至49.3元/公斤附近
• 母猪价格：11月环比下跌0.41%，从36.39元/公斤降至36.24元/公斤
• 淘汰母猪/商品猪比价：维持在0.76左右，反映母猪超淘情况不多

三、生猪存栏与出栏

• 能繁母猪存栏：10月环比增加1.73%，主要由7月后备母猪补栏及淘汰母猪数量决定
• 商品猪存栏：10月环比小幅增加，显示产能恢复较好
• 生猪出栏量：预计11月实际出栏量略高于屠宰量，因部分屠宰企业停工，且出栏体重上升
• 出栏体重：11月生猪出栏体重由129公斤上升至130公斤，符合季节性变化

四、猪肉消费与市场预期

• 屠宰量：11月环比下降1.4%，反映消费疲软
• 腌腊备货：因气温偏高，推进缓慢，未能有效提振需求
• 疫情影响：10月餐饮类消费同比下降8%，社零数据小幅回落，显示疫情对消费仍有压制
• 12月预期：气温下降可能对腌腊备货形成一定推升，供需或将略有转向，但供应端增量有限，猪价或维持震荡格局

作者信息

• 主笔：陈界正（期货从业证号：F3045719，投资者咨询从业证号：Z0015458）
• 联系方式：021-60329673，chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

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