20250401-国元证券-电力设备新能源行业周报_政策驱动与去库共振_市场化交易实施_10页_1mb

电力设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源行业在2025年3月23日至3月28日期间的市场表现、行业动态及投资建议，强调政策驱动与库存消化对行业的影响。报告指出，当前行业正处于库存调整与需求复苏的共振阶段，市场信号积极，但同时面临政策波动、行业增长不及预期及市场竞争加剧等风险。

周度行情回顾

行情表现

• 上证综指：下降 $0.4%$
• 深证成指：下降 $0.75%$
• 创业板指：下降 $1.12%$
• 申万电力设备：下降 $0.75%$，较沪深300指数跑输 $0.76%$

细分子行业表现

• 光伏设备：上涨 $0.25%$
• 风电设备：下跌 $5.02%$
• 电池：下跌 $0.41%$
• 电网设备：下跌 $0.69%$

个股表现

• 涨幅最大：开发科技 $+150.36%$
• 跌幅最大：方正电机 $-20.70%$

重点板块跟踪

光伏板块

• 24Q4光伏企业充分计提资产减值，行业业绩底部夯实。
• 随着抢装潮来临，3月排产提升，产业链价格反弹、库存下降趋势明确。
• 建议关注前期回调充分、α明确的玻璃、电池片，其次是新技术及主链头部厂商。
• 推荐关注公司：爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份

风电板块

• 2025年为海上风电大年，国内各地海风招标陆续落地，建设提速，行业基本面持续向好。
• 海上风电是深海经济的重要领域，有望获得长期政策支持。
• 国内风电产业链受益于海风提速及海外风电市场拓展。
• 整机推荐：金风科技、明阳智能
• 海缆推荐：东方电缆、中天科技
• 零部件推荐：盘古智能

新能源车板块

• 我国新能源汽车链持续保持快速增长，两年价格下行导致低端产能快速出清，行业边际改善。
• 建议优先关注成本端受益于上游原材料价格低位、盈利稳定的电池及结构件环节。
• 推荐关注公司：宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技
• 其次关注：湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质

重点公司动态

新宙邦

• 2024年实现营业收入78.47亿元，同比增长 $4.85%$
• 归属于上市公司股东的净利润9.42亿元，同比下降 $6.83%$
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.50亿元，同比下降 $0.59%$
• 以每10股派发现金红利4元（含税）进行权益分派。

比亚迪

• 2024年实现收入约7771.02亿元，同比增长 $29.02%$
• 归属于上市公司股东的净利润402.54亿元，同比上升 $34%$
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润369.83亿元，同比上升 $29.94%$
• 每10股派发现金红利39.74元（含税）

双杰电气

• 签订重大合同，总金额达15.55亿元，约占公司2023年营业收入的 $44.35%$

节能风电

• 2024年实现营业收入50.27亿元，同比下降 $1.74%$
• 归属于上市公司股东的净利润13.30亿元，同比下降 $12.02%$
• 截至2024年底，运营装机容量达604.266万千瓦。
• 参与电力市场化交易的电量为63.91亿千瓦时，基数电量为53.64亿千瓦时。

产业链价格数据

硅料价格

• 本周硅料市场延续价格企稳态势，国产块料现货交易维持动态平衡。
• 主流硅片企业采购价稳定在38-43元/公斤区间，头部企业交付价锚定40-42元/公斤。
• 颗粒硅交付价保持在37-39元/公斤，部分企业尝试调涨1元/公斤但尚未形成市场共识。
• 预计随着4月排产计划提升至50GW以上及“430”抢装节点临近，库存将开始缓步下降。
• N型硅料质量升级及16万吨新产能释放将影响价格走势。

硅片价格

• 本周硅片价格上行，210R N型硅片成交价突破1.45元/片，较上周上涨 $3.57%$
• 头部企业报价试探性推高至1.5元/片，预计新报价体系将于明日生效。
• N型产品矩阵中，M10 N型稳定在1.2元/片，G12 R型周涨幅达 $3.57%$ 至1.45元/片。
• P型硅片主要依赖印度、美国等海外市场订单支撑，开工率攀升至 $56% -80%$ 区间。
• 下游电池环节需求旺盛，硅片库存周转天数降至5天以内，形成阶段性供不应求。

电池片价格

• P型M10电池片价格延续横盘，均价维持在0.31元/W。
• N型电池片成为市场焦点，M10规格均价周环比上涨 $1.6%$ 至0.305元/W，G12R产品更以0.34元/W创下年内新高。
• 头部企业对M10产品执行0.31元/W指导价，但组件厂商接受度存在分化。
• G12R产品因大尺寸组件需求拉动，但其价格接近下游承受极限。

组件价格

• 本周组件市场延续结构性调价态势，整体均价微涨至0.74元/W。
• 分布式项目新签订单价格中枢上移至0.75-0.77元/W，供应商抵制低于0.75元/W的订单。
• 集中式项目成交价小幅攀升至0.635-0.73元/W，但均价仍锚定0.67-0.69元/W。
• 182双玻PERC组件维持0.6-0.68元/W低位区间，HJT组件因产能受限价格稳定在0.75-0.855元/W。
• BC组件因产能集中履行前期订单，现货市场出现0.8元/W以上高价，N-TBC产品集中式项目执行价约0.75-0.78元/W。

风险提示

• 政策波动风险：政策导向可能对行业价格及需求产生显著影响。
• 行业增长不及预期风险：下游需求或增速不及预期可能影响产业链整体表现。
• 市场竞争加剧风险：随着行业复苏，市场竞争可能进一步加剧。

投资建议

• 光伏：建议关注前期回调充分、α明确的玻璃、电池片，其次是新技术及主链头部厂商。
• 风电：建议关注受益于国内海风提速及海外风电市场拓展的整机、海缆及零部件企业。
• 新能源车：建议优先关注成本端受益、盈利稳定的电池及结构件环节，其次关注行业复苏受益的领军企业。

相关研究报告

• 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：3月排产数据向好，行业涨价信号明确》2025.03.11
• 《国元证券行业研究-2025年电力设备与新能源行业周报：产业价格企稳向上，行业积极信号频发》2025.03.07

报告作者

• 龚斯闻：分析师，执业证书编号 S0020522110002，电话 021-51097188，邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn
• 花冠：分析师，执业证书编号 S0020122030005，电话 021-51097188，邮箱 huaguan@gyzq.com.cn
• 张帅峰：分析师，执业证书编号 S0020524010003，电话 021-51097188，邮箱 zhangshuaifeng@gyzq.com.cn