20220626-国盛证券-煤炭开采行业周报_日耗快速攀升_动煤有望止跌转涨_关注中报行情_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭指数下跌5.79%，跑输沪深300指数7.78个百分点。行业核心关注点包括动力煤与焦煤、焦炭价格走势、需求变化及政策影响。随着迎峰度夏临近，需求预期有所改善，煤价有望止跌转涨；而焦煤和焦炭则因下游需求疲软，价格承压，市场情绪偏弱。

主要观点与关键信息

1. 动力煤：需求回升，煤价有望止跌转涨

• 供应端：煤矿产量稳定，部分因安全检查或检修停产，整体供应维持高位。
• 港口：曹妃甸港库存高位，天津港禁止煤炭下水，北方高温导致环渤海港口存煤有自然风险，蒙煤出货集中，导致供应增加，煤价回落。
• 下游需求：高温天气推动电厂日耗快速上升，同比降幅收窄至-5%以内，沿海与内陆库存开始去化，高卡煤采购需求释放。
• 价格走势：港口Q5500动力末煤主流报价1220-1240元/吨，周环比下降60-80元/吨。煤价短期承压，但随着需求回升，有望开启旺季上涨通道。
• 投资建议：重点推荐高长协占比、高分红煤企，如中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份等。

2. 焦煤：情绪转弱，关注地产链条传导

• 供应端：煤矿开工小幅上升，部分产量增长，但整体出货困难，库存累积。
• 需求端：焦炭价格下跌，焦企采购放缓，钢厂利润亏损，限产增加，焦煤需求疲软。
• 价格走势：焦煤价格下调，降幅150-400元/吨，京唐港山西主焦报价3150元/吨，周环比下降150元/吨。
• 核心矛盾：钢材需求与钢厂利润，若地产销售回暖带动钢材需求，焦煤价格可能反弹。
• 长期趋势：国内焦煤供需格局向好，主焦煤稀缺，澳煤缺口难以弥补，未来供需紧张。

3. 焦炭：第二轮提降开启，焦钢博弈加剧

• 供需情况：焦钢开工率下降，供需双降，焦炭库存增加。
• 价格走势：焦炭价格第二轮提降待落地，当前价格偏弱。
• 库存变化：港口、焦企、钢厂库存均有所增加或减少，整体库存呈累库趋势。
• 利润情况：焦企亏损加剧，平均吨焦亏损146元，部分区域亏损进一步扩大。
• 长期趋势：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，行业集中度提升。

本周行情回顾

• 上证指数：3349.75点，上涨0.99%
• 沪深300指数：4394.77点，上涨1.99%
• 中信煤炭指数：3218.49点，下跌5.79%，跑输沪深300指数7.78个百分点，位列30个中信一级板块第30位。
• 个股表现：3家上涨，5家跌幅超过10%，其中山西焦煤、平煤股份、晋控煤业等跌幅较大。

行业政策与动态

• 山东：推动钢铁、煤炭等重点行业落后产能退出，实施综合标准评价。
• 澳大利亚：为应对电力危机，启用暂停煤炭出口权力，部分州要求煤炭转运至电力企业。
• 印尼：7月1日起对燃煤电厂征收碳税，逐步推广至其他行业。
• 新疆：10个煤矿纳入拟核增产能名单，提升产能以保障能源供应。
• 河南：明确省内煤炭中长期交易价格合理区间为600-760元/吨。

投资策略

• 短期：关注需求复苏，动力煤有望止跌转涨，焦煤焦炭偏弱运行。
• 中期：国内煤炭供需总体平稳，行业集中度提升，高长协占比、高分红煤企具备估值修复潜力。
• 长期：煤炭在能源体系中仍为重要组成部分，政策推动行业高质量发展。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

重点标的推荐

总结

当前煤炭行业面临短期煤价承压，但需求端回暖预期增强，特别是动力煤，随着迎峰度夏和复工复产，有望开启上涨通道。焦煤和焦炭则因下游需求疲软，价格偏弱运行，但长期来看，行业集中度提升，供需格局改善。投资方面，重点推荐高长协占比、高分红煤企，关注地产链条对焦煤需求的传导。同时，需警惕国内产量超预期、下游需求不及预期及上网电价下调等风险。