20170305-华泰证券-化工行业周报_制冷剂_炭黑上涨_农药行业复苏显著_19页_1mb

化工行业周报总结 - 2017年03月05日

行业评级与核心观点

• 行业评级：基础化工、石油化工均为“增持（维持）”。
• 主要观点：
  • 化工品价格涨跌互现，其中制冷剂、炭黑价格显著上涨，农药行业复苏明显。
  • 原油价格中期下跌空间封闭，化工品价格预计维持强势，部分子行业如MDI、丙烯、农药品种的高景气可持续性较好。
  • 板块表现方面，基础化工指数上涨0.52%，石油石化指数下跌2.08%。
  • 投资建议聚焦于受益于产业链高景气、出口需求回升及农产品价格回升的公司，如金发科技、万华化学、荣盛石化、龙佰利、巨化股份、国瓷材料、强力新材等。

重点产品表现

制冷剂

• R22与R134a华东价格分别上涨13.3%和5.1%，上涨至1.28万元/吨和2.58万元/吨。
• 上涨原因：无水氢氟酸价格再次上涨，成本支撑；下游需求旺盛，景气延续性较好。

炭黑

• 国内炭黑价格大幅上涨，主流牌号产品涨幅为800-1000元/吨。
• 上涨原因：
  1. 原料煤焦油2月累计上调500-800元/吨，成本压力较大；
  2. 环保检查严格，山西三强、太原黑猫等企业停车检修，龙星、金能等企业限产运行，行业整体开工率54%。

农药行业复苏

• 行业动态：第十八届中国国际农用化学品及植保展览会上，海外客户原药采购意愿逐步恢复，行业需求复苏。
• 强势产品：吡虫啉、毒死蜱、百草枯等产品价格持续上涨。
• 影响因素：环保压力对中小型企业构成制约，利好龙头企业，进一步提升下游采购积极性。

子行业高景气可持续性

• 持续高景气子行业：MDI、丙烯、部分农药品种等。
• 板块走势：由价格驱动逐步过渡至业绩驱动。
• 环保影响：节后各地环保核查趋紧，对农药、中间体、炭黑等行业影响较大。

投资建议

1. 改性塑料、PDH产业链：受益于家电、汽车高景气，推荐金发科技、东华能源。
2. PTA-涤纶产业链：出口需求回升，推荐恒逸石化、荣盛石化。
3. MDI龙头：推荐万华化学。
4. 阶段性关注：钛白粉（龙佰利）、制冷剂（巨化股份）。
5. 长期成长逻辑：电子化学品细分龙头如国瓷材料、强力新材。

风险提示

• 油价大幅波动风险；
• 下游需求不达预期风险。

重点推荐股票

化工品价格一周行情回顾

• 国际油价：小幅下跌。
• 国内化工品：涨跌互现，47个产品上涨，52个产品下跌。
• 涨幅前列：炭黑（16.9%）、R22（13.3%）、鞋底原液（11.2%）。
• 跌幅前列：丁腈橡胶（-10.7%）、丙烷（-9.3%）、丁二烯（-9.1%）。

二级市场行情

• 上证综指：下跌1.08%；
• 深证成指：下跌0.45%；
• 沪深300：下跌1.32%；
• 创业板指：下跌0.52%。
• 基础化工指数：上涨0.52%；
• 石油石化指数：下跌2.08%。

上市公司公告摘要

• 利民股份：2016年营收增长39.0%，净利增长64.2%，主要因IPO项目产能释放及参股公司利润增长。
• 诺普信：2016年营收下降10.6%，净利亏损，主因股份支付费用加速提取。
• 扬农化工：2016年营收下降6.0%，净利下降3.5%，主因农药市场需求低迷。
• 中核钛白：2016年营收增长25.7%，净利增长166%，主因钛白粉市场回暖。
• 龙星化工：2016年营收增长6.1%，净利增长137%，主因炭黑价格及需求上升。
• 万润股份：2016年营收增长13.3%，净利增长23.6%，主因三大业务板块发展。

行业新闻

• 草铵膦市场：全球市值预计从2016年的13.7亿美元增长至2022年的23.29亿美元，复合年增长率9.25%。
• 内蒙古煤制烯烃项目：久泰集团计划投资400亿元建设年产400万吨煤制甲醇和140万吨烯烃项目。
• 巴斯夫关停MDI装置：因原料供应问题，重庆MDI装置关停，影响市场供应。
• 东丽整合美国碳纤维公司：将两家美国子公司整合为CMA，提升销售和技术开发能力。
• 埃克森美孚收购Inter Oil：获得更多油气来源，推动巴新190亿美元投资项目。
• 泰国推迟国储橡胶拍卖：无限期推迟，影响橡胶市场供需。
• 全球除草剂市场：2016年为272.1亿美元，预计2022年增至391.5亿美元，复合年增长率6.25%。

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