20170305-华泰证券-钢铁月报_继续看多周期_中板_长材是亮点_20页_2mb

钢铁行业2017年3月月报总结

行业评级与研究团队信息

• 行业评级：黑色金属，钢铁Ⅱ，增持（维持）
• 研究团队：
  • 陈雳，执业证书编号：S0570512070041，联系电话：010-56793977，邮箱：chenli8305@htsc.com
  • 邱瀚萱，联系电话：010-63211166，邮箱：qiuhanxuan@htsc.com

核心内容概览

钢价显著上涨

2月份，钢价继续上涨，主要受以下因素推动：

• 节后钢贸商积极备货，推动库存上升
• 建筑工地复工，终端需求增强
• 3月初“两会”召开，河北省限产令导致供给收缩
• 中频炉产能去化预期增强

2月主要钢材品种均价如下（单位：元/吨）：

• 螺纹钢：3531元/吨，月变动6.60%
• 线材：3633元/吨，月变动5.70%
• 热卷：3817元/吨，月变动1.20%
• 中板：3617元/吨，月变动2.80%
• 冷板：4870元/吨，月变动0.40%

吨钢利润继续上升

2月份吨钢利润显著上升，主要受益于钢价上涨。各产品利润如下（单位：元/吨）：

• 螺纹钢：217元/吨，较上月变动+185元/吨
• 线材：242元/吨，较上月变动+164元/吨
• 热卷：297元/吨，较上月变动+36元/吨
• 冷板：777元/吨，较上月变动+13元/吨
• 中板：86元/吨，较上月变动+81元/吨

社会库存大幅增加

• 2月末全国社会库存总计1555万吨，月增幅47.8%
• 螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷库存分别增长53.5%、73.5%、42.3%、29.5%和10.6%

制造业与钢铁行业PMI回升

• 2月制造业PMI为51.6%，环比上升0.3个百分点
• 钢铁行业PMI为51.4%，较上月上升1.7个百分点，显示行业景气度明显回升

主要观点

需求端改善

• 建筑用钢需求回暖，库存上升快
• 工程机械更新换代及汽车产销增长带动板材需求
• 3-4月螺纹钢可能面临短缺，预计需求持续强势
• 房地产投资或在4-5月出现拐点，建议关注长材、中厚板占比较高的钢企，如南钢股份、鞍钢股份及华北龙头钢企

供给端收缩

• 河北省限产令及中频炉产能压减，推动钢价上涨
• 钢贸商补库存行为增强，市场预期修复

原材料价格变动

• 铁矿石价格因钢价上涨及钢厂产量增长而上升
• 焦炭价格因焦煤产量释放及下游补库需求停滞而下降
• 2月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为651、656、793和700元/吨，月变动分别为5.51%、2.82%、2.99%和3.55%
• 山西焦炭均价为1741元/吨，环比下降7.00%

国际市场情况

• 海外钢材价格有所回落，尤其在欧盟市场
• 热卷、冷板、热镀锌、中厚板、螺纹钢、网用线材和小型材在2月的月末价格分别为588、684、721、610、466、482和657美元/吨
• 月环比变动分别为-0.17%、-1.72%、0.56%、1.84%、-4.31%、-4.17%和-0.90%

关键信息

图表数据

• 图表1：国内主要钢材品种月度均价变动
• 图表2：主要建筑用钢品种价格
• 图表3：主要板材品种价格
• 图表4：彩涂价格
• 图表5：螺纹钢主力合约报价
• 图表6：国际主要钢材市场价格情况
• 图表7：CRU国际钢价指数走势
• 图表8：CISA钢价指数
• 图表9：国内主要钢材原料月度均价变动
• 图表10：铁矿石价格走势
• 图表11：海运费价格走势
• 图表12：山西焦炭价格走势
• 图表13：废钢价格走势
• 图表14：国内主要钢材品种月度加权利润测算
• 图表15：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图表16：主要钢材品种毛利率（国有矿来源）
• 图表17：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图表18：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图表19：2016-2017年全国粗钢日均产量
• 图表20：分区域粗钢产量占全国产量情况
• 图表21：区域粗钢产量累计值
• 图表22：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图表23：钢铁粗钢产量变动情况
• 图表24：钢材进、出口变动情况
• 图表25：国内钢材月度表观消费量
• 图表26：国内主要钢材品种库存变动
• 图表27：社会库存总体变化
• 图表28：分产品库存变化
• 图表29：固定资产投资情况
• 图表30：PMI指数情况
• 图表31：黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资完成额
• 图表32：铁路机车产量及同比
• 图表33：电工仪器仪表产量及同比
• 图表34：农业机械产量及同比
• 图表35：冰箱产量及同比
• 图表36：空调产量及同比
• 图表37：汽车产量及同比
• 图表38：洗衣机产量及同比
• 图表39：房地产实际完成投资额
• 图表40：房地产新开工面积
• 图表41：钢铁板块与上证综指走势对比
• 图表42：钢铁板块与其它相关行业板块走势对比
• 图表43：钢铁板块绝对PE和相对PE
• 图表44：钢铁板块绝对PB和相对PB
• 图表45：国内重点钢铁上市公司股价变动

风险提示

• 产业政策变化
• 宏观经济走势
• 钢材价格及原材料价格变动风险
• 下游需求持续低迷对钢铁行业的影响