2017-交通运输行业“交”点之周报篇：邮政局调停菜鸟顺丰之争，航空暑运正式来临_23页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

2017年6月4日，交运行业整体表现疲软，申万交运指数下跌0.6%，落后沪深300指数0.4%。行业规模方面，交运行业共有100家上市公司，总市值21041亿元，占A股总市值的4.1%；流通市值14899亿元，占比3.8%。行业指数表现方面，绝对表现下跌1.2%，相对表现下跌2.9%。航空运输板块在本周和年初至今表现较好，分别上涨1.63%和8.95%，而物流板块下跌1.98%。

主要观点

1. 行业趋势与投资策略

• 航空运输：航空暑运正式来临，国内高品质航线和国际欧美线需求显著改善，内线盈利弹性逐步释放。推荐内线占比较高的南航，关注国航。机场板块因收费提价和免税招标事件走出显著超额收益，推荐白云机场，关注上海机场。
• 快递行业：4月快递量增速为25.7%，低于市场预期。同城快递拉低增速，但行业集中度持续提升。推荐外运发展和韵达股份，认为其具有低估值、业绩爆发力强和国改预期等优势。
• 航运：集运市场表现分化，SCFI上涨4.9%，而远洋干散货指数普遍下跌。远洋油轮市场表现亮眼，BDTI和BCTI分别上涨25.8%和30.9%。
• 港口：全国港口货运吞吐量同比上涨，东部和环渤海地区表现较好，南部地区货运吞吐量同比下跌。
• 铁路：大秦铁路受电价和附加费调整影响，预计17年业绩减少4.35亿元，但运量有望回升，公司EPS预测上调。
• 高速公路：车流保持强劲，4月货运量同比增长9.3%，客运量同比下降4%。推荐粤高速、东莞控股和赣粤高速。

2. 市场动态

• 5月宏观数据表现平稳，制造业PMI为51.20，非制造业PMI为54.50。短期资金充裕，年中流动性不悲观。
• 交运行业上市公司本周上涨34家，未涨8家，下跌56家。个股涨幅最大的是连云港，下跌最大的是长江投资。
• 年初至今，交运行业上市公司中有37家上涨，61家下跌。涨幅最大的是德新交运（687.26%），跌幅最大的是江西长运（35.81%）。

关键信息

1. 航空数据

• 合计：运输量指数184，同比+12%，环比-8%；客座率78%，同比-4%，环比-5%；价格指数73，同比-3%，环比-13%。
• 国内：运输量指数165，同比+11%，环比-11%；价格指数79，同比-4%，环比-14%。
• 国际：运输量指数259，同比+14%，环比-1%；价格指数63，同比+1%，环比-3%；客座率76%，同比-3%，环比-3%。

2. 铁路数据

• 大秦铁路：4月货运量3291万吨，同比上涨32.4%。电价和附加费调整预计影响17年业绩约4.35亿元，公司EPS预测为0.76元（17年）和0.67元（18年）。

3. 快递行业数据

• 4月业务量：29.82亿件，同比增长25.68%；业务收入369.30亿元，同比增长22.7%。
• CR8：1-4月快递行业集中度指数为77.4，较3月上升0.4，表明行业集中度持续提升。

4. 航运数据

• 集运：CCFI综合指数报收840.09点，本周下跌0.7%；SCFI报收894.86点，本周上涨4.9%。
• 远洋干散货：BDI、BCI、BPI、BSI、BHSI指数均下跌，CDFI指数下跌5.8%。
• 远洋油轮：BDTI和BCTI分别上涨25.8%和30.9%，CTFI指数下跌0.4%。

5. 港口数据

• 全国港口货运吞吐量：1066.59百万吨，同比上涨7.67%；客运吞吐量744万人，同比上涨2.53%。
• 外贸及集装箱货运：外贸货运吞吐量33537万吨，同比上涨8.38%；集装箱吞吐量19596万标准箱，同比上涨7.87%。
• 地区差异：东部地区港口货运吞吐量增长显著，南部地区则出现下降。

6. 高速公路数据

• 4月货运量：30.96亿吨，同比上涨9.3%；客运量11.85亿人次，同比下降4%。
• 车流情况：总车流量76063万辆次，同比增长16%。客车和货车流量分别增长15.8%和17%。

7. 固定资产投资

• 累计完成：交通运输行业固定资产投资13154亿元，同比上涨16.7%。
• 细分行业：铁路投资1545亿元（+6.9%），道路运输投资8611亿元（+24.6%），航空运输投资498亿元（+2.0%），管道运输投资101亿元（+118.8%）。

重点个股推荐

风险警示

宏观经济大幅下滑是主要风险因素。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团，7年券商从业经验。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL，12年加盟招商证券。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，中国社科院金融硕士，清华大学物理学学士，2015年加入招商证券。
• 王哲：招商证券交运行业助理分析师，北京大学信息管理系硕士，中山大学资讯管理学院学士，曾供职于国航规划发展部，2016年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数