> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日债券市场复盘总结（2026/7/3） ## 核心内容概述 2026年7月3日，中信证券固定收益部对当日债券市场进行了全面观察和分析，总结了现券市场、资金市场以及相关数据的变化情况，为投资者提供了市场动态和趋势判断。 ## 现券成交观察 1. **整体市场表现** - 债市整体回暖，但超长端债券表现较弱。 - 早盘资金面均衡偏松，但股市高开高走，导致中长券收益率低开后震荡上行。 - 午后超长期特别国债中标利率略高于二级市场，中长端跌幅扩大。 - 尾盘央行公布买断式逆回购增量2000亿续作，现券收益率快速下行。 - 全天现券收益率多数下行，尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别为 **1.734%** 和 **1.793%**，较昨日收盘变动分别为 **-0.2Bps** 和 **-0.25Bps**。 - “10年-1年”期限利差有所走阔。 2. **下周市场预期** - 下周将发布 **6月通胀数据**，可能发布 **6月金融数据**。 - 将有 **63天期、91天期、7年期和10年期国债** 发行。 3. **利率债活跃券二级成交情况** | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.05 | 1.29 | 1.43 | 1.56 | 1.73 | 2.26 | | 变动幅度 | -0.25Bps | -0.5Bps | -0.1Bps | -0.5Bps | -0.2Bps | +0.3Bps | | 国开债(CDB) | 1.32 | 1.43 | 1.54 | 1.61 | 1.79 | 2.05 | | 变动幅度 | -1Bps | 0Bps | -0.75Bps | -0.6Bps | -0.3Bps | +0.5Bps | | 非国开(Non-CDB) | 1.32 | 1.45 | 1.53 | 1.66 | 1.72 | — | | 变动幅度 | -1Bps | — | -0.5Bps | — | -0.25Bps | — | | 地方债(Local Government) | — | — | 1.49 | 1.55 | 1.73 | 2.42 | | 变动幅度 | — | — | — | — | — | +0.5Bps | 4. **同业存单二级成交情况** | 债券类型 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----|----|----|----|----|----| | 国有行(State-Owned) | 1.37 | 1.36 | 1.40 | 1.43 | 1.46 | 1.47 | | 变动幅度 | -2.5Bps | -3.5Bps | -0.5Bps | -0.38Bps | -0.02Bps | 0Bps | | 股份行(Joint-Stock) | 1.36 | 1.37 | 1.39 | 1.42 | 1.46 | 1.47 | | 变动幅度 | -4Bps | -3Bps | -2Bps | +0.34Bps | -0.16Bps | -0.5Bps | ## 资金市场观察 1. **央行操作** - 今日央行开展 **630亿元7天逆回购**，同时有 **2315亿元7天逆回购到期**，实现 **流动性净回笼1685亿元**。 - 下周将有 **6785亿元7天逆回购** 和 **8000亿元买断式逆回购** 到期。 2. **利率变化** - R001与R007加权利率分别收于 **1.39%** 和 **1.42%**，较昨日变动分别为 **-5Bps** 和 **-6.1Bps**。 - 今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。 ## 债市杠杆率 - 债市杠杆率采用“每日回购成交额 / 债券总托管量”的百分位排名衡量。 - **70%** 为经验上限，表明当前市场杠杆水平处于相对安全区间。 ## 数据来源与联系方式 - **数据来源**：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind - **注**：利率债和同业存单二级成交情况表中收益率为活跃券最新成交价，空值表明当日无成交，涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值偏离度。 - **联系人**：王川，电话：010-60836617，邮箱：wang_chuan@citics.com ## 总结 今日债市整体回暖，收益率多数下行，但超长端表现较弱。央行逆回购操作对市场流动性有明显影响，尾盘逆回购增量续作推动现券收益率快速下行。下周将发布6月通胀与金融数据，同时有多期国债发行，市场关注点将向数据发布和发行节奏转移。资金市场整体偏松，R001和R007加权利率均有所下降，市场流动性维持宽松态势。债市杠杆率处于经验上限以下，表明市场风险控制较为合理。