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中信证券固定收益部每日市场观察总结（2026/5/21）

核心内容概览

本报告为中信证券固定收益部发布的每日市场观察，涵盖现券成交与资金市场的详细分析。主要内容包括当日债市走势、资金面情况、利率债与同业存单的二级市场成交数据，以及对未来市场走势的预判。

一、现券成交观察

1. 债市走势

• 止盈情绪明显：今日债市止盈情绪较强，现券收益率多数上行。
• 收益率震荡上行：早盘因券商由净买入转为净卖出，收益率震荡上行。午后基金净买入力度收敛，收益率上行幅度走阔。
• 10年期国债收益率一度升破1.75%，但尾盘受上证指数放量跌破4100关口影响，债市企稳反弹，收复日内近半跌幅。
• 尾盘收益率：
  • 10年期国债活跃券收益率为1.745%，较昨日上涨0.35 Bps。
  • 国开债活跃券收益率为1.815%，较昨日上涨0.05 Bps。
• 期限利差： “10年-1年”期限利差有所走阔。

2. 明日国债发行计划

• 明日将有3年期及5年期国债发行，可能对市场流动性与收益率产生一定影响。

二、资金市场观察

1. 央行操作

• 今日操作：央行开展1000亿元7天逆回购，同时有5亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放995亿元。
• 明日到期：5亿元7天逆回购到期。

2. 资金利率

• R001与R007加权利率：今日分别收于1.32%与1.37%，较昨日上涨0.6 Bps。
• 资金面状态：今日资金面均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

三、利率债与同业存单二级市场成交情况

1. 利率债活跃券收益率（2026/5/21 16:30）

2. 涨跌幅变动（Bps）

四、回购利率变动

五、市场数据来源与注释

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 注释：
  • 表格中收益率为活跃券最新成交价，空值表示当日无成交。
  • 涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值偏离度。
  • 债市杠杆率采用“每日回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。

六、重要声明

• 本报告不属于证券研究报告，不构成投资建议。
• 本订阅号为中信证券固定收益部唯一官方订阅号，仅面向专业机构投资者。
• 若您非中信证券客户或不符合专业投资者标准，请勿使用本报告。

七、联系人信息

• 联系人：王川
• 电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

八、图表说明

• 国债收益率曲线：显示当日国债收益率变动情况，10年期国债收益率较前一日上升0.35 Bps。
• 国开债收益率曲线：显示当日国开债收益率变动情况，10年期国开债收益率较前一日上升0.05 Bps。
• 回购利率变动：展示不同期限回购利率的变动情况，整体呈现小幅上行趋势。

九、市场展望

• 短期波动：债市受止盈情绪与资金面偏紧影响，收益率震荡上行，但尾盘受股市下跌影响有所反弹。
• 流动性关注：明日将有5亿元7天逆回购到期，需关注流动性变化对市场的影响。
• 国债发行：3年期及5年期国债发行将对市场供需结构带来一定扰动，投资者需留意。

总结：今日债市止盈情绪明显，收益率震荡上行，但尾盘因股市下跌企稳反弹。资金面偏紧，主要期限利率小幅上升。明日将有国债发行，市场需关注流动性变化与供需影响。