> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/7/3） ## 核心内容概述 本日中信证券固定收益部对债券市场进行了详细复盘，涵盖现券成交、资金市场、杠杆率等多个方面。整体来看，债市在今日有所回暖，但超长端表现相对较弱。同时，市场对下周即将公布的6月通胀和金融数据保持高度关注，预计会对市场走势产生重要影响。 ## 债券市场表现 ### 现券成交观察 1. **整体市场表现**：今日债市整体回暖，但超长端持续走弱。 2. **收益率变动**： - 10年期国债活跃券收益率收于 **1.734%**，较昨日收盘变动 **-0.2Bps**。 - 10年期国开债活跃券收益率收于 **1.793%**，较昨日收盘变动 **-0.25Bps**。 - “10年-1年”期限利差有所走阔。 3. **市场动态**： - 早盘资金面均衡偏松，但股市高开高走，导致中长券收益率低开后震荡上行。 - 午后超长期特别国债中标利率略高于二级市场，中长端跌幅扩大。 - 尾盘央行宣布买断式逆回购增量2000亿续作，现券收益率快速下行。 ### 国债与国开债活跃券收益率变动 | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |------|-----------|------------|-----------------|-----------------------------| | 1Y | 1.05% | 1.32% | 1.32% | - | | 3Y | 1.29% | 1.43% | 1.45% | - | | 5Y | 1.43% | 1.54% | 1.53% | - | | 7Y | 1.56% | 1.61% | 1.66% | - | | 10Y | 1.73% | 1.79% | 1.72% | - | | 超长债 | 2.26% | 2.05% | - | 2.42% | **变动情况**： - 国债(CGB)：1Y **-0.25Bps**，3Y **-0.5Bps**，5Y **-0.1Bps**，7Y **-0.5Bps**，10Y **-0.2Bps**，超长债 **+0.3Bps**。 - 国开债(CDB)：1Y **-1Bps**，3Y **0Bps**，5Y **-0.75Bps**，7Y **-0.6Bps**，10Y **-0.3Bps**，超长债 **+0.5Bps**。 - 非国开(Non-CDB)：1Y **-1Bps**，5Y **-0.5Bps**，10Y **-0.25Bps**。 - 地方债(Local Government)：5Y **-0.5Bps**，7Y **-0.6Bps**，10Y **-0.5Bps**，超长债 **+0.5Bps**。 ### 同业存单二级成交情况 | 期限 | 国有行(State-Owned) | 股份行(Joint-Stock) | |------|---------------------|---------------------| | 14D | 1.37% | 1.36% | | 1M | 1.36% | 1.37% | | 3M | 1.40% | 1.39% | | 6M | 1.43% | 1.42% | | 9M | 1.46% | 1.46% | | 1Y | 1.47% | 1.47% | **变动情况**： - 国有行：14D **-2.5Bps**，1M **-3.5Bps**，3M **-0.5Bps**，6M **-0.38Bps**，9M **-0.02Bps**，1Y **0Bps**。 - 股份行：14D **-4Bps**，1M **-3Bps**，3M **-2Bps**，6M **+0.34Bps**，9M **-0.16Bps**，1Y **-0.5Bps**。 ## 资金市场观察 1. **央行操作**： - 今日央行开展 **630亿元** 7天逆回购，同时 **2315亿元** 7天逆回购到期，实现 **流动性净回笼1685亿元**。 - 下周将有 **6785亿元** 7天逆回购和 **8000亿元** 买断式逆回购到期。 2. **利率变动**： - R001与R007加权利率分别收于 **1.39%** 和 **1.42%**，较昨日变动 **-5Bps** 和 **-6.1Bps**。 3. **资金面情况**：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。 ## 债市杠杆率 - 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。 - 当前债市杠杆率处于 **70%** 的经验上限，表明市场杠杆水平较高。 ## 关键信息与展望 - **下周重要事件**： - 发布6月通胀数据及可能的6月金融数据。 - 发行 **63天期**、**91天期**、**7年期** 和 **10年期** 国债。 - **市场关注点**： - 超长期特别国债中标利率高于二级市场，对中长端收益率产生一定压力。 - 央行流动性操作对市场情绪有显著影响，尾盘逆回购续作推动现券收益率快速下行。 - **资金市场趋势**： - 今日流动性净回笼，市场资金面偏紧。 - 下周流动性压力可能进一步加大，需关注央行操作及市场反应。 ## 数据来源与联系方式 - 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。 - 联系人：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com。