农林牧渔行业周报总结
核心内容概述
本报告为2022年11月7日发布的农林牧渔行业周报，维持行业评级为“推荐”。报告重点分析了生猪、家禽、动保、种植、饲料及宠物等细分领域，提出了相应的投资建议，并提示了相关风险。
主要观点与关键信息
1. 生猪：猪价高位震荡
- 价格走势：生猪均价26.81元/公斤，环比上涨3.15元；15公斤仔猪价格754.75元/头，环比上涨123.75元；50公斤二元母猪价格1822.25元/头，环比上涨28.25元。
- 行业分析：猪价从6月底达到20元/公斤以来，持续维持高位，进入猪周期第二阶段尾声。未来需关注猪价演绎及行业第三阶段业绩兑现。
- 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、唐人神。
2. 家禽：白羽鸡有望迎来行业拐点
- 价格走势：父母代鸡苗综合售价30元/套，环比+1元；商品代鸡苗主产区价格3.8元/羽，环比-0.1元；毛鸡主产区价格4.8元/斤，环比-0.1元；鸡肉综合售价11785元/吨，环比-253元。
- 产业链盈利：祖代场盈利约11元/套，父母代场盈利约1.2元/羽，养殖户盈利约0.7元/只，屠宰厂盈利约29元/吨。
- 行业分析：白羽鸡行业因海外引种中断及后备产能收缩，将出现自上而下的产能去化。黄鸡行业已进入周期反转阶段，盈利中枢持续上移。
- 投资建议：重点推荐圣农发展；持续看好黄鸡板块，推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
3. 动保：行业景气度提升，关注板块性配置机会
- 行业分析：动保行业处于行业变革期，随着行业集中度提升，龙头企业优势将逐渐显现。非洲猪瘟亚单位疫苗及“猫三联”研发进展显著，有望提升行业景气度。
- 投资建议：重点推荐科前生物、瑞普生物。
4. 种植：主粮价格持续走高
- 价格走势：玉米价格2925元/吨，周环比+0.6%，月环比+1.3%，同比+7.8%；小麦价格3204元/吨，周环比+0.5%，月环比+2.6%，同比+15.8%。
- 行业分析：全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气度。种子法修订将推动行业集中度提升，转基因玉米种子商业化进程持续。
- 投资建议：推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。
5. 饲料：饲料价格继续上涨
- 价格走势：猪料、肉禽料、蛋禽料、水产料、反刍料等均出现价格上涨。
- 行业分析：饲料原料价格上涨挤压毛利率，但龙头企业具备较强成本转嫁能力。水产饲料和反刍饲料销量增速较高。
- 投资建议：推荐海大集团，关注禾丰牧业。
6. 宠物：看好宠物国产替代的投资主线
- 行业分析：宠物行业仍处于快速增长期，国产替代逻辑持续。宠物食品和宠物医疗为刚需，市场空间广阔。
- 企业动态：中宠股份和佩蒂股份盈利显著恢复，产能释放支持未来增长。
- 投资建议：持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
行业评级及投资策略
- 行业评级：推荐。
- 投资策略：
- 生猪板块：高景气度，关注猪价演绎及业绩兑现。
- 白羽鸡板块：有望迎来拐点，关注产能去化。
- 黄鸡板块：持续上行，盈利中枢上移。
- 种业板块：受益于高粮价和转基因商业化推进。
- 饲料板块：关注龙头企业市场份额提升。
- 动保板块：行业变革期，关注技术突破及龙头优势。
- 宠物板块：消费与成长属性突出，看好国产替代。
风险提示
- 公司业绩不及预期。
- 突发事件导致市场行情大幅波动。
- 养殖行业疫病风险。
- 政策不确定风险。
- 价格波动风险。
- 极端天气风险。
重点关注公司及盈利预测（2022/11/04）
| 重点公司 |
股票名称 |
股价 |
2021 EPS |
2022E EPS |
2023E EPS |
2021 PE |
2022E PE |
2023E PE |
投资评级 |
| 002714.SZ |
牧原股份 |
48.70 |
1.28 |
2.88 |
41.69 |
16.91 |
7.02 |
6.94 |
买入 |
| 300498.SZ |
温氏股份 |
18.83 |
-2.11 |
1.16 |
1.88 |
16.23 |
1.88 |
10.02 |
买入 |
| 603477.SH |
巨星农牧 |
21.05 |
0.53 |
1.48 |
3.19 |
14.22 |
29.25 |
29.25 |
买入 |
| 002567.SZ |
唐人神 |
7.28 |
-1.00 |
0.47 |
1.59 |
