20221127-南华期货-生猪周报_预期悲观_情绪恐慌_14页_1mb

20221127生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现下跌趋势，价格和出栏量之间的负反馈持续加剧，导致市场情绪恐慌。尽管部分规模厂和头部猪企出栏目标超额完成，但散户在价格急跌的情况下也加快了认价出栏的速度。需求端在腌腊季前表现疲软，终端贸易商拿货不积极，屠宰企业并未显著增加屠宰量。进口猪肉量同比大幅下降，对市场形成一定支撑。

主要观点

供应端分析

1. 出栏量持续增加：规模厂出栏量继续上升，头部猪企出栏目标多超额完成。
2. 价格与出栏量负反馈：价格急跌引发散户恐慌，认价出栏增多，但出栏体重仍在增长，未见顶，说明部分养殖户仍在期待价格反弹。
3. 出栏均重上升：出栏体重小幅增长，但增幅放缓，表明市场对大猪的出栏仍存在一定观望。

需求端分析

1. 需求增长乏力：腌腊季前需求增幅不及预期，终端消费低迷。
2. 屠宰量未明显提升：尽管周五屠宰量有所上升，但整体来看，屠宰量维持低位，显示需求疲软。

利润及饲料成本

1. 饲料成本高位运行：豆粕价格略有下行但仍处于高位，玉米价格继续上涨。
2. 利润持续下滑：自繁自养和外购仔猪利润较上周进一步减少，二育户已处于亏损状态。

进口数据

1. 进口量同比大幅下降：2022年10月猪肉进口16万吨，同比减少20.6%；1-10月累计进口138万吨，同比减少58.8%。

市场热点

1. 疫情走向：疫情是否缓解仍是影响市场的重要因素。
2. 天气降温影响需求：天气转凉是否能带动消费增长，是市场关注的焦点。

周报观点

1. 下周多空决战关键：价格是否继续下跌或反弹取决于天气降温后的需求变化。
2. 趋势交易者需等待信号：建议趋势投资者在下周天气转凉后，根据消费兑现情况再决定是否入场。

策略建议

1. 做空盈利者：建议部分减仓或止盈。
2. 1-3反套持有者：可继续持有。
3. 技术分析：本周走势跌破支撑位，下周预计稍作整理。

风险提示

1. 天气降温后需求是否超预期：若需求增长不及供应，则价格可能继续下跌。
2. 政府调控力度：关注政策对市场的影响，调控深度与广度可能改变市场走向。

关键数据

图表说明

• 全国与河南生猪出栏均价对比图：反映地区间价格差异。
• 2016-2022年生猪出栏均价：显示长期价格走势。
• 标肥价差、现货和期货价格走势：标肥价差趋于稳定，显示大猪需求有所提升。
• 猪粮比：反映饲料成本对生猪价格的影响。
• 基差走势图：显示期货与现货价格之间的差异变化。
• 1-5与5-9价差走势图：显示不同合约间价格波动情况。
• 能繁母猪存栏量与滞后十月生猪出栏价走势图：显示母猪存栏对后续出栏价格的影响。

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