> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日市场观察总结（2026/5/21） ## 核心内容概览 本报告为中信证券固定收益部发布的每日市场观察，涵盖**现券成交**与**资金市场**的详细分析。主要内容包括当日债市走势、资金面情况、利率债与同业存单的二级市场成交数据，以及对未来市场走势的预判。 --- ## 一、现券成交观察 ### 1. 债市走势 - **止盈情绪明显**：今日债市止盈情绪较强，现券收益率多数上行。 - **收益率震荡上行**：早盘因券商由净买入转为净卖出，收益率震荡上行。午后基金净买入力度收敛，收益率上行幅度走阔。 - **10年期国债收益率一度升破1.75%**，但尾盘受上证指数放量跌破4100关口影响，债市企稳反弹，收复日内近半跌幅。 - **尾盘收益率**： - 10年期国债活跃券收益率为1.745%，较昨日上涨0.35 Bps。 - 国开债活跃券收益率为1.815%，较昨日上涨0.05 Bps。 - **期限利差**： “10年-1年”期限利差有所走阔。 ### 2. 明日国债发行计划 - 明日将有**3年期及5年期国债发行**，可能对市场流动性与收益率产生一定影响。 --- ## 二、资金市场观察 ### 1. 央行操作 - **今日操作**：央行开展1000亿元7天逆回购，同时有5亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放**995亿元**。 - **明日到期**：5亿元7天逆回购到期。 ### 2. 资金利率 - **R001与R007加权利率**：今日分别收于**1.32%**与**1.37%**，较昨日上涨**0.6 Bps**。 - **资金面状态**：今日资金面**均衡偏紧**，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 --- ## 三、利率债与同业存单二级市场成交情况 ### 1. 利率债活跃券收益率（2026/5/21 16:30） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.42 | 1.28 | 1.44 | 1.59 | 1.74 | 2.23 | | 国开债(CDB) | 1.34 | 1.45 | 1.56 | 1.69 | 1.82 | 2.08 | | 非国开(Non-CDB) | 1.35 | 1.49 | 1.53 | 1.71 | 1.77 | 2.30 | | 地方债(Local Government) | 1.11 | 1.32 | 1.40 | 1.53 | 1.86 | 2.44 | ### 2. 涨跌幅变动（Bps） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | -0.25 | -0.25 | +0.25 | +1.25 | +0.35 | 0 | | 国开债(CDB) | +0.25 | +0.75 | +0.6 | +0.5 | +0.05 | +1 | | 非国开(Non-CDB) | +0.2 | +0.5 | 0 | +0.75 | 0 | - | | 地方债(Local Government) | - | - | - | +0.2 | - | 0 | --- ## 四、回购利率变动 | 时间点 | R较昨收变动 (%) | DR较昨收变动 (%) | R当日加权利率 (%) | DR当日加权利率 (%) | |--------|------------------|------------------|--------------------|---------------------| | 隔夜(ON) | 0.6 | 0.3 | 1.4 | 1.4 | | 7D | 0.6 | -0.1 | 1.4 | 1.4 | | 14D | 0.5 | 0.5 | 1.4 | 1.4 | | 21D | -0.6 | 1.5 | 1.4 | 1.4 | | 1M | 0.0 | -1.9 | 1.4 | -3.0 | --- ## 五、市场数据来源与注释 - **数据来源**：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。 - **注释**： - 表格中收益率为活跃券最新成交价，空值表示当日无成交。 - 涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值偏离度。 - 债市杠杆率采用“每日回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。 --- ## 六、重要声明 - 本报告**不属于证券研究报告**，不构成投资建议。 - 本订阅号为中信证券固定收益部唯一官方订阅号，仅面向**专业机构投资者**。 - 若您非中信证券客户或不符合专业投资者标准，请勿使用本报告。 --- ## 七、联系人信息 - **联系人**：王川 - **电话**：010-60836617 - **邮箱**：wang_chuan@citics.com --- ## 八、图表说明 - **国债收益率曲线**：显示当日国债收益率变动情况，10年期国债收益率较前一日上升0.35 Bps。 - **国开债收益率曲线**：显示当日国开债收益率变动情况，10年期国开债收益率较前一日上升0.05 Bps。 - **回购利率变动**：展示不同期限回购利率的变动情况，整体呈现小幅上行趋势。 --- ## 九、市场展望 - **短期波动**：债市受止盈情绪与资金面偏紧影响，收益率震荡上行，但尾盘受股市下跌影响有所反弹。 - **流动性关注**：明日将有5亿元7天逆回购到期，需关注流动性变化对市场的影响。 - **国债发行**：3年期及5年期国债发行将对市场供需结构带来一定扰动，投资者需留意。 --- **总结**：今日债市止盈情绪明显，收益率震荡上行，但尾盘因股市下跌企稳反弹。资金面偏紧，主要期限利率小幅上升。明日将有国债发行，市场需关注流动性变化与供需影响。