20210808-安信证券-交通运输行业周报_外资持续加仓顺丰_中国邮政发布2020年度报告_16页_1mb

报告摘要

2021年8月8日交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年8月8日交通运输行业的市场动态与投资策略，涵盖快递、航空、机场、公路铁路及航运等子行业。整体来看，行业正逐步从疫情冲击中恢复，政策监管趋严有助于缓解价格战，推动行业格局优化。外资持续加仓快递龙头，如顺丰控股，显示出对行业复苏的信心。同时，航空业受疫情扰动，但复苏趋势明确，部分低成本航空公司及机场龙头表现突出。

主要观点

快递行业

外资加仓：截至2021年8月6日，外资对顺丰控股的持股比例提升至14.06%，近一月加仓逾2200万股，显示市场对快递行业基本面改善及估值回调的认可。
服务满意度提升：2021年第二季度快递服务公众满意度得分79.1分，环比上升0.3分，顺丰、京东物流、邮政EMS得分均在80分以上。
估值吸引力：快递板块估值已基本反映前期价格战预期，当前具备投资价值，推荐顺丰控股、韵达股份、中通快递、圆通速递等企业。
行业趋势：线上渗透率提升带动需求增长，供给端新入局者加速行业分化，龙头将受益于规模效应与网络效应。

航空行业

疫情冲击缓解：航空业受疫情影响最严重的时期已过去，需求逐步恢复，重点推荐春秋航空、中国国航、南方航空等。
政策影响：政府监管强化，行业价格竞争阶段性缓解，利好龙头盈利。
航班取消情况：南京等地疫情导致部分航班取消，但全国整体航班执行率回升，航空市场有望加快复苏。

机场行业

疫情对客流影响：国内客流恢复较快，国际客流有序复苏，机场航空性业务稳健。
免税红利：免税行业增长空间巨大，上市机场将受益，重点关注上海机场、白云机场。

公路铁路行业

铁路暑运表现：7月铁路累计发送旅客3.06亿人次，同比增长48%。
公路运输数据：6月公路货物周转量同比增长8.02%，但客运量同比下滑24.09%。
极端天气影响：郑州等地强降雨导致部分线路受阻，铁路部门积极调整运输计划。

关键信息

快递数据亮点

2021年6月快递业务量达97.4亿件，同比增长30.4%；业务收入916.3亿元，同比增长15.0%。
顺丰6月业务量9.51亿票，同比增长38.03%，单票收入15.91元，同比下降11.07%。
韵达6月业务量16.42亿票，同比增长29.29%，单票收入2.02元，同比下降14.41%。
申通6月业务量9.08亿票，同比增长4.82%，单票收入2.12元，同比增长2.42%。
圆通6月业务量14.88亿票，同比增长26.79%，单票收入2.10元，同比下降2.99%。

航空数据

2021年6月民航运输总周转量78.1亿吨公里，同比增长29.1%；旅客运输量4127.8万人次，同比增长34.3%；货邮运输量64.3万吨，同比增长11.1%。
主要航空公司客座率提升，其中春秋航空达87.72%，同比增长9.67%。

机场数据

上海机场6月飞机起降架次同比增长37%，旅客吞吐量增长84.92%。
白云机场、深圳机场、厦门空港货邮吞吐量均有所增长，但旅客吞吐量下滑。

本周投资策略

推荐标的：顺丰控股、韵达股份、中通快递、圆通速递、春秋航空。
短期关注点：快递行业价格战缓解，航空需求复苏。
长期逻辑：快递行业需求增长确定性强，航空业将受益于疫苗接种与经济复苏，机场受益于免税红利。

风险提示

宏观经济下滑：可能对交通运输整体需求造成较大影响。
价格战超预期：若价格竞争加剧，可能侵蚀上市公司利润。
成本上升：油价与人力成本上涨对行业盈利形成压力。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

重点报告摘要

京东物流：具备供应链基础设施龙头潜力，短期资源投入大，中长期盈利有望提升。
快递行业中期策略：价格拐点将至，推荐行业龙头，关注通达系及中通、韵达等企业。
航空机场年度策略：航空复苏在望，重点推荐春秋航空、中国国航及机场龙头。
快递行业年度策略：优选龙头，顺丰、中通、韵达具备长期投资价值。

数据图表目录

图1：社会消费品零售总额及累计同比
图2：实物网购规模及累计同比
图3：快递业务量及增速
图4：快递业务收入及增速
图5：顺丰业务量及增速
图6：顺丰单票收入及增速
图7：韵达业务量及增速
图8：韵达单票收入及增速
图9：申通业务量及增速
图10：申通单票收入及增速
图11：圆通业务量及增速
图12：圆通单票收入及增速
图13：机场飞机起降架次同比
图14：机场旅客吞吐量同比
图15：机场货邮吞吐量同比
图16：民航旅客周转量及增速
图17：民航旅客运输量及增速
图18：三大航整体ASK、RPK、客座率走势
图19：南航、国航、东航客座率走势
图20：春秋、吉祥客座率走势
图21：布伦特油价走势
图22：航空煤油出厂价走势
图23：美元兑人民币走势
图24：BDTI指数走势
图25：BCTI指数走势
图26：BDI指数走势
图27：CCFI指数走势
图28：公路货物周转量及增速
图29：公路客运量及增速
图30：铁路货物周转量及增速
图31：铁路客运量及增速

本周市场回顾

上证综指：本周上涨1.79%。
交运板块表现：
- 航空：-0.54%
- 机场：-2.71%
- 铁路：-3.66%
- 物流：+0.42%
- 航运：+10.31%
涨幅前列：*ST德新、中远海控、厦门象屿、中远海特、珠海港。
跌幅前列：华鹏飞、蔚蓝锂芯、三峡旅游、海汽集团、长江投资。

分析师声明

明兴、孙延：具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

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