20210801-安信证券-交通运输行业周报_快递估值已具备吸引力_继续推荐顺丰_韵达_16页
报告摘要
快递与交通运输行业分析总结
核心内容概述
2021年8月1日的行业分析报告主要聚焦于快递、航空、机场、公路铁路及航运等交通运输子行业，重点分析了行业近期表现、政策影响、市场动态以及投资建议。报告认为，尽管受到疫情和行业监管的影响，快递和航空板块仍有复苏潜力，头部企业更具竞争优势。
主要观点与关键信息
快递行业
- 政策影响：中华全国总工会启动“新就业形态劳动者入会集中行动”，快递员权益保障成为重点。报告指出，快递企业需总部与加盟商共同承担责任，此举虽短期内增加成本，但长期利好头部企业。
- 行业趋势：快递行业价格战阶段性缓解，行业盈利有望改善。线上渗透率提升带来需求增长确定性，头部企业因规模效应和网络效应将更受益。
- 投资推荐：
- A股：推荐韵达股份（2021H2业绩弹性大）、顺丰控股（基本面有望迎来拐点）、关注圆通速递。
- 美股：看好中通快递。
航空行业
- 疫情冲击：南京疫情导致多地景区关闭、机场暂停运营，对航空暑运需求造成短期冲击。
- 中期展望：随着疫苗接种持续推进，病死率下降，疫情扰动已过去，航空需求将逐步复苏。
- 投资推荐：
- A股：重点推荐春秋航空（成本管控能力强）、中国国航（受益公务出行回升）、南方航空（国内线占比高，业绩弹性大）、东方航空（区位优势明显）。
- 关注：支线航空华夏航空。
机场行业
- 疫情影响：南京、扬州、郑州等地机场运营受疫情影响，部分暂停客运航班，需持核酸证明。
- 长期前景：航空性业务稳健，免税行业空间巨大，上市机场将持续受益。
- 投资推荐：重点推荐上海机场、关注白云机场。
公路铁路行业
- 政策推进：高速公路差异化收费在全国推广，未导致费用不降反升。
- 行业数据：
- 公路货物周转量同比增长8.02%，客运量同比下降24.09%。
- 铁路货物周转量同比增长0.86%，客运量同比增长48.34%。
本周投资策略
- 快递行业：政府监管强化背景下，价格竞争阶段性缓解，利好龙头快递企业。
- 航空行业：南京疫情冲击航空需求，静待疫情过后国内需求复苏。
- 投资组合：推荐顺丰控股、韵达股份、中通快递、圆通速递、春秋航空。
风险提示
- 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
- 快递行业价格战风险：价格竞争可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
- 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能对行业盈利能力形成压力。
重点报告摘要
-
京东物流深度报告：
- 增长驱动力来自生态圈、一体化供应链、服务范围拓展。
- 短期盈利承压，中长期随着规模效应显现，盈利有望大幅提升。
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快递行业中期投资策略：
- 短期看好龙头业绩改善，中长期关注格局变化，优选行业龙头。
- 重点推荐顺丰、中通、韵达，关注圆通、申通与电商融合，以及德邦基本面改善。
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快递行业年度投资策略：
- 顺丰有望成长为全球快递巨头，中通保持市场份额领先，韵达件量增速领先。
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航空机场年度策略：
- 航空复苏在望，重点推荐春秋航空、中国国航，关注南方航空、东方航空及华夏航空。
- 机场受益于免税红利，重点推荐上海机场，关注白云机场。
行业评级体系
- 收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
- 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
- 风险评级：
- A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。
分析师声明
- 明兴、孙延：具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎。
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行业评级
- 投资评级：领先大市-A，维持评级。
总结
本报告从政策、市场表现、行业数据及投资建议等多个维度对交通运输行业进行了深入分析。快递行业在监管和疫情后具备复苏潜力，头部企业更具优势；航空行业短期受疫情冲击，但中期需求有望修复；机场受益于免税红利，公路铁路行业表现稳健。整体来看，行业估值具备吸引力，建议重点关注顺丰、韵达、中通、春秋航空等标的。
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