20210125-兴业证券-农林牧渔行业周报_动保板块利润高增_景气持续_15页_1mb

动保板块利润高增，景气持续

核心内容总结

本报告分析了2021年1月25日农业板块的市场表现及行业动态，重点指出动保板块的高增长趋势，同时提及转基因政策的推进、农产品价格波动及行业风险提示。

主要观点

1. 农业板块整体表现

   • 农业板块在28个子行业中排名第19位，涨幅为0.49%，低于沪深300指数（2.05%）。
   • 动保板块整体上涨，其中生物股份、普莱柯等公司超额收益为正，仅天康生物小幅下跌。

2. 畜禽价格变化

   • 猪价下跌：受北方疫情影响，养殖户恐慌出栏，屠宰企业压价收购，叠加需求疲软和储备肉投放，猪价环比下跌6.29%。
   • 毛鸡、鸡苗上涨：临近春节，下游食品企业备货需求增加，毛鸡价格环比上涨2.18%，鸡苗价格环比暴涨128.57%。

3. 上市公司业绩预告

   • 本周多家动保公司发布2020年业绩预告，均实现大幅增长，如生物股份（4.0~4.4亿元，同比增长81.0%~96.8%）、普莱柯（2.0~2.2亿元，同比增长83.1%~101.4%）等。

4. 转基因政策持续推进

   • 农业农村部公示了两个转基因植物品种，DBN9501和DBN9004，分别用于玉米和大豆。
   • 大北农获批的两个玉米性状扩大了生产应用范围，表明转基因政策在快速推进，预计玉米种子行业将受益，建议关注大北农、隆平高科等。

5. 农产品价格趋势

   • 1月农产品价格同比降幅收窄或转正，节前消费回暖带动肉类价格反弹，蛋、禽价格降幅缩小。
   • 粮食价格整体上涨，玉米、小麦、大米等价格均有不同幅度的上涨，而大豆价格则出现波动。

6. 投资建议

   • 推荐关注动保板块，尤其是普莱柯、生物股份、中牧股份、科前生物、回盛生物等公司。
   • 建议继续关注种子板块，尤其是转基因落地带来的增量空间，首选大北农，同时关注隆平高科、荃银高科、登海种业。

关键信息

• 动保行业景气：受益于生猪存栏恢复、养殖盈利提升及疫病防控需求增加，动保行业处于顺周期阶段。
• 转基因政策：DBN9501和DBN9004的命名及生产应用范围扩大，推动玉米种子行业升级，预计未来可能提价。
• 农产品价格：1月猪价下跌，但毛鸡、鸡苗价格上涨，同时粮食、油脂、白糖等价格整体上涨或波动。
• 投资评级：动保板块推荐，种子板块继续关注，建议投资者持续跟踪相关公司动态。

风险提示

• 动物疫病：可能对行业造成冲击。
• 政策变化：如转基因审批或动保行业监管政策调整。
• 农产品价格波动：受市场供需及国际因素影响较大。
• 自然灾害：可能影响农产品产量及价格。

重点公司表现（2021E）

USDA月度报告要点

• 全球产量调整：20/21年度全球大米产量调增197万吨，玉米、小麦、大豆、棉花产量分别调减967万吨、102万吨、105万吨、103万包。
• 全球消费调整：20/21年度全球小麦、大米、大豆、棉花消费上调，玉米消费下调。
• 库销比变化：玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为24.62%、41.23%、22.80%、35.76%、83.23%，较上月有所调整。

估值情况

• 农业板块市盈率（TTM）：21.36倍，高于沪深300的16.53倍。
• 市净率（TTM）：4.66倍，高于沪深300的2.71倍。
• 估值水平相对较高，但行业景气度支撑下，仍有增长空间。

图表说明

• 图1、图2：显示农业板块及子行业在28个行业中的排名。
• 图3、图4、图5：展示农业板块的市盈率、市净率及估值情况。
• 图6~9：反映猪价、毛鸡、鸡苗等畜禽价格变化。
• 图10~13：显示玉米、小麦、大米等粮食价格上涨。
• 图14~24：展示油脂价格、大豆压榨利润等变化。
• 图25~32：反映糖、棉、橡胶、果汁果酱及水产品价格波动。

总结

本报告强调了动保行业的持续景气及转基因政策对种子板块的积极影响，同时分析了畜禽、粮食、油脂等价格变化趋势，提出了对动保及种子板块的投资建议，并提示了行业面临的主要风险。整体来看，农业板块在2021年初表现优于多数子行业，但需关注价格波动和政策风险。