> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场每日复盘总结（2026/5/20） ## 核心内容概述 中信证券固定收益部于2026年5月20日发布的每日复盘报告，主要分析了当日债券市场和资金市场的走势情况。报告指出，当日债市走势分化，中短券表现偏暖，长券情绪略弱，收益率多数下行。同时，资金市场呈现均衡偏松态势，主要期限资金利率小幅上行。 --- ## 债券市场走势分析 ### 现券成交观察 - **市场整体趋势**：今日债市走势分化，中短券偏暖，长券情绪略弱。 - **早盘情况**：资金面均衡偏松，股市弱势整理，但10年、30年国债收益率接近前低，引发长端止盈情绪升温，收益率在昨日收盘价附近窄幅波动。 - **午后情况**：股市企稳回升，券商等卖盘力度增强，长端收益率偏弱震荡，最终小幅收跌。 - **尾盘数据**： - 10年期国债活跃券收益率为 $1.7395\%$，较昨日收盘变动 $+0.2\mathrm{Bps}$。 - 国开债活跃券收益率为 $1.813\%$，较昨日收盘变动 $+0.1\mathrm{Bps}$。 - **期限利差变化**： “10年-1年”期限利差有所走阔，表明市场对长端债券的需求有所下降。 --- ## 资金市场观察 ### 流动性状况 - **央行操作**：今日央行开展500亿元7天逆回购，同时有5亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放495亿元。 - **明日到期**：明日将有5亿元7天逆回购到期。 - **加权利率**： - R001加权利率收于 $1.32\%$，较昨日变动 $+1.6\mathrm{Bps}$。 - R007加权利率收于 $1.36\%$，较昨日变动 $+0.3\mathrm{Bps}$。 - **资金面**：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 --- ## 二级市场成交情况 ### 利率债活跃券 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.42 | 1.07 | 1.37 | 1.58 | 1.74 | 2.23 | | 国开债(CDB) | 1.34 | 1.44 | 1.55 | 1.69 | 1.81 | 2.07 | | 非国开(Non-CDB) | 1.35 | 1.45 | 1.58 | 1.60 | 1.77 | - | | 地方债(Local Government) | - | 1.30 | 1.53 | 1.71 | 1.85 | 2.20 | ### 涨跌幅变化 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | -1.25Bps | 0Bps | -1Bps | -1Bps | +0.2Bps | +0.55Bps | | 国开债(CDB) | -0.2Bps | -0.25Bps | -0.1Bps | -0.25Bps | +0.1Bps | +0.75Bps | | 非国开(Non-CDB) | -0.5Bps | 0Bps | -0.5Bps | -0.25Bps | -0.5Bps | - | | 地方债(Local Government) | - | - | - | -1Bps | - | - | --- ## 同业存单成交情况 | 发行主体 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----|----|----|----|----|----| | 国有行 | 1.26+0.5Bps | 1.26+0.5Bps | 1.38+2.66Bps | 1.40+1Bps | 1.40 | 1.44 | | 股份行 | 1.27+1Bps | 1.27+1Bps | 1.36-0.26Bps | 1.40-1Bps | 1.40-1.62Bps | 1.45+0.05Bps | --- ## 债市杠杆率分析 - **衡量指标**：债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名。 - **经验上限**：70%为经验上限，表明市场杠杆水平未突破历史高位。 - **趋势**：杠杆率在不同日期波动，部分日期达到100%，但整体保持在70%以下。 --- ## 数据来源与联系方式 - **数据来源**：中国人民银行 (PBOC)、中国债券信息网 (China Bond)、中国货币网 (China Money)、iDeal、Wind。 - **联系方式**：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com。 --- ## 重要声明 - 本报告不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。 - 本订阅号为中信证券固定收益部唯一官方订阅号，仅面向专业机构投资者。