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中信证券固定收益部每日债券市场复盘总结（2026/7/3）

核心内容概述

2026年7月3日，中信证券固定收益部对当日债券市场进行了全面观察和分析，总结了现券市场、资金市场以及相关数据的变化情况，为投资者提供了市场动态和趋势判断。

现券成交观察

1. 整体市场表现

   • 债市整体回暖，但超长端债券表现较弱。
   • 早盘资金面均衡偏松，但股市高开高走，导致中长券收益率低开后震荡上行。
   • 午后超长期特别国债中标利率略高于二级市场，中长端跌幅扩大。
   • 尾盘央行公布买断式逆回购增量2000亿续作，现券收益率快速下行。
   • 全天现券收益率多数下行，尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别为 1.734% 和 1.793%，较昨日收盘变动分别为 -0.2Bps 和 -0.25Bps。
   • “10年-1年”期限利差有所走阔。

2. 下周市场预期

   • 下周将发布 6月通胀数据，可能发布 6月金融数据。
   • 将有 63天期、91天期、7年期和10年期国债 发行。

3. 利率债活跃券二级成交情况

   债券类型	1Y	3Y	5Y	7Y	10Y	超长债
   国债(CGB)	1.05	1.29	1.43	1.56	1.73	2.26
   变动幅度	-0.25Bps	-0.5Bps	-0.1Bps	-0.5Bps	-0.2Bps	+0.3Bps
   国开债(CDB)	1.32	1.43	1.54	1.61	1.79	2.05
   变动幅度	-1Bps	0Bps	-0.75Bps	-0.6Bps	-0.3Bps	+0.5Bps
   非国开(Non-CDB)	1.32	1.45	1.53	1.66	1.72	—
   变动幅度	-1Bps	—	-0.5Bps	—	-0.25Bps	—
   地方债(Local Government)	—	—	1.49	1.55	1.73	2.42
   变动幅度	—	—	—	—	—	+0.5Bps

4. 同业存单二级成交情况

   债券类型	14D	1M	3M	6M	9M	1Y
   国有行(State-Owned)	1.37	1.36	1.40	1.43	1.46	1.47
   变动幅度	-2.5Bps	-3.5Bps	-0.5Bps	-0.38Bps	-0.02Bps	0Bps
   股份行(Joint-Stock)	1.36	1.37	1.39	1.42	1.46	1.47
   变动幅度	-4Bps	-3Bps	-2Bps	+0.34Bps	-0.16Bps	-0.5Bps

资金市场观察

1. 央行操作

   • 今日央行开展 630亿元7天逆回购，同时有 2315亿元7天逆回购到期，实现 流动性净回笼1685亿元。
   • 下周将有 6785亿元7天逆回购 和 8000亿元买断式逆回购 到期。

2. 利率变化

   • R001与R007加权利率分别收于 1.39% 和 1.42%，较昨日变动分别为 -5Bps 和 -6.1Bps。
   • 今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

债市杠杆率

• 债市杠杆率采用“每日回购成交额 / 债券总托管量”的百分位排名衡量。
• 70% 为经验上限，表明当前市场杠杆水平处于相对安全区间。

数据来源与联系方式

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind
• 注：利率债和同业存单二级成交情况表中收益率为活跃券最新成交价，空值表明当日无成交，涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值偏离度。
• 联系人：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com

总结

今日债市整体回暖，收益率多数下行，但超长端表现较弱。央行逆回购操作对市场流动性有明显影响，尾盘逆回购增量续作推动现券收益率快速下行。下周将发布6月通胀与金融数据，同时有多期国债发行，市场关注点将向数据发布和发行节奏转移。资金市场整体偏松，R001和R007加权利率均有所下降，市场流动性维持宽松态势。债市杠杆率处于经验上限以下，表明市场风险控制较为合理。