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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/7/3）

核心内容概述

本日中信证券固定收益部对债券市场进行了详细复盘，涵盖现券成交、资金市场、杠杆率等多个方面。整体来看，债市在今日有所回暖，但超长端表现相对较弱。同时，市场对下周即将公布的6月通胀和金融数据保持高度关注，预计会对市场走势产生重要影响。

债券市场表现

现券成交观察

1. 整体市场表现：今日债市整体回暖，但超长端持续走弱。
2. 收益率变动：
   • 10年期国债活跃券收益率收于 1.734%，较昨日收盘变动 -0.2Bps。
   • 10年期国开债活跃券收益率收于 1.793%，较昨日收盘变动 -0.25Bps。
   • “10年-1年”期限利差有所走阔。
3. 市场动态：
   • 早盘资金面均衡偏松，但股市高开高走，导致中长券收益率低开后震荡上行。
   • 午后超长期特别国债中标利率略高于二级市场，中长端跌幅扩大。
   • 尾盘央行宣布买断式逆回购增量2000亿续作，现券收益率快速下行。

国债与国开债活跃券收益率变动

变动情况：

• 国债(CGB)：1Y -0.25Bps，3Y -0.5Bps，5Y -0.1Bps，7Y -0.5Bps，10Y -0.2Bps，超长债 +0.3Bps。
• 国开债(CDB)：1Y -1Bps，3Y 0Bps，5Y -0.75Bps，7Y -0.6Bps，10Y -0.3Bps，超长债 +0.5Bps。
• 非国开(Non-CDB)：1Y -1Bps，5Y -0.5Bps，10Y -0.25Bps。
• 地方债(Local Government)：5Y -0.5Bps，7Y -0.6Bps，10Y -0.5Bps，超长债 +0.5Bps。

同业存单二级成交情况

变动情况：

• 国有行：14D -2.5Bps，1M -3.5Bps，3M -0.5Bps，6M -0.38Bps，9M -0.02Bps，1Y 0Bps。
• 股份行：14D -4Bps，1M -3Bps，3M -2Bps，6M +0.34Bps，9M -0.16Bps，1Y -0.5Bps。

资金市场观察

1. 央行操作：
   • 今日央行开展 630亿元 7天逆回购，同时 2315亿元 7天逆回购到期，实现 流动性净回笼1685亿元。
   • 下周将有 6785亿元 7天逆回购和 8000亿元 买断式逆回购到期。
2. 利率变动：
   • R001与R007加权利率分别收于 1.39% 和 1.42%，较昨日变动 -5Bps 和 -6.1Bps。
3. 资金面情况：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

债市杠杆率

• 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。
• 当前债市杠杆率处于 70% 的经验上限，表明市场杠杆水平较高。

关键信息与展望

• 下周重要事件：
  • 发布6月通胀数据及可能的6月金融数据。
  • 发行 63天期、91天期、7年期 和 10年期 国债。
• 市场关注点：
  • 超长期特别国债中标利率高于二级市场，对中长端收益率产生一定压力。
  • 央行流动性操作对市场情绪有显著影响，尾盘逆回购续作推动现券收益率快速下行。
• 资金市场趋势：
  • 今日流动性净回笼，市场资金面偏紧。
  • 下周流动性压力可能进一步加大，需关注央行操作及市场反应。

数据来源与联系方式

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 联系人：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com。