15.49 |
4.58 |
4.58 |
买入 |
| 002100.SZ |
天康生物 |
8.82 |
-0.62 |
0.05 |
2.39 |
176.40 |
3.69 |
3.69 |
增持 |
| 000876.SZ |
新希望 |
13.41 |
-2.20 |
0.12 |
3.05 |
111.75 |
4.40 |
4.40 |
增持 |
| 002299.SZ |
圣农发展 |
24.55 |
0.36 |
0.47 |
2.11 |
66.79 |
52.23 |
11.64 |
买入 |
| 300761.SZ |
立华股份 |
39.86 |
-0.98 |
3.38 |
5.09 |
11.79 |
7.83 |
7.83 |
买入 |
| 000998.SZ |
隆平高科 |
15.35 |
0.05 |
0.20 |
0.25 |
465.20 |
76.75 |
61.40 |
买入 |
| 002041.SZ |
登海种业 |
21.25 |
0.26 |
0.35 |
0.48 |
97.50 |
60.71 |
44.27 |
增持 |
| 688526.SH |
科前生物 |
25.74 |
1.23 |
1.37 |
2.05 |
24.91 |
18.79 |
12.56 |
增持 |
| 300119.SZ |
瑞普生物 |
20.19 |
1.03 |
1.01 |
1.37 |
73.14 |
19.99 |
14.74 |
买入 |
| 002891.SZ |
中宠股份 |
21.69 |
0.39 |
0.57 |
0.95 |
77.54 |
38.05 |
22.83 |
买入 |
| 300673.SZ |
佩蒂股份 |
19.01 |
0.28 |
0.90 |
1.08 |
73.14 |
21.12 |
17.60 |
买入 |
| 002982.SZ |
湘佳股份 |
43.00 |
0.25 |
1.80 |
2.84 |
195.16 |
23.89 |
15.14 |
买入 |
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行业数据
行业相对表现
| 行业 |
1M |
3M |
| 农林牧渔 |
-1.4% |
-8.4% |
| 沪深300 |
-1.0% |
-8.2% |
行业新闻
- 国家统计局：全年粮食有望再获丰收，畜牧业生产平稳发展。
- 农业农村部：部署开展宠物诊疗秩序专项整治行动。
- 国家发改委：将投放第7批中央猪肉储备，以稳定市场。
价格指数
肉类价格数据
| 数据类型/名称 |
当期 |
一月前 |
同比 |
月环比 |
| 生猪（元/千克） |
26.27 |
26.07 |
53.18% |
0.77% |
| 仔猪（元/千克） |
50.75 |
48.20 |
97.01% |
5.29% |
| 猪肉（元/千克） |
35.48 |
34.06 |
43.88% |
4.17% |
| 白羽肉鸡（元/千克） |
8.46 |
8.84 |
37.56% |
-4.30% |
大宗农副产品价格
| 数据类型/名称 |
当期 |
一月前 |
同比 |
月环比 |
| 农副产品批发价格总指数 |
126.82 |
126.34 |
-2.86% |
0.38% |
| 菜篮子批发价格指数 |
128.49 |
127.96 |
-3.95% |
0.41% |
| DCE玉米(元/吨) |
2867 |
2766 |
7.14% |
3.65% |
| CZCE大豆(元/吨) |
5552 |
6071 |
-13.56% |
-8.55% |
| CZCE白糖(元/吨) |
5602 |
5487 |
-5.77% |
2.10% |
| CZCE棉花(元/吨) |
13185 |
13395 |
-38.26% |
-1.57% |
分析师团队
- 程一胜：农业首席分析师，上海财经大学硕士，2021年加入国海证券。
- 熊子兴：美国福特汉姆大学研究生，湖南大学本科，曾就职于方正证券、国元证券。
- 王思言：格拉斯哥大学经济学硕士，2021年加入国海证券，研究方向为养殖及宠物。
投资评级标准
- 行业评级：
- 推荐：行业基本面良好，行业指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面清淡，行业指数落后沪深300。
- 股票评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%。
- 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。
